30.Баланс долгосрочной кредитной сделки. Контур кредитной операции. Вывод балансового уравнения. Определение величины постоянного периодического платежа заемщика.

Проценты при долгосрочном кредитовании начисл-ся на невыплаченную часть долга.Необх условием кред сделки явл сбалансированность величины кредита и платежей заемщика. Последний платеж д б равен невыплаченному остатку долга.R1,R2,R3-платежи заемщиика S1 S2 S3 – наращенные суммы K1 K2 K3-невыплаченная часть долга.K₀==∑R_k/(1+i)^tk – балансовое уравнение.Сумма современных дисконтир стоим-тей платежей заемщика равна первонач величине долга. Если R_k=R=const :

K₀=== R_k ∑ 1/(1+i)^tk=R*a_n,i=R*(1-(1+i)^-n)/i

20.Критерий чистый приведённый доход проекта. Экономический смысл. Свойство аддитивности. График зависимости чистого приведённого дохода от периода для типичного проекта.NPV-сумма денеж.потоков за весь срок жизни проекта, дисконтирования к начальному моменту времени проекта NPV=∑FCF_t/(1+r)^t = ∑CF_t/(1+r)^t - ∑INV_t/(1+r)^t

FCF_t-свободные ден поток ИП периода t

n-срок жизни проекта

r-ставка дисконтирования

CF_t-денеж поток от опер деят-ти

INV_t –ден поток от инвестиц деят-ти

NPV>0 проект эфф-й и м б реализован

NPV<0 проект д б отклонен

При сравнении альтернатив взаимоисключ-х проектов выбир-ся проект с наиб величиной NPV. Расчет NPV осущ-ся в три этапа: 1расчет свободного денежн потока ИП 2выбор ставки дисконтирования, учитыв доходность альтернативных вложений и риск проекта. Ставка дисконтирования- min норма доходности,устраивающ инвестора или доходность альтернативных инвестиций(капиталовложений). Любой ИП хар-ся рисками. Риск-возможность недополучения доходов в будущем.Каждый проект хар-ся доходностью и риском. 3 определение чистого приведенного дохода NPV дает возможность учитывать время поступления ден ср-в от операц деят-ти и время вложения инвестиций на протяжении всего срока жизни проекта. Критерий NPV обладает сво-вом аддитивности кот закл в том что ЧПстои-ть проекта А и В=сумме их чистых приведенных стоимостей: NPV(A+B)=NPV(A)+NPV(B)

Св-во аддитивности позволяет суммировать чистые прив ст-ти проектов что имеет больш практич значение. ЧПД учитывает масштаб инвестиций зависит только от прогнозируемого ден потоков,генерируемых проектом и от ставок дисконтирования.

21.Критерий внутренняя норма доходности проекта. Экономический смысл. График зависимости чистого приведённого дохода от ставки дисконтирования для типичного проекта. Недостатки критерия внутренняя норма доходности проекта.

IRR Внутренняя норма доходности –сттавка дисконтирования r при кот чист привед доход проекта=0. NPV=∑ FCF_t/(1+r)=0  r = IRR

IRR это такое значение ставки дисконтирования при кот дисконт ден поток от операц деят-ти = дисконтир ден потоку от инвестиц деят-ти.

IRR<r проект эфф-ый и NPV>0

IRR<r проект неэфф-ый и NPV< =0

IRR хар-т устойчивость проекта к изменению ставки дисконтирования.Чем больше разница между IRR и ставкой дисконтирования тем больше запас устойчивости проекта.Такой анализ предост менеджеру сопоставить доходность проекта и риск. Если весь проект осущ-ся за счет заемных ср-в, то IRR равна наибольш % ставке, под кот можно взять кредит чтобы расплатиться из доходов от реализации проекта. Недостатки IRR: 1проект может иметь несколько значений IRR или не иметь вообще

2при сравнении 2 и более взаимозаключающих проектов кот различ по сроку жизни и масштабам инвестиций применение критерия может привести к ошибке

3 в случае если ставка дисконтир меняется во времени то простого способа оценки IRR не сущ-ет

4 IRR не обладает св-м аддитивности

5показатель IRR м б рассчитан только численными методами с применением программ обеспечения или с помощью приближенных оценок.

22.Критерий индекс доходности (рентабельности). Экономический смысл. Недостаток критерия индекс доходности.PI – отношение дисконтир ден потока от операц деят-ти к дисконтиров ден потоку от инвестиц деят-ти. PI=∑CF_t/(1+r)^t / ∑INV_t/(1+r)^t

PI>1 то NPV>0

PI< = 1 то NPV< =0

PI-относит показатель хар-й уровень дохода на единицу инвестиц затрат. Недостаток в том что он не обладает свойством аддитивности.

23.Критерий дисконтированный срок окупаемости проекта. Экономический смысл. Графическое изображение дисконтированного срока окупаемости проекта.DPP –время за кот дисконтир ден поток от операц деят-ти становится равен дисконтир ден потоку от инвестиц деят-ти.

∑CF_t/(1+r)^t = ∑INV_t/(1+r)^t

1Не учитывает доходы за пределами срока окупаемости.2не учитывает разницу во времени получения доходов в пределах срока окупаемости. 3не обладает св-м аддитивности.