Экономика фирмы. Практикум

Тест для самоконтроля

1. Инновация, или нововведение, – это:

а) производство продукции путем переработки сырья и материалов при участии новейших факторов производства;

б) внедренная программа, обеспечивающая качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованная рынком;

в) внедренное новшество, обеспечивающее качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованное рынком.

2. Инновационная деятельность включает в себя:

а) стандартизацию и сертификацию новых продуктов и изделий;

б) покупку ноу-хау, лицензий и патентов; в) работы по разработке технологии, подготовке оснастки и

производства, организации и проведению комплексов испытаний;

г) научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; д) все ответы верные.

3. Инновационный процесс – это:

а) подготовка и осуществление инновационных изменений в определенном направлении деятельности;

б) несколько взаимосвязанных фаз, образующих единое целое;

в) процесс создания (изобретения), освоения и распространения инноваций.

4. Диффузия инноваций – это:

а) процесс, благодаря которому нововведение передается по коммуникационным каналам между членами социальной системы во времени;

б) информационный процесс, форма и скорость которого зависит от мощности коммуникационных каналов, особенностей восприятия информации хозяйствующими субъектами, их способностей к практическому использованию этой информации;

в) конечный результат инновационной деятельности в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на

81

рынке; нового или усовершенствованного технологического процесса, применяемого в практической деятельности или в новом подходе к социальным услугам.

5. Распространение инноваций – это:

а) конечный результат инновационной деятельности в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке; нового или усовершенствованного технологического процесса, применяемого в практической деятельности или в новом подходе к социальным услугам;

б) информационный процесс, форма и скорость которого зависит от мощности коммуникационных каналов, особенностей восприятия информации хозяйствующими субъектами, их способностей к практическому использованию этой информации;

в) процесс, благодаря которому нововведение передается по коммуникационным каналам между членами социальной системы во времени.

ТЕМА 3.2. Инвестиционная деятельность фирмы

Цель занятия: изучить понятие инвестиций на производстве. Определить приоритетные направления­ научно-техниче- ского развития фирмы.

План занятия. Понятие и виды инвестиций­. Сущность инвестиционного процесса. Инвестиции на производстве. Инвестиционная политика фирмы. Инвестиционные программы. Методы оценки эффективности инвестиций.

Термины и понятия: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, норма доходности, чистый дисконтированный доход, срок окупаемости.

Методические указания

Инвестиции – это вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственно фирмой в целях получения дополнительной прибыли или воздействия на дела фирмы, компании.

Интеллектуальные инвестиции – это вложения в научные разработки, ноу-хау и т.п.

82

Рассмотрим критерии выбора проектов.

1.Критерии экономической значимости проектов, которые определяют глобальный эффект от реализации проекта и измеряются ростом производительности труда и суммарной величиной получаемых годовых доходов (приростом годовой прибыли фирмы или чистой продукции, создаваемых в сфере реализации проекта).

2.Критерии, определяющие объем капиталовложений (лимит капиталовложений; лимит удельных капитальных вложений на создание единичной мощности).

3.Критерии эффективности (рентабельности) капиталовложений определяются величиной дохода на единицу капиталовложений.

4.Критерии, относящиеся к уровню обеспеченности материаль- но-производственными, трудовыми и финансовыми ресурсами.

5.Критерии, учитывающие фактор времени (сроки достижения проектной мощности).

6.Внешние экономические критерии.

Постоянное совершенствование техники и технологии сопровождается значительными дополнительными капитальными вложениями.

Внедрение в производство новой техники и технологии оправдано только тогда, когда оно обеспечивает экономический эффект:

––снижение затрат на производство единицы продукции;

––повышение качества изделий (экономия у потребителей);

––рост производительности труда.

Методы оценки эффективности инвестиций. Из всех методов наиболее распространенный – это оценка методом дисконтирования. В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, используются:

––чистый доход;

––чистый дисконтированный доход;

––внутренняя норма доходности;

––индекс доходности затрат и инвестиций;

––срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход – это сумма дисконтированных значений потока платежей от проекта, приведенных к сегодняшнему дню. Показатель представляет собой разницу

83

между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, чистый дисконтированный доход можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношение чистого дисконтированного дохода к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется индексом доходности.

Формула расчета чистого дисконтированного дохода имеет вид

где R – ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем;

каждое слагаемое CFN/(1+R)N – дисконтированный денежный поток на шаге K,

множитель 1 / (1 + R)N, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом R, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.

Индекс доходности считается по формуле

где ИД – итого доход, руб.; ИИ – итого инвестиции, руб.

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой срок простого возврата суммарными чистыми доходами с проекта вложенного в проект капитала. Этот показатель не является интересным, так как не указывает на то, сколько и когда в рассматриваемом проекте можно заработать дополнительных прибылей, которые, собственно говоря, и служат

84

основной целью проекта и главным основанием для осуществления проекта в расчете на использование таких дополнительных прибылей на погашение накопившейся у фирмы кредиторской задолженности.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта гораздо более соответствует интересу, проявляемому к тому, за какой срок проект обеспечит некоторые дополнительные прибыли, во всяком случае, такие же, какие смог бы обеспечить альтернативный и желательно сопоставимый по уровню рисков доступный инвестиционный актив.

Дисконтированный срок окупаемости в этом смысле разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму денежных потоков, приведенных по фактору времени (дисконтированных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива.

Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается по формуле

где R – коэффициент дисконтирования; n – число периодов;

CFN – приток денежных средств в период N; I0 – величина исходных инвестиций.

Основным показателем эффективности нововведения является внутренняя норма доходности. Внутренняя норма доходности, или маржинальной эффективности капитала, является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. Данный показатель выражает уровень прибыльности проекта, представленный дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежных поступлений от проекта приводится к настоящей стоимости авансированных средств.

Внутренняя норма доходности характеризуется процентом, при котором чистый дисконтированный доход равен нулю. Это означает, что при такой ставке процента инвестор сможет возместить свою первоначальную инвестицию, но не более того.

85

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности (IRR) выглядит так:

где CFN – денежные потоки от проекта в момент времени N; n – количество периодов времени;

IRR – внутренняя норма доходности.

Нормативный дисконтированный срок окупаемости проекта рассчитывается по формуле

где Енорм – это норма эффективности, равная рентабельности фирмы.

Примеры решения задач по теме

Задача 1. На предприятии ООО «ЗАРЯ» было принято решение рассчитать экономическую эффективность инвестиционного проекта по внедрению электростанции Caterpillar и срок его окупаемости.

Пример решения задачи 1.

Все затраты, необходимые для расчета инвестиционного проекта, сводим в табл. 3.1.

86

Проведем расчет чистого дисконтированного дохода. Процентная ставка R = 26%, так как рентабельность фирмы

ООО «ЗАРЯ» на 2019 г. 13,3% + 12,7% инфляция на 2019 г. (кризис).

Расчет дисконтированного дохода приведен в табл. 3.2.

Индекс доходности считается по формуле (3.3):

ИД = 91 933 380 / 26 532 000=3,5.

Определим дисконтированный срок окупаемости. В табл. 3.3 приведен расчет дисконтированного срока окупаемости проекта по внедрению генератора Caterpillar.

87

Итак, дисконтированный срок окупаемости будет равен ДСО = 4 + 4 749 228 / 8 331 048 = 4,57 года.

Этот показатель является важнейшим показателем эффективности инвестиций. Простой срок окупаемости

СО = 26 532 000 / 66 330 000 = 0,4 года.

В табл. 3.4 приведен расчет внутренней нормы доходности при внедрении электростанции Caterpillar.

Находим внутреннюю нрму доходности проекта, для чего подбираем такую процентную ставку, когда чистый дисконтированный доход станет величиной отрицательной, возьмем процентную ставку равной 36%.

Внутренняя норма доходности проекта равна

ВНД = 26 + (25 603 380(36 – 26) / 25 603 380 –

– (–709 562)) = 35,9%.

Рентабельность фирмы составляет на 2015 г.

R фирмы = прибыль до налогообложения / средняя величина активов = 1 350 816 / 10 126 097 = 13,3%.

89

Таким образом, по формуле (3.4) получаем DPPнорм = 1 / 0,133 = 7,5 лет.

Результаты экономической оценки проекта представлены в табл. 3.5.

Таким образом, можно сделать вывод, что полученные результаты удовлетворяют нормативам, а именно: чистый дисконтированный доход положительный; индекс доходности больше 1; дисконтированный срок окупаемости менее 7,5 лет и внутренняя норма доходности 36% при рентабельности фирмы 13,3%. Проект экономически эффективен.

Задания для самостоятельного решения

Ход работы: решить задачи, подготовить ответы на вопросы к практической работе, ответить на тестовые задания для самоконтроля.

Задача 1. Рассчитайте экономическую эффективность инвестиционного проекта по внедрению установки по вариантам (табл. 3.6).

Таблица 3.6

90