Производственный и управленческий учет

Отчет о выверке денежных средств

(а) Начальное сальдо денежных средств

Отток денежных средств

(б) Итого оттока

Приток денежных средств

(в) Итого притока

(г) Нетто-поток денежных средств (Б – В)

Конечное сальдо денежных средств (А – Г)

Долгосрочный и краткосрочный анализы источников финансирования и их использования.

Источники Использование

Долгосрочные

Краткосрочные

Источники Использование

Долгосрочные

51

Краткосрочные

9. Планирование денежных средств

Задание 9.1

В течение первого квартала объем продаж компании составил:

−январь – 80 тыс. USD;

−февраль – 70 тыс. USD;

−март – 60 тыс. USD.

Прогноз реализации на второй квартал составляет 60 тыс., 70 тыс. и 80 тыс. USD соответственно по месяцам квартала. Сложившаяся система продаж предусматривает, что 10 % реализации идет за наличный расчет, оставшаяся часть оплачивается заказчиками в кредит с погашением 40 % суммы поставок через 30 дней, 50 % – через 60 дней.

Такая же схема расчетов (10 % + 40 % + 50 %) используется во взаимоотношениях компании со своими кредиторами.

и 60 тыс. USD соответственно по месяцам.

Требуется:

1. Составитьбюджетпоступленийиплатежейнавторой(плановый) квартал.

2.Ответить на вопрос: возникнут ли у компании проблемы с наличностью

втечение второго квартала?

Задание 9.2

Компания имеет начальный баланс денежных средств 30 тыс. USD.

Прогноз денежных потоков по кварталам выглядит следующим образом:

Компания должна иметь в конце каждого квартала неснижаемый остаток денежных средств не менее 35 тыс. USD.

Краткосрочные банковские кредиты могут быть получены и должны быть возвращены суммами, кратными целым тысячам по ставке 12 % годовых.

Компания имеет репутацию надежного заемщика и хочет ее поддерживать. Срок возврата кредита – не более года.

По соглашению с банком процент по кредиту начисляется и выплачивается в момент возврата суммы основного долга (или ее части).

Кредит берется в начале квартала, погашается – в конце.

Сумму по выплачиваемым процентам округляйте до целых долларов.

Требуется составить прогноз движения денежных средств фирмы на год.

Лист решения:

Начальный баланс денежных средств

Плюс поступления от покупателей

Итого – располагаемые средства

Минус итого платежи

Минимальный остаток денежных средств

Итого – необходимые средства

Избыток (дефицит) денежных средств

Заемное финансирование: займы (в начале квартала)

Погашение долга (в конце)

Платежи по процентам

Итого – влияние заемных средств

Конечный баланс денежных средств

53

Задание 9.3

Перед Вами балансовый отчет компании «Rodriguez Malting Со» на 31 декабря (в тыс. долл.). Компания получила крупный заказ и предполагает, что ей придется увеличить объем кредитов в банке.

Для получения кредита компании необходимо представить в банк прогноз движения денежных средств на январь, февраль и март.

Обычно компания получает 20 % наличными в месяц продаж, 70 % в следующем месяце и еще 10 % в течение второго месяца после отгрузки.

Все продажи осуществляются в кредит:

Закупки сырья для производства осуществляются за месяц (на месяц раньше планируемой реализации) и составляют по стоимости 60 % выручки следующего месяца.

Оплата поставок происходит спустя месяц после закупки.

Затраты на оплату труда, включая сверхурочные, планируются: в январе – 150 тыс. долл., в феврале –200 тыс. долл. и в марте –160 тыс. долл.

Затраты на продажи, административные расходы, налоги и прочее планируются по 100 тыс. долл. в месяц, с января по март.

Фактические продажи в ноябре и декабре, а также прогноз продаж с января по апрель представлены ниже (в тыс.):

Требуется:

1.Подготовить бюджет денежных средств на январь, февраль, март.

2.Определить потребность в дополнительном банковском кредите, исходя из необходимости поддерживать баланс денежных средств в сумме 50 тыс. долл. на конец каждого месяца.

54

3. Подготовить pro-forma баланс компании на 31 марта.

Расчетный лист:

Расчет процентов за пользование кредитом:

Январь

Февраль

Итого

Расчет финансовых результатов:

Выручка

Себестоимость

Нераспределенная прибыль

Баланс:

55

Задание 9.4

Компания имеет на предстоящий год общую потребность в денежной наличности в размере 500 тыс. долл.

Расходы по приобретению кассовой наличности в ед. времени составляют 25 долл., а годовая ставка процента – 15 %.

Требуется рассчитать максимальный объем денежной наличности, который следует держать компании при условии, что она не имеет резервов.

10. Управление оборотным капиталом

Базовые формулы финансового менеджмента:

Число дней хранения запасов = ВыручкаЗапасы ×365 .

Средний срок оплаты счетов дебиторов= Дебиторская задолженность×365 . Выручка

Условия оплаты: «d/n чистые Т»

Стоимость коммерческого кредита=100d−d ×T365−n .

Длительность оборота оборотных средств= Средний остаток оборотных средств . Выручка

365

Средний остаток ДЗ = Длительность оборота ДЗ× Выручка365 =Т × Выручка365 .

+T1× Выручка (T1)).

365

Эффект =(ДД3− Д31)×% ,

где % – ставка депозитного вклада или банковский процент.

Для растущего производства:

Эффект =( Д30 − Д31) × ВыручкаД31 ×% рентабельности,

56

Оборачиваемость запасов = Средний объем запасов (Оср) .

где С – максимальный остаток наличных денежных средств Т: годовая потребность в наличных денежных средствах;

F – стоимость каждой операции в долл.;

R – получаемая ставка в случае инвестирования денежных средств.

При формировании кредитной политики устанавливается срок кредита. Часто компании увязывают срок кредита с возможностью скидки при досрочной выплате.

Например, компания может заявить условия предоставления кредита в следующем виде: «2/10; чистые 30», что означает, что компания предоставляет скидку в размере 2 %, если выплата производится в течение 10 дней от даты счета-фактуры, и клиент должен заплатить полностью, если платит в течение 30 дней, не пользуясь предоставленной скидкой.

Очевидно, что компания подталкивает клиентов к немедленному платежу. Срок кредита и скидка при срочной оплате взаимосвязаны и коррелируются

для достижения желаемого результата.

При условии кредита «2/10, чистые 30» покупатель либо платит на десятый день и получает скидку в 2 %, либо платит на тридцатый день чистую сумму.

Компания-продавец предоставляет скидку в 2 %, чтобы стимулировать покупателя заплатить на 20 дней раньше, но для нее вопрос стоит в том, действительно ли надо предоставлять скидку в 2 %, чтобы получить деньги на 20 дней раньше.

Задание 10.1

Продажи в кредит в течение года составляют 3 млн долл.

Средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 2 месяца. Компания рассматривает целесообразность изменения условий продаж

в кредит от «net 45» к «2/10, net 45».

По прогнозу, 60 % покупателей (в долларовом выражении) предпочтут новый вариант оплаты, т.е. воспользуются скидкой, а оборот дебиторской задолженности сократится до одного месяца.

Требуется ответить на вопрос имеет ли смысл введение системы скидок при ROCE=20 %.

57

Задание 10.2

Задержки с выставлением счетов. Объем продаж в кредит компании «Whichford Ltd» составляет 25 млн фунтов стерлингов (в дальнейшем ф.ст.) в год, и продажи осуществляются равномерно на протяжении всего года.

Непосредственно продажи осуществляются 19 торговыми точками, однако счета по продажам в кредит выписываются и рассылаются централизованно, из головного офиса фирмы.

Документация о состоявшихся продажах ежедневно высылается магазинами по почте в адрес центрального офиса, и на основании полученных документов счета-фактуры оформляются и отправляются клиентам.

Время, необходимое для получения почтовых отправлений, обработка информации в головном офисе, нерабочие дни в конце недели – все это сказывается на существенных задержках в выставлении счетов. В результате только часть продаж, фактически осуществленных в понедельник и вторник каждой недели, оформляется счетами, которые высылаются клиенту в ту же неделю; остальные продажи понедельника, вторника, а также все продажи, осуществленные со среды по пятницу, остаются неоформленными до следующей недели.

В результате анализа длительности задержек с выставлением счетов клиентам было выявлено следующее их распределение:

Дальнейший анализ показал, что в среднем оборот дебиторской задолженности составляет 35 дней от даты выставленного счета.

«Whichford Ltd» планирует арендовать компьютерную сеть для того, чтобы магазины могли самостоятельно выставлять счета своим клиентам. Это должно привести к тому, что все счета будут выставляться в день продажи, или на следующий рабочий день. По прогнозу, 50 % продаж будут оформляться счетами в тот же день (без задержки), 40 % – с отставанием в 1 день, 10 % – с задержкой в 3 дня (из-за выходных дней). Компьютерная программа, находящаяся на завершающей стадии разработки, будет, кроме того, помогать осуществлять мониторинг дебиторской задолженности, и в случае ее использования срок оборота дебиторской задолженности сократится до 30 дней (от даты выставленного счета).

Использование компьютеров приведет, помимо прочего, к экономии на почтовых расходах 48 тыс. ф.ст. в год.

Все свои потребности в работающем капитале «Whichford Ltd» финансирует за счет банковского овердрафта (кредитной линии), предоставляемого на условиях 15 % годовых (простое начисление %).

58

Требуется рассчитать:

1. Предельную месячную арендную плату за пользование компьютерами, на которую «Whichford Ltd» может согласиться, если:

a)компьютеры будут использоваться только для выставления счетов;

b)компьютеры и программное обеспечение будут использоваться и для

мониторинга оборота дебиторской задолженности.

Расчетный лист.

Расчет величины дебиторской задолженности до внедрения компьютерной сети:

Расчетвеличиныдебиторскойзадолженностипослевнедрениякомпьютернойсети:

Задание 10.3

«Porras Pottery Products» тратит 220 тыс. долл. в год на отдел кредитного контроля.

Объем продаж в кредит составляет 12 млн долл.

Средний период погашения дебиторской задолженности – 2,5 мес. Убытки от безнадежных долгов составляют 4 %.

В компании полагают, что если удвоить штат отдела кредитного контроля, срок погашения дебиторской задолженности сократится до 2 месяцев, а убытки от безнадежных долгов – 3 %.

Дополнительные затраты оцениваются как 180 тыс. долл. в год.

Требуется:

1. Выяснить, имеет ли смысл предпринимать эти усилия, если альтернативная доходность капитала составляет 20 % (предположим, что в году

360 дней)?

59

Задание 10.4

Бюджет продаж на год = 5 млн долл.

Бюджет затрат:

Оборот ТМЗ составляет 2 месяца, остальных составляющих рабочего капитала – 3 месяца.

Предположим, в результате мероприятий по ускорению оборота работающего капитала (доп. затраты = 30тыс.) мы добились ускорения на 2 недели. Банковский % = 15.

Требуется:

1. Выяснить, имело ли смысл проводить эти мероприятия?

Расчетный лист.

Расчет величины работающего капитала до и после внедрения мероприятий:

Задание 10.5

При исследовании бизнес-процессов установлены следующие этапы операционного и коммерческого цикла:

Также известно, что контрагенты компании в среднем предоставляют кредит на следующие сроки:

Плановые показатели на год: