практикум по инновациям с кейсами
.pdfПрактикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
61 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
Арендная плата – 300 тыс. руб. в год. Амортизационные отчисления – 10% годовых. Инвестиции осуществляются за счет собственных средств создаваемого малого предприятия. Дисконт определен в размере 28%.
Рассчитайте показатели эффективности инновационного проекта (без учета налогов):
o чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость) проекта; o срок окупаемости;
o индекс доходности и среднегодовую рентабельность инвестиций; o внутреннюю норму доходности;
o точку безубыточности для последнего года реализации проекта. Постройте графики:
o движения денежных средств (диаграмма Cash Flow);
oдинамики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости проекта;
o нахождения внутренней нормы доходности;
oточки безубыточности.
4.6.6.Обоснуйте эффективность структурной инновации, связанной с созданием группы стратегического анализа при Президенте финансово-промышленного холдинга. Предполагается, что создание группы не менее чем на 1% увеличит объемы реализации продукции при снижении ее затрат как минимум на 1%, при этом доходность финансовых операций увеличится более чем на 1%. Предложения по созданию нового подразделения представлены в табл. 4.24.
Таблица 4.24. Исходные данные для обоснования экономической эффективности создания группы стратегического анализа
|
№ |
Наименование исходных данных |
Ед. изм. |
Значение |
|
|
п/п |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
1. |
Персонал: |
|
|
|
|
|
- численность штатных сотрудников группы |
чел. |
5 |
|
|
|
- среднемесячная заработная плата в группе |
тыс. руб. |
20 |
|
|
|
- социальный пакет для сотрудников группы (из |
|
|
|
|
|
расчета на год) |
тыс. руб. |
60 |
|
|
|
- сокращение персонала в отделе маркетинга |
чел. |
2 |
|
|
|
- среднемесячная заработная плата сотрудников в |
|
|
|
|
|
отделе маркетинга (социальный пакет не |
|
|
|
|
|
предусмотрен) |
тыс. руб. |
15 |
|
|
|
- сокращение персонала в группе финансовых |
чел. |
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
|
62 |
|
|
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
№ |
Наименование исходных данных |
Ед. изм. |
Значение |
|
|
п/п |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
аналитиков |
|
|
|
|
|
- среднемесячная заработная плата сотрудников в |
|
|
|
|
|
группе финансовых аналитиков |
тыс. руб. |
15 |
|
|
|
- социальный пакет для финансовых аналитиков (из |
|
|
|
|
|
расчета на год) |
тыс. руб. |
30 |
|
|
|
- обучение топ-менеджеров на специализированных |
|
|
|
|
|
курсах по стратегическому управлению (за весь курс на |
|
|
|
|
|
всю группу) |
тыс. $ |
20 |
|
|
2. |
Техническое обеспечение |
|
|
|
|
|
- стоимость 1 рабочего места стратега-аналитика |
тыс. $ |
4,5 |
|
|
|
- ремонт офисного помещения |
тыс. руб. |
150 |
|
|
|
- прокладка и подключение коммуникаций |
тыс. руб. |
80 |
|
|
|
- уборка и обслуживание помещения и техники (вклю- |
|
|
|
|
|
чая расходы на канцтовары, бумагу, электроэнергию, |
|
|
|
|
|
отопление и воду) – в среднем за 1 месяц |
тыс. руб. |
18 |
|
|
3. |
Программный и информационный комплекс |
|
|
|
|
|
- стоимость специализированного программного |
|
|
|
|
|
обеспечения (сетевая версия) |
тыс. $ |
7,5 |
|
|
|
- стоимость инсталляции информационной базы |
тыс. $ |
12,0 |
|
|
|
- ежемесячная абонентная плата за использование |
|
|
|
|
|
информационной базы |
тыс. $ |
0,5 |
|
|
|
- ежемесячная абонентная плата за обновление |
|
|
|
|
|
информации в базе данных, от которой планируется |
|
|
|
|
|
отказаться |
тыс. руб. |
10 |
|
|
4. |
Дополнительные расходы |
|
|
|
|
|
- расходы на оплату разовых услуг консультантов (в |
|
|
|
|
|
среднем за год) |
тыс. $ |
50 |
|
|
|
ИНФОРМАЦИЯ О ХОЛДИНГЕ |
|
|
|
|
1. |
Объем реализованной продукции (в среднем за год) |
млн. руб. |
450 |
|
|
2. |
Средняя рентабельность реализованной продукции |
% |
15 |
|
|
3. |
Объем финансовых операций за год |
млн. руб. |
660 |
|
|
4. |
Средняя доходность финансовых операций |
% |
20 |
|
|
|
СПРАВОЧНО |
|
|
|
|
1. |
Начисления на ФОТ |
%. |
30 |
|
|
2. |
Средняя норма амортизации |
% |
10 |
|
|
3. |
Цена собственного капитала |
% |
|
|
|
|
|
годовых |
15 |
|
|
4. |
Темпы инфляции |
% |
|
|
|
|
|
годовых |
12 |
|
|
5. |
Курс доллара |
руб. |
30 |
|
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
63 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
Ответы на вопросы, задания, тесты, кейсы, ситуации главы 4.6.
4.6.1. Расчет цены собственного и заемного капитала, а также цены капитала, направляемого на финансирование инновационного проекта, приведен в табл. 4.25.
Таблица 4.25. Классификация источников финансирования проекта
|
|
Собственные |
Заемный |
||||
Источники финансирования проекта |
|
|
средства |
капитал |
|||
|
млн. |
% го- |
млн. |
% го- |
|||
|
|
||||||
|
|
руб. |
довых |
руб. |
довых |
||
Нераспределенная прибыль прошлых лет |
|
20 |
|
0 |
|
|
|
Эмиссия 100 000 купонных облигаций номина- |
|
|
|
|
|
|
|
лом 500 руб.(50 млн. руб.) и купонным доходом |
|
|
|
|
|
|
|
75 руб. в год (15%) |
|
|
|
|
|
50 |
15 |
Дополнительная эмиссия 125 000 привилеги- |
|
|
|
|
|
|
|
рованных акций номиналом 80 руб.(10 млн. руб.) |
10 |
|
10 |
|
|
||
Средства амортизационного фонда |
|
80 |
|
203 |
|
|
|
Перечисления в фонд развития производства от |
|
|
|
|
554 |
|
|
дочерних компаний |
|
50 |
|
|
|
||
Коммерческий кредит |
|
|
|
|
|
50 |
15 |
Бюджетные беспроцентные ассигнования |
|
|
|
|
|
30 |
0 |
Дополнительная эмиссия 375 000 обыкновенных |
|
|
|
|
|
|
|
акций номиналом 80 руб. |
|
10 |
|
0 |
|
|
|
Поставки оборудования по лизингу |
|
|
|
|
|
30 |
5 |
ИТОГО |
|
170 |
|
|
160 |
|
|
1. Цена собственного капитала: |
|
|
|
|
|
|
|
Цс = ∑Ci ×dсi = ∑Ci × |
kci |
; |
|
|
|
||
|
|
|
|
||||
i |
i |
|
Kc |
|
|
|
|
где Цc Сi
dзi kсi
–цена собственного капитала, % годовых;
–плата за использование i-го источника собственного капитала, % годовых;
–доля i-го источника в собственном капитале, %
–размер i-го источника собственного капитала, млн. руб.
3Амортизация как элемент добавленной стоимости подлежит соответствующему налогообложению.
4Перечисления в фонды предприятия подлежат налогообложению на добавленную стоимость и на прибыль.
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
64 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
Кс – размер собственного капитала, млн. руб.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
И |
Н |
|
|
Н |
|
О |
|
В |
А |
|
Ц |
|
|
И |
|
О |
Н |
Н |
Ы |
Е |
С |
Т |
Р |
|
А |
Т |
|
Е |
|
Г |
И |
|
И |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ф |
|
|
У |
|
Н |
|
К |
Ц |
|
И |
|
О |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
О |
Р |
Г |
|
А |
Н |
|
И |
|
З |
А |
- |
|
|
П |
Р |
О |
Д |
У |
|
К |
|
Т |
|
|
О |
В |
Ы |
Е |
|
|
|
|
|
Н |
А |
|
Л |
|
Ь |
Н |
|
Ы |
|
|
Е |
|
|
|
|
|
|
Р |
Е |
С |
|
У |
Р |
С |
|
Н |
|
Ы |
|
Е |
|
|
|
|
|
Ц |
|
И |
О |
|
Н |
|
Н |
Ы |
|
|
Е |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
н |
а |
у |
ч |
|
н |
|
о |
- |
|
|
|
|
|
|
|
м |
|
а |
т |
е |
р |
и |
|
а |
л |
ь |
н |
о |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
п |
о |
р |
т |
ф |
|
е |
л |
ь |
н |
ы |
е |
|
|
|
|
|
|
т |
е |
х |
н |
|
и |
ч |
|
е |
с |
к |
|
и |
е |
|
|
|
|
|
|
т |
е |
|
х |
н |
и |
|
ч |
е |
с |
к |
и |
е |
|
|
|
|
|
|
|
м |
|
е |
т |
о |
д |
|
ы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
с |
е |
р |
|
в |
и |
с |
н |
|
ы |
|
е |
|
|
|
|
|
|
|
ф |
и |
|
н |
а |
н |
|
с |
о |
в |
ы |
е |
|
|
|
|
|
|
|
с |
т |
р |
у |
|
к |
т |
у |
р |
а |
|
|
|
|
|
п |
р |
е |
д |
|
п |
р |
и |
н |
и |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
м |
а |
т |
е |
л |
|
ь |
с |
к |
и |
е |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
м |
а |
р |
|
к |
е |
н |
т |
|
и |
|
н |
- |
|
|
|
|
|
|
|
т |
|
р |
у |
д |
|
о |
в |
ы |
е |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ф |
о |
|
р |
м |
ы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
г |
|
о |
в |
|
ы |
|
е |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
б |
|
и |
з |
н |
|
|
е |
с |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
п |
р |
о |
и |
з |
|
в |
|
о |
д |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
и |
|
н |
ф |
|
о |
р |
м |
|
а |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
с |
т |
|
р |
а |
т |
|
е |
г |
и |
и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
с |
т |
в |
е |
н |
|
н |
|
ы |
|
е |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ц |
и |
о |
|
н |
н |
ы |
е |
|
|
|
|
|
|
|
|
р |
|
е |
ш |
|
е |
н |
и |
|
я |
|
2. |
Цена заемного капитала: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
Цз = ∑Зi ×dзi = ∑Зi × |
kзi |
; |
|
|
|
|||
|
i |
i |
Kз |
|
где |
Цз – цена заемного капитала, % годовых; |
|||
Зi – плата за использование i-го источника заемного капитала, % годовых;
dзi – доля i-го источника в заемном капитале, %
kзi – размер i-го источника заемного капитала, млн. руб. Кз – размер заемного капитала, млн. руб.
Цс =15×16050 +15×16050 +0×16030 +5×16030 =10,3% годовых
3.Цена капитала:
Ц = Цс ×dс +Цз ×dз = Цс × |
Кс |
+Цз × |
Кз |
; |
|
|
|||
|
К |
К |
||
где Ц – цена капитала, % годовых; |
|
|
|
|
dc; dз – соответственно, доля собственного и заемного капитала, %;
К– капитал, млн. руб.
Цс = 26,2×170330 +10,3×160330 =18,5% годовых
4.6.2.Задание выполняется в порядке дискуссии.
4.6.3.Средства, поступившие по кредитным линиям для финансирования проекта, учитываются в момент выплаты процентов и возврата основного долга.
1.Платеж разработчикам проекта – по ставке сложного процента 01.01.03 за 3 полугодия составит:
FC = PC ×(1+100r )T ;
где FC – сумма платежа, млн. руб.;
РС – сумма основного долга, млн. руб.; Т –количество периодов, на который выдан кредит
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
65 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
r – процент за кредит, % за период:
r =[n (1+100R ) −1]×100 ;
где n – количество периодов начисления процентов в году; R – ставка кредита, % годовых.
2.Проценты за кредит на СМР – по ставке простого процента и выплатами в начале следующего периода рассчитываются по формуле:
|
P%i = (∑i |
PCt ) × |
|
p |
; |
|
100 |
||||
|
t=1 |
|
|
||
где |
Р%i – сумма платежей по процентам за пользование кредитом в i-м |
||||
периоде, млн. руб.;
PCt – величина поступлений по кредитной линии в t-м периоде, млн. руб.;
p – процент за кредит, % за период:
P%i=(∑iPCt)×p;
t=1 1
где n – количество периодов начисления процентов в году;
R– ставка кредита, % годовых.
Впоследний период – 01.07.04 – вместе с выплатой процентов производится возврат основного долга.
3.Лизинговые платежи рассчитываются по формуле:
LP =S×100q ×(1−(1+100q )−T ) ;
где LP – лизинговый платеж, млн. руб.;
S – стоимость оборудования, приобретаемого по лизингу, млн. руб.; Т – количество платежей по лизинговому договору;
q – процент за кредит по линизнговому договору, % за период:
q = Qn ;
где n – количество периодов начисления процентов в году; Q – ставка кредита, % годовых.
4.Собственные средства учитываются в момент их фактического расходования для приобретения инструментов и промышленного инвентаря.
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
66 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
Таблица 4.26. Схема финансирования проекта, млн. руб.
Дата |
Кредит |
Кредит |
Лизинговые |
Собственные |
ИТОГО |
|
разработчиков |
на СМР |
платежи |
средства |
|
01.07.02 |
|
12,6 |
|
|
12,6 |
01.01.03 |
27,95 |
32,2 |
|
|
60,15 |
01.07.03 |
|
40,6 |
51 |
|
91,6 |
01.01.04 |
|
56 |
51 |
70 |
177 |
01.07.04 |
|
456 |
51 |
|
507 |
01.01.05 |
|
|
51 |
|
51 |
01.07.05 |
|
|
51 |
|
51 |
01.01.06 |
|
|
51 |
|
51 |
01.07.06 |
|
|
51 |
|
51 |
01.01.07 |
|
|
51 |
|
51 |
01.07.07 |
|
|
51 |
|
51 |
01.01.08 |
|
|
51 |
|
51 |
4.6.4. Амортизационные отчисления начисляются с момента ввода в эксплуатацию основных производственных фондов независимо от условий и сроков их оплаты. Расчет суммы амортизационных отчислений представлен в табл. 4.27.
Таблица 4.27. Расчет суммы амортизационных отчислений, тыс. руб.
Норма аморВид имущества тизации,
%
Первоначальная стоимость зданий и сооружений, млн. руб.
Амортизационные отчисления, тыс. руб.
Первоначальная стоимость зданий и сооружений, млн. руб.
Амортизационные отчисления, тыс. руб.
ИТОГО
амортизационные отчисления, тыс. руб.
Период начисления амортизации
01.07.03 |
01.10.03 |
01.01.04 |
01.04.04 |
01.07.04 |
01.10.04 |
01.01.05 |
01.04.05 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
67 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
4.6.5.Экономическое обоснование эффективности проекта представлено в табл. 4.28 –
4.31и проиллюстрировано на рис. 4.22 – 4.25.
Таблица 4.28. Основные экономические параметры проекта
Показатели |
|
Ед. изм. |
1999 |
|
2000 |
|
2001 |
2002 |
2003 |
Итого |
|
|
Поступления |
|
|
|
|
|
|
||
Выручка |
|
тыс. руб. |
300 |
|
1500 |
|
2500 |
4000 |
4000 |
12300 |
Амортизация |
|
тыс. руб. |
10 |
|
40 |
|
40 |
40 |
40 |
170 |
Итого поступлений |
|
тыс. руб. |
310 |
|
1540 |
|
2540 |
4040 |
4040 |
12470 |
|
|
Единовременны затраты |
|
|
|
|
||||
Реконструкция здания |
|
тыс. руб. |
500 |
|
|
|
|
|
|
500 |
Оборудование, инвентарь |
|
тыс. руб. |
100 |
|
300 |
|
|
|
|
400 |
Реклама и маркетинг |
|
тыс. руб. |
150 |
|
200 |
|
500 |
|
|
850 |
Итого капвложения |
|
тыс. руб. |
750 |
|
500 |
|
500 |
0 |
0 |
1750 |
|
|
Текущие |
издержки |
|
|
|
|
|||
|
Переменные расходы (на 1 шт.) |
|
|
|
|
|||||
Посадочный материал |
|
руб. |
15 |
|
15 |
|
10 |
5 |
5 |
|
Тара и упаковка |
|
руб. |
3 |
|
3 |
|
3 |
3 |
3 |
|
Удобрения |
|
руб. |
4 |
|
4 |
|
3 |
5 |
5 |
|
Вода и энергия |
|
руб. |
5 |
|
5 |
|
5 |
5 |
5 |
|
Итого на 1 растение |
|
руб. |
27 |
|
27 |
|
21 |
18 |
18 |
|
Переменные расходы на объем |
|
тыс. руб. |
27 |
|
135 |
|
210 |
360 |
360 |
1092 |
|
|
Условно- |
постоянные |
расходы |
|
|
|
|
|
|
Заработная плата |
|
тыс. руб. |
432 |
|
432 |
|
576 |
900 |
900 |
3240 |
Начисления (29%) |
|
тыс. руб. |
125 |
|
125 |
|
167 |
261 |
261 |
939 |
Арендная плата |
|
тыс. руб. |
300 |
|
300 |
|
300 |
300 |
300 |
1500 |
Амортизация (10%) |
|
тыс. руб. |
10 |
|
40 |
|
40 |
40 |
40 |
170 |
Накладные расходы |
|
тыс. руб. |
150 |
|
150 |
|
200 |
200 |
200 |
900 |
Условно-постоянные расходы |
|
тыс. руб. |
1017 |
|
1047 |
|
1283 |
1701 |
1701 |
6749 |
Итого издержки |
|
тыс. руб. |
1044 |
|
1182 |
|
1493 |
2061 |
2061 |
7841 |
Таблица 4.29. Денежные потоки по проекту
|
Ед. изм. |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
ПРИТОК |
тыс. руб. |
310 |
1540 |
2540 |
4040 |
4040 |
ОТТОК |
тыс. руб. |
-1794 |
-1682 |
-1993 |
-2061 |
-2061 |
САЛЬДО |
тыс. руб. |
-1484 |
-142 |
547 |
1979 |
1979 |
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
68 |
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
Диаграмма Cash Flow
ПРИТОК 
ОТТОК 
САЛЬДО
тыс. руб.
5000 |
|
|
|
|
4040 |
4040 |
4000 |
|
|
|
|
||
|
|
1540 |
2540 |
1979 |
1979 |
|
2000 |
|
|
||||
3000 |
|
|
|
|
|
|
1000 |
310 |
|
|
547 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0 |
|
|
-142 |
|
|
|
-1000 |
1794- |
1484- |
1993- |
2061- |
2061- |
|
-2000 |
1682- |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
-3000 |
|
|
|
|
|
|
|
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
|
Год
Рис. 4.22. Движение денежных средств по проекту
Определение дисконта произведено исходя из уровня ставки рефинансирования 25% годовых и премии за риск (устанавливаемой экспертно) в размере 3%:
d = 25 + 3 = 28% годовых.
Таблица 4.30. Расчет ЧДД и ЧТС проекта
Показатели |
Ед. |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
ИТОГО |
изм. |
|||||||
Коэффициент |
|
|
|
|
|
|
|
дисконтирования |
- |
1 |
0,78 |
0,61 |
0,48 |
0,37 |
|
Дисконтированные |
тыс. |
|
|
|
|
|
|
капиталовложения |
руб. |
750 |
390,63 |
305,18 |
0 |
0 |
1445,80 |
Чистый доход |
тыс. |
|
|
|
|
|
|
|
руб. |
-734,28 |
357,72 |
1046,96 |
1979 |
1979 |
|
Чистый доход с учетом |
тыс. |
|
|
|
|
|
|
дисконта |
руб. |
-734,28 |
279,47 |
639,01 |
943,66 |
737,23 |
1865,10 |
Чистый дисконтированный |
тыс. |
|
|
|
|
|
|
доход (ЧДД) |
руб. |
-1484,28 |
-111,16 |
333,84 |
943,66 |
737,24 |
419,30 |
Чистая текущая стоимость |
тыс. |
|
|
|
|
|
|
|
руб. |
-1484,3 |
-1595,4 |
-1261,6 |
-317,94 |
419,30 |
|
ЧТС > 0, следовательно, проект эффективен.
|
|
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
69 |
|||
|
|
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
||
|
|
|
ЧДД и ЧТС проекта |
|
||
|
Чистыйдисконтированныйдоход (ЧДД) |
Чистая текущая стоимость |
||||
|
1500 |
|
|
|
944 |
|
|
1000 |
|
|
|
737 |
|
|
|
|
334 |
|
||
|
500 |
|
|
|
|
|
руб. |
|
|
|
|
|
|
0 |
|
-111 |
|
|
419 |
|
тыс. |
-500 |
|
|
|
-318 |
Срок |
|
|
|
|
|
окупа- |
|
|
-1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
емости |
|
|
-1500 |
-1484 |
|
-1262 |
|
|
|
-1595 |
|
|
|
||
|
-2000 |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
|
|
|
|
|
|
|
Год |
Рис. 4.23. Динамика ЧДД и ЧТС и срок окупаемости проекта |
||||||
Индекс доходности:
ИД = 1865 : 1445 = 1,29 > 1, следовательно, проект эффективен Среднегодовая рентабельность инвестиций:
СГРИ = (1.29 – 1) : 5 лет *100% = 5.8% годовых, рентабельность положительная, но низкая.
Срок окупаемости:
2002-й год + (-318)/(419 – (-319))*12 ≈ 1 июня 2002 года.
Таблица 4.31. Расчет ВНД
Дисконт |
28 |
30 |
35 |
37.96 |
40 |
ЧТС, тыс. руб. |
419.3 |
323.6 |
110.6 |
0 |
-70.5 |
|
|
Практикумкучебнику“УПРАВЛЕНИЕОРГАНИЗАЦИЕЙ”. |
70 |
|
|
|
Раздел4. ИННОВАЦИОННЫЙМЕНЕДЖМЕНТ |
|
|
|
|
Внутренняя норма доходности |
|
|
|
5 0 0 |
|
|
|
руб. |
4 0 0 |
4 1 9 .3 |
|
|
|
|
|
||
3 0 0 |
|
3 2 3 .6 |
|
|
. |
|
|
|
|
тыс, |
2 0 0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
ЧТС |
1 0 0 |
|
1 1 0 .6 |
ВНД |
0 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
-1 0 0 |
|
|
-7 0 .5 |
|
|
|
|
|
|
2 5 |
3 0 |
3 5 |
4 0 |
|
|
|
|
Дисконт, % |
|
|
Рис. 4.24. Внутренняя норма доходности проекта |
||
ВНД = 35 + 110 : (110 – 70,5) * (40 – 35) = 38% годовых.
ВНД > дисконта, след. проект эффективен Точка безубыточности (для 2003 года –)
Тб = 1701 : (200 – 18) = 9346 шт., что меньше программы выпуска на 2003 год, следовательно, проект эффективен.
|
Точка безубыточности для 2003 года |
|
||||
|
Выручка |
Постоянные расходы |
Себестоимость |
|
||
|
4500 |
|
|
|
|
|
|
4000 |
|
|
|
|
|
|
3500 |
|
|
|
|
|
руб. |
3000 |
|
|
|
|
|
2500 |
|
|
|
|
|
|
тыс. |
2000 |
|
|
|
|
|
1500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1000 |
|
|
|
|
Точка |
|
500 |
|
|
|
|
|
|
0 |
|
|
|
|
безубы- |
|
|
|
|
|
точности |
|
|
2000 |
6000 |
10000 |
14000 |
18000 |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
Выпуск, шт. |
|
|
Рис. 4.25. Точка безубыточности для 2003 года |
|
||||
4.6.6.
1. Единовременные затраты (К):
К = 4,5×5×30+150+80+20×30+7,5×30+12×30+50×30 = 3590 тыс. руб. 2. Текущие (ежегодные) затраты (З):