710

Сделки офсет не предусматривают юридического оформления, как во всех предыдущих случаях. В таких сделках встречные закупки осуществляются на определенную от экспортных поставок сумму, которая может превышать и 100% объема таких поставок. Данные операции зачастую связаны с дорогостоящими правительственными программами закупки гражданской и военной техники, оборудования для промышленных объектов, которые финансируются поступлениями от встречных поставок.

Сделки свитч являются чисто финансовой реэкспортной операцией. Они заключаются в том, что экспортер передает свои обязательства по встречной закупке третьей стороне, обычно специализированной торговой фирме. Экспортер освобождается от необходимости создания собственных сбытовых подразделений для реализации товаров, идущих по встречным поставкам. В таких случаях не предусматривается производственная или техническая взаимосвязь обмениваемых товаров, не возникают долговременные и устойчивые связи между партнерами.

Международная торговля - исторически и логически исходная форма мирохозяйственных связей, продолжающая и в современных условиях играть исключительно важную роль, что выражается в неизменном росте соответствующих показателей. При этом объективной основой для формирования устойчивых внешнеторговых связей между национальными экономиками является процесс международного разделения труда. Международная торговля имеет четко выраженную объектную, субъектную, географическую и организационную структуры, которая позволяет довольно полно понять ее основные особенности.

211

Задания для самоконтроля

1.В чем проявляется международное разделение труда? Определите его типы и формы в рамках страны.

2.Как проявляется международная специализация и кооперация производства в межгосударственном сотрудничестве?

3.Сущность ТНК как формы современного международного разделения труда.

4.Какова сущность классической теории международной торговли?

5.Определите основные положения теории Э. Хекшера и Б. Олина.

6.Какова сущность парадокса Леонтьева?

7.Назовите основные отличия внешнеторговой политики протекционизма и либерализма.

8.Каковы основные особенности внешнеторговой политики на современном этапе?

9.В чем отличие международной торговой сделки от внутренней торговой сделки?

10.Каким образом внешняя торговля обеспечивает странам экономию ограниченных ресурсов?

212

Глава 5. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

5.1. Зарубежное инвестирование: виды, функции, субъекты

Международное разделение труда реализуется не только путем обмена товарами и услугами, но и путем вывоза и ввоза капиталов. Процесс этот получил широкое распространение в конце XIX - начале XX вв. Вывоз капитала - это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод. Суть вывоза капитала сводится к изъятию части финансовых или материальных ресурсов из процесса национального экономического оборота в одной стране и включение их в производственный процесс в других странах. Перемещение капитала из одной страны в другую связано с опережением внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли. Необходимость экспорта капитала вызывается образованием в промышленно развитых странах «избытка» капитала, что обусловлено его перенакоплением, то есть когда падение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется повышением ее массы. Как свидетельствует статистика, в послевоенное время объемы внешней торговли постоянно увеличивались, но очень часто этот рост был связан с перемещением капитала, то есть экспорт капитала стал средством поощрения вывоза товаров за границу. Это происходило в силу следующих обстоятельств:

-вывоз капитала в товарной форме означает поставки машин, оборудования, комплектов предприятий;

-вывоз капитала - это кредиты, предоставляемые на покупку товара преимущественно в стране-кредиторе;

213

- вывоз капитала - это внутрифирменные поставки товаров в рамках ТНК.

С помощью вывоза капитала частично решаются сложные проблемы нормального функционирования процесса капиталистического воспроизводства, увеличивается товарный экспорт стран. В результате этого растет внутренний спрос капиталоэкспортирующей страны на машины и оборудование, и таким путем нейтрализуется тенденция нормы прибыли к понижению.

Международное движение капитала как фактора производства приобретает различные конкретные формы. По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный.

Официальный (государственный) капитал - средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. В эту категорию движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным также считается

икапитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира

ипр.). Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

Частный (негосударственный) капитал - средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосудар-

214

ственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регули-

ровать и контролировать. По характеру использования ка-

питал делится на следующие виды:

-предпринимательский капитал - средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадлежащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж;

-ссудный капитал - средства, даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

По сроку вложения капитал подразделяется на два вида:

-среднесрочный и долгосрочный капитал - вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными;

215

-краткосрочный капитал - вложения капитала сроком менее чем на 1 год.

Преимущественно ссудный капитал реализуется в форме торговых кредитов. Наибольшее практическое значение для анализа международного движения капитала имеет его функциональное деление.

По цели вложения капитал делится на следующие группы:

-прямые инвестиции - вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству;

-портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Каждая из групп капитала делится на подгруппы, которые условно можно считать его экспортом (активы, инвестиции за рубеж) и импортом (пассивы, инвестиции внутри своей страны). Масштабы движения капитала в целом и в рамках каждой из групп поддаются лишь приблизительной оценке на базе данных консолидированного платежного баланса всех стран мира.

Прямые зарубежные инвестиции - приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями).

В соответствии с приведенным выше определением, принятым в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН, к прямым иностранным инвестициям относятся как

216

первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал. В состав прямых инвестиций входят:

•вложение компаниями за рубеж собственного капитала — капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях;

•реинвестирование прибыли - доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;

•внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами - с другой.

В результате перемещения финансовых средств из страны в страну образуются предприятия с иностранными инвестициями – акционерные или иные предприятия, в которых прямому инвестору - резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов (в акционерном предприятии) или их эквивалент (в неакционерном предприятии).

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

- дочерней компании - предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;

- ассоциированной компании - предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;

- филиала - предприятия полностью принадлежащего прямому инвестору.

217

Прямой инвестор - государственные и частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом. В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных непромышленных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляются прямые инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний.

Депозиты и другие, обычные для банковской сферы активные и пассивные операции, считаются портфельными или прочими инвестициями.

Наиболее полные данные о ежегодных прямых зарубежных инвестициях содержатся в сводном платежном балансе всех стран мира, выпускаемом ежегодно МВФ. Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Основными прямыми инвесторами являются ведущие индустриальные страны - США, Япония, ФРГ, Великобритания, Франция.

Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции:

- в акционерные ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

218

-в долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

-облигации, простого векселя, долговой расписки - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

-денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;

-финансовых дериватов - имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Как и в случае прямых инвестиций, более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции. Вывоз портфельных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен, а в отдельные годы наблюдался даже нетто-отток портфельных инвестиций из развивающихся стран. Международные организации также активно приобретают иностранные ценные бумаги. Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран.

219

5.2. Инструменты международного кредитования

Международное движение ссудного капитала, связанное с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами, обычно относится в платежном балансе к понятию прочих инвестиций. Это остаточная категория инвестиций, включающая все остальные межгосударственные передвижения капитала, не отнесенные к прямым, портфельным инвестициям или резервным активам.

Международное заимствование и кредитование - вы-

дача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

Основные инструменты международного заимствования

икредитования, находящие отражение в платежном балансе, следующие.

-Торговые кредиты - требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками. Торговые кредиты могут предоставляться как правительствами, так и частными предприятиями

идругими неправительственными организациями. Большинство из них являются краткосрочными.

-Займы - финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся

220