Тема №5: «Элементы финансового менеджмента»

Задача 1.

В отчетном периоде для организации Х имеем следующие данные (см. таблицу ниже по вариантам, тыс. руб.). Рассчитать следующие виды прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль.

Решение:

Чистая прибыль = Прибыль (убыток) до налогообложения - Текущий налог на прибыль - Отложенные налоговые обязательства + Отложенные налоговые активы. Но:если сумма отложенных налоговых активов имеет отрицательное значение, то она при исчислении суммы чистой прибыли/убытка не прибавляется, а вычитается. Если сумма отложенных налоговых обязательств имеет положительное значение, то она при расчете чистой прибыли/убытка прибавляется, а не вычитается.

Статьи "Отчета о прибылях и убытках"	Вариант 5, 10
Выручка	550000
Себестоимость продаж (минус)	430000
Валовая прибыль (убыток)	120000
Коммерческие расходы (минус)	20
Управленческие расходы (минус)	20
Прибыль (убыток) от продаж	119960
Доходы от участия в других организациях (плюс)	1700
Проценты к получению (плюс)	0
Проценты к уплате (минус)	3400
Прочие доходы (плюс)	68000
Прочие расходы (минус)	69000
Прибыль (убыток) до налогообложения	117260
Текущий налог на прибыль	17500
Отложенные налоговые обязательства	-3910
Отложенные налоговые активы	1530
Чистая прибыль (убыток)	105200

Задача 2.

Сальдо дебиторской задолженности (ДЗ) на нача­ло финансового года было равно A руб. В течение года имели место следующие операции: продажи в кредит рав­ны C1 руб., а поступления от дебиторов — D руб. Сальдо кредиторской задолженности (КЗ) на на­чало финансового года было равно B руб. В течение го­да имели место следующие операции: закупки в кредит равны C2 руб., а выплаты по КЗ - F руб. Определить сальдо ДЗ и сальдо КЗ на конец финансового года. Выросли или уменьшились ДЗ и КЗ к концу года?

	Вариант 5, 10
Сальдо дебиторской задолженности на начало финансового года A	35000
продажи в кредит C1	45000
поступления от дебиторов D	29000
Сальдо кредиторской задолженности на начало финансового года B	45000
закупки в кредит C2	35000
выплаты по кредиторской задолженности F	40000

Решение:

Сальдо ДЗ (кон. года) = Сальдо ДЗ (нач. года) + Продажи в кредит – Поступления от дебиторов

Сальдо КЗ (кон. года) = Сальдо КЗ (нач. года) + Закупки в кредит – Выплаты по КЗ

Сальдо ДЗ (кон. года)=35000+45000-29000=51000 руб.

Сальдо КЗ (кон. года)=45000+35000-40000=40000 руб.

Задача 3.

На конец 2010 г. и конец 2011 г. для организации Yимеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать для 2010 и 2011 гг. К оборачиваемости активов, К текущей ликвидности, К срочной ликвидности, К рентабельности чистых активов. Интерпретировать рассчитанные коэффициенты (удовлетворяют ли рассчитанные коэффициенты установленным нормативам (при наличии таких нормативов)? ухудшается или улучшается ситуация в динамике?).

	Вариант 1, 6
	2010 г.	2011 г.
Выручка (объем продаж)	350000	420000
Внеоборотные активы	130000	130000
Оборотные активы	50000	56000
Краткосрочные обязательства	55000	65000
Запасы	35000	42000
Дебиторская задолженность	13000	21000
Денежные средства	4000	5000
Чистая прибыль	35000	50000

Решение:

За 2010 г.:

1) Коэффициент оборачиваемости активов = Объем продаж/Суммарные чистые активы,

где Суммарные чистые активы = Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

К оборачиваемости активов=350000/(130000+50000-55000)=350000/125000=2,8 приходится на каждый вложенный инве­стором рубль

2) Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства=50000/55000=0,91 - негативная тенденция.

3) Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы – Запасы)/Краткосрочные обязательства = (50000-35000)/55000=0,27 часть задолженности может быть погашена в короткий срок за счет оборотных активов. Негативная тенденция.

4) Коэффициент рентабельности чистых активов = (Чистая прибыль/Суммарные чистые активы)*100%,

где Суммарные чистые активы = Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

К рентабельности чистых активов= (35000/125000)*100%=28 %

чистая прибыль с одного рубля составляет 28 %.

За 2011 г.:

1) 420000/(130000+56000-65000)=420000/121000=3,47 приходится на каждый вложенный инве­стором рубль

2) 56000/65000=0,86 - негативная тенденция.

3) (56000-42000)/65000=0,22 часть задолженности может быть погашена в короткий срок за счет оборотных активов. Негативная тенденция.

4) (50000/121000)*100%=41,3 %

чистая прибыль с одного рубля составляет 41,3 %, динамика улучшается.

Задача 4.

На конец 2010 г. и конец 2011 г. для организации Zимеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать финансовый цикл для 2010 и 2011 гг. и интерпретировать полученный результат (сокращается ли цикл (положительная тенденция)? Не сопровождается ли сокращение цикла негативными тенденциями – ростом себестоимости и снижением выручки?).

	Вариант 5, 10
	2010 г.	2011 г.
Выручка (объем продаж)	350000	420000
Среднегодовая стоимость запасов	35000	35000
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности	20000	25000
Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности	25000	30000
Себестоимость продукции	270000	320000

Решение:

Финансовый цикл определяется как:

,

где ФЦ – финансовый цикл (период обращения денежных средств);

ОЦ – операционный цикл (сумма продолжительности производственного цикла и среднего времени обращения дебиторской задолженности, ПЦ + ДЗ);

КЗ – средняя продолжительность обращения кредиторской задолженности.

Производственный цикл ПЦ определяется как период обращения запасов (среднее количество времени необходимое для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализации):

Среднее время обращения дебиторской задолженности рассчитывается как:

Средняя продолжительность обращения кредиторской задолженности рассчитывается как:

За 2010 г.:

ПЦ= (35000*360)/270000=46,67

ДЗ= (20000*360)/350000=20,57

ОЦ = 46,67+20,57=67,24

КЗ=(25000*360)/270000=33,33

=60,81-33,33=33,91

За 2011г.

ПЦ=(35000*360)/320000=39,38

ДЗ=(25000*360)/420000=21,43

ОЦ=39,38+21,43=60,81

КЗ=(30000*360)/320000=33,75

=60,81-33,75=27,06

Финансовый цикл сокращается с 33,91 до 27,06. Наблюдается рост себестоимости.

Задача 5.

Рассчитайте чистую и валовую маржу по данным задачи 1. Поясните, почему чистая маржа превышает валовую маржу (или наоборот).

Решение:

Чистая маржа = (Чистая прибыль/Объем продаж)*100% = (105200/550000)*100%=19,1% доля объема продаж остается у предприятия в виде чистой прибыли после покрытия себестоимости проданной продукции и всех расходов предприятия.

Валовая маржа = (Валовая прибыль/Объем продаж)*100% = (120000/550000)*100%= 21,8 %

Задача 6.

В отчетном периоде для организации Х имеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать точку безубыточности и объяснить полученный результат. Рассчитать возможное значение прибыли или убытка для данного объема реализации продукции и значения точки безубыточности.

	Вариант 5, 10
Постоянные затраты, руб.	35000
Цена реализации единицы продукции, руб.	60
Переменные затраты на единицу продукции, руб.	40
Объем реализации продукции, единиц	1700

Решение:

Точка безубыточности = Постоянные затраты/Удельная прибыль,

где Удельная прибыль = Цена реализации единицы продукции – переменные затраты на единицу продукции =60-40=20

Точка безубыточности=35000/20=1750 р.

Возможное значение прибыли/убытка рассчитывается как:

Прибыль/убыток = (Объем реализации продукции – Точка безубыточности)*Удельная прибыль = (1700-1750)*20=|-1000| р.

Предприятие получит убыток.

Задача 7.

Предприятие анализирует два инвестиционных проекта стоимостью в S млн. руб. каждый (инвестиции в объеме S осуществляются единовременно в начале первого года). Оценка чистых денежных поступлений для проекта А и проекта Б по годам (доходы - расходы по конкретному году) приведены в таблице ниже по вариантам. Альтернативные издержки по инвестициям равны N%. Определить методом расчета NPV, какой из инвестиционных проектов предпочтительнее.

	Вариант 5, 10
Стоимость инвестиционного проекта S, млн. руб.	3,50
Чистые денежные поступления для проекта А по годам, млн. руб.:
1-й год	1,80
2-й год	1,60
3-й год	1,50
4-й год	1,50
5-й год	1,20
6-й год	1,10
Чистые денежные поступления для проекта Б по годам, млн. руб.:
1-й год	1,50
2-й год	1,60
3-й год	2,00
4-й год	1,70
5-й год	1,40
6-й год	1,00
Альтернативные издержки по инвестициям N, %	15,00

Проект Б предпочтительнее.

5