финансовый менеджмент контрольная работа

ные баланса за отчетный и базисный период представлены в табл.4, а отчета о прибылях и убытках – в табл. 9.

При расчете показателей следует соотносить величины выручки, себестоимости, прибыли за базовый период с показателями базового баланса, а показатели отчетного периода с данными отчетного баланса.

Показатели рентабельности.

Показатели рентабельности характеризуют степень прибыльности работы предприятия и определяются соотношением прибыли и соответствующих ресурсов, затрат или выручки. Обычно рентабельность выражается в процентах.

Кроме показателей, приведенных в приложении Г полезно проанализировать также следующие:

рентабельность продаж, которая определяется отношением прибыли от продажи продукции или чистой прибыли к выручке. Показатель характеризует эффективность основной деятельности предприятия, свидетельствует об эффективности ценовой политики и политики управления затратами;

рентабельность собственного капитала, которая определяется отношением чистой прибыли к величине собственного капитала и показывает насколько эффективно используются средства, вложенные собственниками предприятия.

При расчете рентабельности чистых активов следует определить

О– величина обязательств, принимаемых в расчет, тыс.руб.

Вданной работе в расчет принимаются все активы предприятия и все его долгосрочные и краткосрочные обязательства. В примере в отчетном периоде величина чистых активов составляет:

ЧА=22450 – 1840 – 9610 = 11000 тыс.руб.

Рентабельность чистых активов:

РЧА 110002319 х 100 21,1%

22

При расчете рентабельности реализованной продукции в общий объем затрат на производство реализованной продукции следует включить себестоимость проданной продукции, коммерческие и управленческие расходы. В рассматриваемом примере за отчетный период объем затрат составит:

ОЗ = 10800 + 5500 + 2875 = 19175 тыс.руб.

Рентабельность реализованной продукции составит:

РРП 191755785 х 100 30,2%

Остальные показатели рентабельности в отчетом периоде определятся:

1.Рентабельность продаж по чистой прибыли:

РРП1 249602319 х 100 9,3%

2.Рентабельность продаж по прибыли от продаж:

РРП2 249605785 х 100 23,2%

3.Рентабельность собственного капитала:

РРП3 110002319 х 100 21,1%

Результаты расчета показателей рентабельности следует свести в табл.13.

По данным табл. 13 следует сделать выводы лб изменении показателей рентабельности. В рассматриваемом примере все показатели рентабельности снижаются, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия.

23

Таблица 13. Показатели рентабельности

Важно проанализировать не только величину и изменение показателей рентабельности, но и факторы, которые повлияли на них.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (РСК) производится с использованием формулы Дюпона:

где ЧП – чистая прибыль, тыс.руб; СК – собственный капитал, тыс.руб.;

Впр – выручка от продажи продукции, тыс.руб.; А – стоимость активов, тыс.руб.; Рпр– рентабельность продаж, %; ОА – оборачиваемость активов;

Кфз – коэффициент финансовой зависимости.

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

где РР , РО , РК -изменение рентабельности собственного капитала под влиянием изменения соответственно рентабельности продаж, оборачиваемости активов, коэффициента финансовой зависимости.

Знак «1» относится к отчетному периоду, знак «0» – к периоду, принятому за базу сравнения.

24

Результаты оценки влияния указанных факторов на рентабельность собственного капитала целесообразно представить в форме табл.

14.

Таблица 14. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

По данным табл.14 следует сделать выводы о том, за счет каких факторов изменилась рентабельность собственного капитала.

В примере рентабельность собственного капитала снизилась только за счет снижения рентабельности продаж при некотором ускорении оборачиваемости активов и повышении уровня финансовой зависимости предприятия.

Показатели деловой активности.

Показатели деловой активности (оборачиваемости) могут быть представлены в двух вариантах:

1.Число оборотов за период (год, квартал) (О);

2.Продолжительность одного оборота (дней) (Д). Эти показатели взаимосвязаны:

где Т – продолжительность рассматриваемого периода (дней). В данной работе принимается квартал –90 дней.

Кроме показателей, приведенных в приложении Г полезно проанализировать также следующие:

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации запасов и определяется отношением себестоимости проданной продукции к величине запасов.

25

Кроме того, полезно рассчитать длительность оборота запасов в днях, которая показывает сколько в среднем дней запасы находятся на предприятии с момента поступления сырья, материалов до момента отгрузки готовой продукции;

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ДЗ) характеризует скорость оборота ДЗ и показывает, сколько раз в течение периода в среднем ДЗ (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства. Определяется отношением величины выручки от продажи продукции к величине дебиторской задолженности (всей или только задолженности покупателей). Полезно также рассчитать длительность оборота ДЗ, которая показывает, в течение какого времени в среднем дебиторы (все или только покупатели) расплачиваются с предприятем ( например, за отгруженную им продукцию);

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КЗ) показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов и определяется отношением величины себестоимости проданной продукции к величине кредиторской задолженности (всей или только задолженности поставщикам). Оборачиваемость кредиторской задолженности, выраженная в днях, показывает сколько в среднем дней длится отсрочка платеже кредиторам (всем или только поставщикам);

Длительность операционного цикла представляет собой промежуток времени между поступлением сырья и материалов на предприятие и получением денег от продажи готовой продукции. Он определяется по формуле:

где ДЗАП – длительность оборота запасов, дней; ДДЗП – длительность оборота дебиторской задолженности покупате-

лей, дней.

Длительность финансового цикла представляет собой промежуток времени, в течение которого совершается оборот денежных средств (между уплатой денег за сырьё и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции). Его величина определяется по формуле:

26

где ДКЗП – длительность оборота кредиторской задолженности поставщикам, дней.

Например, в отчетом периоде показатели деловой активности определятся:

­Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

ООБ 1195024960 2,1;

­Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

ОСК 1100024960 2,3 ;

­Коэффициент оборачиваемости запасов:

ОЗ 108007600 1,4 ;

­Длительность оборота запасов:

ДЗ 190,4 64,3 дн

­Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

24960

ОДЗ 3400 7,3

­Длительность оборота дебиторской задолженности:

ДДЗ 790,3 12,3 дн

­Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности покупателей:

24960

ОДЗП 2800 8,9

­Длительность оборота дебиторской задолженности покупате-

лей:

ДДЗП 890,9 10,1 дн

­Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

10800

ОЗ 7970 1,4

­Длительность оборота кредиторской задолженности:

ДКЗ 190,4 64,3 дн

27

­ Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам:

10800 ОЗКЗП 5360 2,0

­Длительность оборота кредиторской задолженности постав-

щикам:

ДКЗП 290,0 45,0 дн

­Длительность операционного цикла:

ОЦ=64,3+ 10,1 = 74,4 дн.

­Длительность финансового цикла:

ФЦ=64,3+10,1-45,0=29,9 дн.

Результаты расчетов следует свести в табл.15.

Таблица 15. Показатели деловой активности

По результатам расчетов следует сделать выводы о том, как изменилась в отчетном периоде деловая активность предприятия, какова

28

скорость оборота ресурсов предприятия, какова динамика операционного и финансового циклов.

В рассматриваемом примере оборачиваемость ресурсов предприятия ускорилась. Положительным моментом является сокращение цикла оборота денежных средств на 1,1 дня. Это достигнуто за счет того, что ускорились расчеты покупателей за продукцию.

После проведения анализа баланса деловой активности предприятия следует привести графическую интерпретацию формирования операционного и финансового циклов в отчетном и базовом периоде и обозначить ее: "Рисунок 5".

7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СРЕДНЕЙ ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Для получения средней интегральной оценки финансовоэкономического состояния предприятия следует разделить все анализируемые показатели на первый и второй классы, имеющие между собой качественные различия.

В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом как снижение значений показателей ниже нормативных, так и их превышение, а также их движение в одном из направлений следует трактовать как ухудшение характеристик анализируемого предприятия. Таким образом, следует выделить несколько состояний показателей 1-го класса, которые представлены в табл.16.

Таблица 16 . Состояние показателей первого класса

29

Приведенные в табл. 16 возможные состояния могут быть охарактеризованы следующим образом:

I.1 – значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона ("коридора"), но у его границ. Изменение показателей происходит в сторону наиболее приемлемых значений (от границ к центру "коридора"). Соответствующему аспекту финансово-экономического положения предприятия можно дать оценку "отлично";

I.2 – значения показателей стабильно находятся в рекомендуемых границах. Состояние можно определить как "отличное", если значения показателей находятся в середине "коридора", или "хорошее", если значения у одной из границ "коридора";

I.3 – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но в динамике ухудшаются (движение от середины "коридора" к его границам). Оценка аспекта финансово-экономического состояния - "хорошо";

II.1 – значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В зависимости от степени отклонения от нормы и темпов движения к ней состояние может быть оценено как "хорошее" или "удовлетворительное";

II.2 – значения показателей устойчиво находятся вне границ рекомендуемого "коридора". В зависимости от степени отклонения от нормы и характеристик других аспектов финансового состояния может быть дана оценка "удовлетворительно" или "неудовлетворительно";

II. 3 – значения показателей за пределами норм и ухудшаются. Оценка - "неудовлетворительно".

Во второй класс входят ненормируемые показатели, для оценки которых необходимы сравнение с соответствующими показателями других аналогичных предприятий, среднеотраслевыми показателями, а также анализ тенденций изменения этих показателей. В эту группу входят показатели оборачиваемости, рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств.

При анализе данной группы показателей целесообразно оценить тенденции их изменения и выявить их улучшение или ухудшение. Таким образом, вторая группа может быть охарактеризована лишь следующими состояниями:

30

"улучшение" - 1; "стабильность" -2; "ухудшение" -3.

Разделение показателей на классы условно. Для получения более объективной оценки целесообразно сопоставить показатели первого и второго класса. Такое сопоставление представлено в табл. 17.

Таблица 17. Сопоставление показателей первого и второго класса

Полученная на основе такого сопоставления средняя интегральная оценка финансово-экономического состояния является индикатором экономической диагностики финансового состояния предприятия.

Анализ показателей по классам целесообразно представить в форме табл. 18.

Ввыводах по данной таблице следует указать, какова средняя интегральная оценка финансово-экономического состояния предприятия, каковы основные проблемы и слабые места анализируемого предприятия.

Врассматриваемом примере показатели первого класса находятся преимущественно в состоянии 2.3, а показатели второго класса ухудшаются или незначительно улучшаются. Следовательно, средняя интегральная оценка финансово-экономического состояния предприятия – удовлетворительно-неудовлетворительно.

31