5.3. Частнохозяйственная (корпоративная) финансовая политика

Частнохозяйственая финансовая политика представляет собой совокупность стратегических и тактических мер в области формирова­ния и использования финансовых ресурсов и доходов хозяйствующих субъектов (преимущественно организаций). В отношении домашних хозяйств вряд ли можно говорить о финансовой политике в силу не­больших объемов и незначительного количества осуществляемых ими финансовых операций, а также достаточной предсказуемости их фи­нансовой деятельности.

Особенностью частнохозяйственной финансовой политики явля­ется ее тесная связь с экономической политикой организации. Концепцию, стратегию и тактику финансовой политики хозяйствующего субъекта трудно отделить от общеэкономической концепции, страте­гии и тактики организации. Финансовая политика разрабатывается собственниками (участниками), советом директоров, администрацией (топ-менеджерами) организации. Отдельные блоки финансовой поли­тики разрабатываются специализированными службами (управлени­ями, отделами) хозяйствующего субъекта. Выбор финансовой полити­ки зависит от целей и задач организации на данном этапе ее развития.

Частнохозяйственную (корпоративную) финансовую политику структурно можно разделить на следующие виды:

1) Финансовая политика компании в целом и финансовая поли­тика в отношении обособленных подразделений компании;

2) агрессивная, умеренная и сдерживающая финансовая поли­тика;

3) политика поглощения, слияния и разделения;

4) политика финансового оздоровления путем восстановления платежеспособности и санации;

5) политика ориентации на рентабельность или на ликвидность;

6) финансовая политика по видам финансовой деятельности: це­новая, дивидендная, учетная, налоговая, инвестиционная, дол­говая и т.д.;

7) финансовая политика коммерческих, некоммерческих, кредит­ных организаций, страховых компаний и профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1) Общефирменная финансовая политика предполагает формирова­ние концепции, стратегии и тактики финансового поведения компа­нии в целом, включая ее структурные подразделения. Такая политика обязательна для холдингов и других вертикально интегрированных структур. В ней на первый план выдвигаются финансовые интересы компании в целом и ее головного предприятия.

Финансовая политика в отношении обособленных структурных подразделений компании яв­ляется в большей или меньшей степени подчиненной общефирменной (общехолдинговой) финансовой политике.

В составе структурной фи­нансовой политики можно выделить политику относительной финан­совой автономности обособленных подразделений, при которой они самостоятельно формируют свою финансовую стратегию и тактику, а также зависимую финансовую политику, при которой финансовые цели и задачи обособленного подразделения полностью подчинены стратегии и тактике головного предприятия, компании (холдинга) в це­лом (к примеру, допускается убыточная деятельность какого-либо под­разделения для обеспечения прибыльного функционирования других подразделений компании).

2) Агрессивная финансовая политика организации связана с финансовым обеспечением агрессивного поведения предприятия, компании рынке финансовых капиталов, в области активной кредитной политики и, политики низких дивидендов и т.д.

- Умеренная финансовая поли­тика не отличается от финансового поведения большинства организа­ций оделенного сегмента рынка.

- Сдерживающая финансовая политика направлена на свертывание деятельности на рынке потребительских товаров и услуг в связи с высокой конкуренцией, бесперспективностью данного направления и переориентацией на другую деятельность. Такая политика сопровождается снижением активности на финансовом рынке, расширением операций по продаже активов и т.д.

3) Финансовая политика поглощения, слияния и разделения.

Политика поглощения одной компа­нией другой (других) компаний и слияния двух или нескольких организаций является, с одной стороны, одним из направлений агрессивной финансовой политики, а с другой — имеет самостоятельное значение. Поглощение и слияние — это финансовые операции, имеющие далеко идущие стратегические последствия (не обязательно положительные) во всех сферах экономической и финансовой деятельности участников , меняются место новых образований на рынке, объемы и качество их финансовых потоков, хозяйственно-финансовых связей и пропорций). Поэтому основное требование к политике поглощения и слияния — ее всесторонняя взвешенность.

Политика разделения используется орга­низациями, как правило, в критических ситуациях, когда прежняя орга­низационная экономическая и финансовая структура компаний оказывается неэффективной или неуправляемой, предприятие стоит на грани банкротства или объявлено банкротом и т.п. Поэтому политику разделения можно назвать одним из способов финансовой санации предприятий или вертикально интегрированных структур.

4) Важное место в системе управления финансами организации занимает политика финансового оздоровления¹.

Под финансовым оздоров­лением предприятия здесь следует понимать не только реабилитаци­онную процедуру в процессе банкротства, но и в первую очередь допроцедурную, досудебную деятельность по укреплению и постоян­ному поддержанию устойчивости финансов предприятия.

В составе данной политики можно выделить: политику восстановления плате­жеспособности и политику санации.

Политика восстановления плате­жеспособности — это совокупность мер, направленных на обеспечение финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта путем допроцедурного восстановления утраченной им платежеспособности и поддер­жания ее на должном уровне с целью предотвращения банкротства.

Политика восстановления платежеспособности предприятия включа­ет следующие направления: диагностику платежеспособности; меры по восстановлению текущей платежеспособности (улучшение финансо­вого состояния); обновление основного капитала; оптимизацию струк­туры капитала. Такую политику должны проводить все организации, что обеспечит их финансово устойчивое функционирование в течение длительного периода времени. В случае если предприятию не удалось восстановить и сохранить платежеспособность и оно оказывается на грани банкротства или в судебном порядке объявлено банкротом, про­водится политика финансовой санации.

Санация может осуществлять­ся в разных формах и разными способами, в том числе предусмотрен­ными в законодательстве о банкротстве (продажа непрофильных и излишних активов, продажа части профильных активов, перепрофи­лирование предприятия, приостановка нерентабельных видов деятель­ности и производств, сокращение персонала, слияние с другими пред­приятиями, разделение компании и др.). Важнейшей задачей такой финансовой политики является выбор наиболее эффективных для дан­ного предприятия и на данном уровне его финансовой состоятельно­сти форм и методов санации, позволяющих сохранить санируемое пред­приятие с достаточным запасом финансовой прочности.

5) Каждое коммерческое предприятие должно самостоятельно решать стратегическую дилемму финансового менеджмента — рентабельность или ликвидность. Политика, ориентированная на рентабель­ность, основана на стратегии обеспечения и поддержания на высоком уров­не рентабельности как одного из важных качественных показателей эф­фективности предприятия. Акцент делается на стабильную высокую норму прибыльности продаж и цену акций, активную инновационную и агрес­сивную ценовую политику, освобождение от низкорентабельных активов и деятельности, перераспределение ресурсов в пользу высокорентабель­ных производств и видов деятельности и т.д.

Политика, ориентированная на ликвидность (на выручку), подразумевает рост массы прибыли и объе­ма продаж за счет использования системы гибкого ценообразования и по­литики низких цен, расширения объемов производства и проведения ак­тивной политики на рынке финансовых ресурсов, повышение ликвидности ценных бумаг предприятия и т.д.