33. Понятие, функции и виды андеррайтинга на рынке ценных бумаг.

Андеррайтеры - профессиональные участники рынка ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента. Согласно действующему российскому законодательству, андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг может выступать профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность.

Функции:

• Исследование рынка;

• Установление и поддержание контактов с инвесторами;

• Подготовка информационных материалов для инвесторов;

• Содействие в прохождении процедуры листинга.

Этапы первичного размещения ценных бумаг с участием андеррайтера:

1. Переговоры эмитента с инвестиционными банками, выбор андеррайтера и заключение договора;

2. Подготовка документов для регистрации выпуска ЦБ;

3. Формирование андеррайтером эмиссионного синдиката (выбор банка для размещения бумаг);

4. Реализация ЦБ (размещение).

5. Подведение итогов, отчетность.

1. Варианты андеррайтинга:1. «Наилучшие усилия» (bestefforts): банк обязуется приложить максимальные усилия для продажи ЦБ, но не дает никаких формальным обязательств по выкупу эмиссии из собственных средств. 2. Полностью гарантированный (boughtdeal):андеррайтер принимает на себя риски по дальнейшему продвижению ЦБ на рынок, банк дает гарантию выкупить у эмитента весь выпуск.3. Все или ничего (allornothing): предусматривается отзыв выпуска, если не удается продать его полностью (эмитент не получает ничего).

Выбор варианта взаимодействия эмитента с инвестиционным банком зависит от:

• Уровня развития эмитента;

• Степени готовности компании к выходу на фондовый рынок;

• Наличия и качества кредитной истории;

• Объема эмиссии.

Структура первичного рынка при андеррайтинге: несколько ИБ могут образовывать покупающую группу или андеррайтинговый синдикат (эмиссионный). Ее возглавляет ведущий или управляющий андеррайтер, который ведет переговоры с эмитентом, регистрирует ЦБ и подбирает прочих членов синдиката.

34. Сущность и функции фондовой биржи.

ФБ – определенным образом организованный, регулярно функционирующий рынок, на котором владельцы ЦБ совершают сделки купли-продажи через специализированных посредников – членов биржи.

Принципы деятельности биржи:

• Ликвидность (частные сделки с небольшими колебаниями цен от сделки к сделке по одной ЦБ)

• Жесткая регламентация действий

• Сделки на бирже осущ-ся через посредников – профф. участников РЦБ.

Функции и задачи ФБ:

• Организация места для торговли ЦБ – обеспечение правил и регулирования торговли

• Выявление равновесной биржевой цены

• Обеспечение возможности передачи прав соб-ти и гарантии исполнения сделок

• Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов

• Обеспечение арбитража

• Разработка этических стандартов и кодекса поведения участников биржи.

35. Правовой статус, классификация, коммерциализация фондовых бирж.

По российскому законодательству ФЗ «О ценных бумагах» ст. 11 под фондовой биржей понимается организатор торговли на РЦБ, отвечающий следующим требованиям:

1. является некоммерческим партнерством или акционерным обществом

2. одному акционеру/члену не может принадлежать более 20% акций

3. членами фондовой биржи некоммерческого партнерства могут быть только профессиональные участники РЦБ

4. фондовая биржа не вправе совмещать свою деятельность с иными видами деятельности, за исключением: валютной биржи, товарной биржи, клиринга по ценным бумагам, информационной и издательской деятельности, сдачи имущества в аренду.

5. фондовые биржи организованные в форме некоммерческого партнерства могут быть преобразованы в АО.

В мировой практике выделяют 3 типа правового статуса фондовой биржи: публично-правовые биржи (биржи, являющиеся государственными или некоммерческими организациями), биржи в форме АО, смешанные.

Одной из основных тенденций развития фондовых бирж является коммерциализация, т.е. отход от понимания биржи как неприбыльной некоммерческой организации в сторону коммерческой компании. Причины коммерциализации и изменения правового статуса бирж: усиление конкуренции между биржами в связи с уменьшением барьеров для международного перемещения капитала; развитие новых технологий, постоянная модернизация биржевого процесса.

Международная федерация фондовых бирж выделяет 4 типа бирж: фондовые биржи, принадлежащие своим членам в форме ассоциаций, некоммерческих партнерств; фондовые биржи, прошедшие процесс коммерциализации, акции которых не котируются на рынке; фондовые биржи, прошедшие процесс коммерциализации, акции которых продаются на рынке; фондовые биржи, имеющие прочий правовой статус.