5447

ли, как

рентабельность основных фондов (прибыль на рубль производственных фондов);

рентабельность персонала (прибыль на одного работника);

прибыль на рубль использованных материальных ресурсов;

прибыль на рубль оборотных средств и т.д.

Естественно, изучать динамику данных показателей и выполнение плана по из уровню необходимо в тесной взаимосвязи с показателями интенсивности использования ресурсов (фондоотдачей, производительностью труда, материалоотдачей и т.п.), которые играют важную, но не доминирующую роль в формировании их уровня. Рассмотрим несколько подробнее методику их анализа.

Анализ эффективности и интенсивности использования основных производ-

ственных фондов. Для обобщающей характеристики эффективности и интенсивности использования основных средств служат следующие показатели:

фондорентабельность (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных средств);

фондоотдача основных средств (отношение стоимости произведенной продукции к среднегодовой стоимости основных средств);

фондоотдача активной части основных средств (отношение стоимости произведенной продукции к среднегодовой стоимости активной части основных средств);

фондоёмкость (отношение среднегодовой стоимости основных средств производственного назначения к стоимости произведённой продукции за отчётный период); относительная экономия основных производственных фондов:

где ОПФ0 и ОПФ1 – соответственно среднегодовая стоимость основных про-

изводственных фондов в базисном и отчётном годах;

I ВП – индекс валового объёма производства продукции.

Взаимосвязь показателей эффективности и интенсивности использования основных производственных фондов показана на рисунке 7.

Обобщающим показателем эффективности использования основных средств является рентабельность капитала, вложенного в основные средства.

Её уровень зависит не только от фондоотдачи, но и от рентабельности продаж, а также доли реализованной продукции в общем её выпуске. Взаимосвязь этих показателей можно представить следующим образом:

61

Чтобы узнать, как он изменился за счёт каждого фактора приведённой выше модели, можно воспользоваться приёмом абсолютных разниц.

После этого нужно изучить факторы изменения фондоотдачи основных средств: изменение доли активной части основных средств в общей их сумме, удельного веса действующих машин и оборудования в активной части основных средств и фондоотдачи технологического оборудования, используя следующую модель:

Фондоотдача технологического оборудования непосредственно зависит от его стоимости, времени работы и среднечасовой выработки.

Для анализа используем следующую факторную модель:

Факторную модель фондоотдачи оборудования можно расширить, если во время работы единицы оборудования представить в виде произведения количества обработанных дней (Д), коэффициента сменности ( К см ) и средней продол-

жительности смены (П).

Среднегодовая стоимость технологического оборудования равна произведению количества (К) и средней стоимости его единицы (Ц):

Расчёт влияния факторов на прирост фондоотдачи оборудования можно выполнить способом цепных подстановок, последовательно заменяя базовый уровень каждого факторного показателя на фактический в отчётном году.

Влияние факторов изменения фондоотдачи на уровень рентабельности основных производственных фондов определяется умножением абсолютного прироста за счёт i-го фактора на базовый уровень рентабельности продаж и базовый уровень доли реализованной продукции в общем её выпуске:

RОПФ RРП . (4.43)

Таким образом, взаимосвязанное изучение показателей эффективности и интенсивности использования основных производственных фондов поможет глубже и более комплексно исследовать влияние факторов на изменение уровня доходности основного капитала предприятия, что будет способствовать повышению эффективности его использования.

62

Рентабельность основных производственных фондов ( RОПФ )

Рисунок 7 – Показатели эффективности и интенсивности использования фондов

Анализ эффективности и интенсивности использования персонала предприятия. Большое значение для оценки эффективности использования трудовых ресурсов на предприятии в условиях рыночной экономики имеет показатель рентабельности персонала:

Прибыль от операционной деятельности

операционного персонала

63

Среднегодовая выработка одного работника ( ГВП )

Рисунок 9 – Структурно-логическая модель факторной системы производительности труда

Непосредственно среднегодовая выработка работника зависит от удельного веса рабочих в общей численности промышленно-производственного персонала, количества отработанных дней одним рабочим за год, продолжительности рабочего дня и среднечасовой выработки:

Расчёт влияния данных факторов на изменение уровня среднегодовой выработки промышленно-производственного персонала производится одним из способов детерминированного факторного анализа, после чего более детально изучаются факторы изменения среднечасовой выработки, для чего может быть использована следующая формула:

i

где ФРВxi – процент относительного сокращения фонда рабочего времени за счет проведения определённого мероприятия.

Чтобы узнать, как эти факторы повлияли на уровень рентабельности персонала, необходимо изменение среднегодовой выработки работника за счёт каждого фактора умножить на базовый удельный вес реализованной продукции в общем её выпуске и базовый уровень рентабельности продаж:

65

RП ( ГВ) ГВXi Д РП0 RРП0 . (4.48)

Отрицательный результат влияния отдельных факторов можно расценивать как потенциальный резерв повышения эффективности использования трудовых ресурсов на предприятии.

Анализ эффективности использования материальных ресурсов. Для характеристики эффективности использования материальных ресурсов применяется система обобщающих и частных показателей.

К обобщающим показателям относятся прибыль на рубль материальных затрат, материалоотдача, материалоёмкость, коэффициент соотношений темпов роста объёма производства и материальных затрат.

Частные показатели применяются для характеристики эффективности использования отдельных видов материальных ресурсов (сырьеёмкость, металлоёмкость, топливоёмкость и т.д.).

Удельная материалоёмкость определяется для характеристики уровня материалоемкости отдельных изделий.

Наиболее обобщающим показателем эффективности использования мате-

риальных ресурсов является прибыль на рубль материальных затрат (соотно-

шение суммы полученной прибыли от основной деятельности к сумме матери-

где П – прибыль от реализации продукции; В – выручка от реализации продукции;

Rоб – рентабельность оборота;

Д РП – доля реализованной продукции в общем объёме выпуска товарной продукции; МО – материалоотдача.

В итоге материалоотдача зависит от объёма произведённой продукции (V ВП), её структуры (Удi), расхода материала на единицу продукции (УРi), цен на материальные ресурсы (ЦМ) и отпускных цен на продукцию (ЦП):

66

Влияние данных факторов на уровень материалоотдачи можно определить способом цепных подстановок, а на прибыль в расчёте на рубль материальных затрат – способом пропорционального деления.

После этого нужно выяснить причины изменения удельного расхода материальных ресурсов на единицу продукции и по результатам анализа выработать тактическую и стратегическую политику в области ресурсоснабжения, направленную на повышение эффективности использования материальных ресурсов на предприятии смотрите на рисунке 10.

Рисунок 10 – Показатели материалоотдачи

67

5. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Решение об инвестировании – это всегда очень сложное решение, которое предполагает определённое (всегда ограниченное) количество денежных средств от его основного использования, в надежде получить в будущем большую сумму, чем та, что была вложена. Существует определённый риск потерять вложенные капиталы.

Поэтому как перед инвестором, так и перед управляющим инвестиционным проектом стоит вопрос об экономической эффективности инвестиционного проекта, выборе оптимального варианта, а также проблема привлечения дополнительных денежных средств.

При анализе экономической эффективности инвестиционного проекта используются достаточно сложные методы исчисления, различные варианты сравниваются по многим показателям. Причиной этого является то, что проект растянут во времени и для каждого варианта его значимость (как общественная, так и экономическая) будет различна. Также необходимо учесть изменение его стоимости во времени (дисконтирование) и то, что на альтернативные проекты влияет множество факторов, которые отражаются на экономической эффективности инвестиций. Необходимо также учесть и эффективность проекта для каждого участника (т.е. его субъективную сторону). Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов даёт возможность наиболее полно и рационально использовать поступающие денежные средства с целью быстрой окупаемости проекта и получения в перспективе большей прибыли.

Несмотря на то что инвестиционные проекты значительно отличаются друг от друга по направленности, способу реализации и целям, принципы, на основе которых принимается решение, остаются постоянными. Выделяют три основные группы принципов:

методические – связанные с проектом напрямую и характеризующие его (специфичность проекта, учёт динамичности, несовпадение интересов участников проекта, согласованность, неравноценность разновременных затрат и результатов во времени, ограниченная управляемость проектом, оптимизация параметров проекта, согласованность показателей структура капитала);

методологические – дают общее понятие об эффективности проекта и мало зависят от его специфичности (результативность, адекватность, объективность, корректность, системность, альтернативная

68

стоимость, учёт ограниченности ресурсов и неограниченности потребностей и т.д.);

операциональные – включающие в процесс принятия решения математические методы и пакеты прикладных программ (моделирование, использование компьютеров, рациональная форма представления, симплификация).

Экономическую эффективность инвестиций можно определить как категорию, отражающую соответствие данного инвестиционного проекта задачам и целям участников, учитывающую влияние внешних изменений (временных, экономических, социальных) и основанную на использование не противоречащих друг другу принципов.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта является обязательной составляющей его технико-экономического обоснования. И хотя конкретный будущий экономический эффект оценить не просто, тем не менее это возможно сделать.

При оценке эффективности инвестиционных проектов следует различать:

коммерческую (финансовую) эффективность – выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;

бюджетную эффективность – финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и (или) местного бюджета;

экономическую эффективность – затраты и результаты, связанные с

реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое понятие, как соизмерение затрат и результатов на его реализацию.

Общие инвестиционные расходы состоят из капитальных затрат и издержек под оборотные средства. В свою очередь капитальные затраты включают предынвестиционные расходы (издержки на маркетинговые исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, организацию производства), сметную стоимость строительства (стоимость оборудования и строительно-монтажных работ).

Согласно рекомендациям по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов в качестве результата выступают чистая прибыль и амортизационные отчисления. Отнесение амортизационных отчислений к результатам вполне правомерно, так как в результате реализации проекта субъект хозяйствования получает наряду с прибылью и определённую сумму амортизационных отчислений для восстановления основного капитала, которым он ранее не располагал.

69

По виду обобщающего показателя методы инвестиционных расчётов делятся на абсолютные, в которых в качестве обобщающих показателей используются абсолютные значения разности капиталовложений и текущих затрат по реализации проекта и денежной оценки его результатов; относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостной оценки результатов и совокупных затрат; временные, в которых оценивается период возврата (срок окупаемости) инвестиций.

Эффективность инвестиций оценивается при помощи системы показателей, которые в соответствии с международной практикой обоснования проектов подразделяются на две группы:

статические;

динамические (основанные на дисконтировании).

Кстатическим относятся:

простая рентабельность инвестиций или простая норма прибыли;

срок окупаемости или период возврата капитальных вложений. Рентабельность инвестиций RПР , представляющая собой отношение

среднегодовой суммы прибыли к общей сумме капитальных вложений (инвестиций), определяется по формуле

где Пt – сумма чистой прибыли, полученная в t-м году реализации проек-

та, млн. руб.;

n – полный срок (количество лет) жизни проекта;

Коб – общая сумма капитальных вложений (требуемых для реализации проекта инвестиций), млн руб.;

tн , tк – год начала реализации и год ликвидации объекта (год окончания нормативного срока эксплуатации основного оборудования) соответственно.

Экономический смысл простой рентабельности (нормы прибыли) состоит в оценке того, какая доля (в %) капитальных вложений (инвестиций) возмещается в виде прибыли, полученной в среднем за один год реализации проекта. Другая интерпретация этого показателя сводится к тому, что его величина обеспечивает оценку уровня прибыли, получаемой в среднем за один год реализации проекта на 1 руб. вложенных в проект инвестиций.

70