6) Политика хозяйствующих субъектов по видам их финансовой деятельности.

- Ценовая политика является центральной при определении стратегии предприятия, так как от цены зависят его выручка, прибыль и в значительной степени запас финансовой прочности.

Ценовая политика может быть агрессивной (политика предельных цен, обеспечивающих максимум прибыли на единицу товара), пассивной (политика следования в ценовом фарватере, сложившемся на рынке), демпинговой (политика более низких цен по сравнению с рыночными), гибкой (политика сочетания высоких цен на новые товары с широкой системой ценовых скидок на прочие товары) и т.д.

Выбор той или иной ценовой политики зависит от экономической и финансовой стратегии и тактики организации, места на рынке, стадии жизненного цикла и других условий.

Свои особенности имеет политика в области оптового и розничного ценообразования, внутренних и экспортных цен, ценообразования сезонных несезонных отраслей и т.д.

Особое место занимает политика трансфертного ценообразования. Трансфертные цены — это заниженные по сравнению с рыночными цены, используемые для расчетов между участниками вертикально интегрированных структур (холдингов). С одной стороны, трансфертное ценообразование не запрещено напрямую действующим российским законодательством, с другой — неправиль­ное использование трансфертных цен может войти в противоречие НК РФ (трактоваться как занижение налоговой базы по налогу на прибыль и НДС). Поэтому политика трансфертного ценообразования должна применяться организациями очень осторожно.

- Дивидендная политика представляет собой принятый организацией подход, вариант распределения чистой (после уплаты налогов и других обязательных платежей) прибыли на дивиденды и нераспределен­ную прибыль (последняя направляется на инвестиции, премирование работников и иные нужды организации). При разработке дивидендной политики должны учитываться следующие факторы: законодательные нормы выплаты дивидендов, финансовое состояние предприятия (прежде всего его платежеспособность), инвестиционные потребности организации, интересы акционеров (собственников).

В мировой практике получили распространение три подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный, агрессивный.

При консервативной дивидендной политике выплата дивидендов осуществляется либо по остаточному принципу, либо фиксированному. Компания не ставит цели повысить свою стоимость путем увеличения дивидендных выплат; на первый план выдвигаются цели инвестирова­ния и финансирования других потребностей за счет собственных источ­ников.

При умеренном подходе выплачиваются гарантированный ми­нимальный дивиденд плюс экстрадивиденд, зависящий от результатов деятельности компании за год.

При агрессивной дивидендной политике предприятие ставит целью повышение своей инвестиционной привлекательности на основе применения методов постоянного возра­стания (процентного и абсолютного) дивидендов. Это позволяет по­высить рыночную цену акций предприятия и привлечь тем самым но­вых собственников (акционеров), но такая политика таит в себе опасность потери контроля над компанией и даже частичной потери платежеспособности.

- Инвестиционная политика предприятия направлена на раз­работку инвестиционной стратегии, определение конкретных инве­стиционных проектов, источников их финансирования и критериев эффективности инвестиций (последними могут быть срок окупае­мости, внутренняя норма доходности, степень риска и т.д.). Целью такой политики является выбор направлений инвестиций и инвес­тиционных проектов, приносящих большую доходность при наи­меньшем периоде окупаемости. Решение этой проблемы связано со стоимостью источников финансирования инвестиций, а следователь­но, со структурой капитала, с оптимизацией его пропорций. Здесь инвестиционная политика тесно переплетается с политикой управ­ления капиталом или долговой политикой предприятия. При выбо­ре источников финансирования инвестиций учитывается платность привлечения средств, обеспечивающая достаточный уровень рента­бельности и ликвидности предприятия.

- Долговая политика компании связана с определением оптималь­ного для нее соотношения между заемными и собственными средства­ми (капиталом). Заемными средствами могут быть: банковский, ком­мерческий, вексельный кредит, займы от других организаций, кредиторская задолженность, лизинг, франчайзинг, инвестиционный налоговый кредит, облигационные займы. Как и в случае с источника­ми финансирования инвестиций (частный случай общей долговой по­литики), во внимание принимается платность ресурсов с учетом кри­териев рентабельности и ликвидности. Долговая политика зависит от сферы деятельности предприятия, стадии его жизненного цикла, вида дивидендной политики, организационно-правовой формы, стратегических­ целей.

Для одних эффективным будет выпуск долговых обязательств, для других — полу­чение банковского кредита; для третьих организаций привлечение долевых средств может привести к банкротству. Долговая политика может быть активной, умеренной и пассивной.

При выборе и формировании долговой политики следует учиты­вать так называемый эффект финансового рычага, показывающий, ка­ким образом привлечение заемных источников отразится на результатах деятельности предприятия. Выбор предприятием структуры капитала (пропорций соотношения заемных и собственных средств) сопряжен с риском снижения доходности за счет обслуживания долговых обяза­тельств (выплаты процентов). Эффект финансового рычага показывает, насколько может измениться рентабельность капитала за счет привле­чения кредитов и других заемных источников. Если заемные средства позволяют увеличить или хотя бы не снизить рентабельность капитала (положительный эффект финансового рычага), то привлечение кредитов и займов будет выгодным, и наоборот. Таким образом, концеп­ции эффекта финансового рычага является определяющей не только в долговой политике, но и в политике управления стоимостью капитала предприятия в целом.

- Большое значение для предприятий имеет правильно построен­ная учетная и налоговая политика. Оба вида политики близки по свое­му содержанию, но первая предназначена для внутреннего, а вторая — для внешнего (для налоговых органов) пользования; первая регламентируется соответствующими Положениями бухгалтерского учета, вто­рая — нормами НК РФ (в том числе в части налогового учета). Поэто­му организации обязаны ежегодно составлять и утверждать два отдельных приказа — об учетной и налоговой политике (по учетной Политике — еще и пояснительную записку). Однако в широком смыс­ле учетная политика включает в себя и политику для целей налогооб­ложения, поскольку последняя также основана на учете (налоговый учет — это составная часть бухгалтерского учета).

Согласно Положению по бухгалтерскому учету 1/98 «Учетная Политика организации», учетная политика — это совокупность способов ведения бухгалтерского учета: первичного наблюдения, стоимост­ного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной жизни. При разработке учетной политики должны учитываться такие требования, как полнота, своевременность. До­полнительными требованиями к налоговой политике являются доку ментальное подтверждение операций и экономическая обоснованность расходов.

Учетная политика предприятия подразделяется на три элемен­та: учетная политика для целей управленческого, финансового и нало­гового учета.

Учетная налоговая политика использует права, предо­ставляемые налоговым законодательством в части выбора налогового режима и возможных вариантов расчета налоговой базы, в том числе в рамках специальных налоговых режимов, а также применения нало­говых льгот. По сравнению с учетной политикой для целей финансо­вого учета, перечень свобод, предоставляемых НК РФ, значительно меньше, так как налоговый учет предполагает первоочередное удовлет­ворение интересов налоговых органов.

Методически учетная политика, в том числе налоговая, представ­ляет собой выбор организацией одного из нескольких допустимых нор­мами права вариантов отражения в учете фактов хозяйственно-финан­совой жизни, в том числе для расчета налоговой базы.

Сейчас в России у хозяйствующих субъектов имеется возможность выбора: способа на­числения амортизации основных средств и нематериальных активов; срока полезного использования основных средств и нематериальных активов; способа оценки, учета и списания материально-производствен­ных запасов; способа учета и списания транспортно-заготовительных расходов; способа оценки незавершенного производства в массовом и серийном производстве; способа подсчета себестоимости (по отно­шению к ее объему и к технологическому процессу); базы распределе­ния накладных расходов; способа оценки готовой продукции; вариан­та учета отгруженной продукции; варианта признания дохода по работам долгосрочного характера; способа списания финансовых вло­жений и разницы между первоначальной и номинальной стоимостью долговых ценных бумаг; решения о создании или не создании резервов по сомнительным долгам и резервов предстоящих расходов; механиз­ма формирования и списания затрат в расходы будущих периодов; спо­соба отражения задолженности по заемным средствам; способа оценки существенности объектов и хозяйственных операций. В учетной поли­тике для целей налогового учета отражаются только те из названных операций, которые имеют непосредственное отношение к расчету на­логовой базы.

- Налоговую политику предприятия можно рассматривать не толь­ко в узком, учетном аспекте, но и более широко, как элемент корпора­тивного (частнохозяйственного) налогового менеджмента. С этих по­зиций она предполагает оценку налоговой нагрузки и принятие решения о необходимости и выбора способов минимизации или опти­мизации налоговых расходов предприятием.

Считается, что при налоговой нагрузке на доходы хозяйствующего субъекта в размере до 15% вообще нецелесообразно принимать какие-либо специальные меры по управлению налоговым бременем, при нагрузке до 30% стоит приме­нить и отдельные элементы налогового планирования, а при нагрузке более 30% имеет смысл заняться минимизацией или оптимизацией налоговых платежей (налоговых расходов организации). В последнем случае задачей налоговой политики хозяйствующего субъекта являются оценка эффективности и выбор способов минимизации или оптимизации налогов при допустимой степени налогового риска (риска приме­тна мер налоговой ответственности за возможные налоговые правонарушения).

Большинство разновидностей финансовой политики хозяйству­ющих субъектов, рассмотренных выше, касается их коммерческой и иной предпринимательской деятельности, целью которой является получение прибыли. В этом и заключается специфика финансовой политики коммерческих организаций.

Поскольку некоммерческие организации подразделяются на бюджетные и прочие (небюджетные), следует разделять и финансовую политику. Важнейшей чертой финансовой политики вообще является ее самостоятельность, т.е. воз­можность субъекта финансовой политики принимать самостоятельные решения в области формирования и использования финансовых доходов, разработки концепции, стратегии и тактики управления. Учитывая названный критерий, вряд ли можно говорить о финансовой политике бюджетных организаций в отношении основной деятельности, финансируемой из бюджетных и внебюджетных источников. Самостоятельную финансовую политику бюджетные организации могут проводить лишь в отношении формиро­вания и использования доходов от оказания платных услуг (медицинских, образовательных и т.д.) и другой деятельности, приносящей доход.

- Финансовая политика страховых, кредитных организаций и про­фессиональных участников рынка ценных бумаг, с одной стороны, соот­ветствует финансовой политике коммерческих организаций, а с дру­гой — имеет свою специфику в силу особенностей страховой, кредитной и фондовой деятельности. Объектом этих видов деятельности являют­ся сами финансовые ресурсы или финансовые услуги, а объектом фи­нансовой политики — аккумуляция финансовых ресурсов и эффектив­ное их вложение (размещение) на финансовом рынке (страховом, кредитном и фондовом) с целью получения прибыли.

Другой особен­ностью деятельности и финансовой политики названных финансовых организаций является высокая степень финансовых рисков (страховых, кредитных, инвестиционных и т.д.). Без всестороннего учета этих рис­ков финансовая политика не может претендовать на эффективность. Поэтому в ее составе следует выделять политику нейтрализации фи­нансовых рисков в качестве относительно самостоятельного элемента политики кредитных, страховых организаций и участников рынка цен­ных бумаг. Составной частью политики нейтрализации финансовых рисков выступает политика в области формирования и использования финансовых резервов, которые обязаны создавать в соответствии с дей­ствующим законодательством и другими нормами финансового права финансовые организации.

Частнохозяйственная финансовая политика формируется с уче­том фазы (стадии) жизненного цикла организации (создание или вы­ход на новый рынок, рост, зрелость, уход с рынка).

На стадии создания организации или выхода предприятия на но­вый рынок следует обратить особое внимание на разработку политики формирования капитала, в том числе на долговую политику, и инве­стиционной политики.

На стадии роста организации возникает потреб­ность в разработке эффективной инвестиционной политики, полити­ки управления оборотным капиталом, затратами и прибылью.

На стадии зрелости предприятия должны делать акцент на инвестиционную по­литику, на управление оборотными средствами, затратами, доходом (выручкой) и прибылью, а также на учетную, налоговую и дивиденд­ную политику. В случае снижения выручки от реализации организа­ция должна сконцентрироваться на разработке новой маркетинговой, инновационной и ценовой политики, а также на других аспектах фи­нансовой политики, ориентированной на ликвидность.

Фаза ухода может проявиться в форме кризисов рентабельности, ликвидности и неплатежеспособности. Финансовая политика предприятия, испытывающего кризис рентабельности, должна быть направлена на осмотр политики управления затратами и оборотным капиталом, политики в области инвестиций. Организация, попавшая в кризис ликвидности, должна разработать политику реструктуризации капитала и рассмотреть возможность продажи непрофильных активов, слияния, поглощения или разделения бизнеса. Наконец, при |усилении кризиса платежеспособности предприятие обязано при­бегнуть к политике реструктуризации бизнеса в той ее форме, которая соответствует бизнесу и восстановит платежеспособность. Здесь возможны два и варианта: реструктуризации без использования и реструктуризация с пользованием процедур банкротства. Первый вариант — наиболее предпочтительный, если для его реализации сохранился запас финансовой прочности.

­