5116

71

9.Банком произведено погашение депозитного сертификата, приобретённого швейной фабрикой «Восток». Номинал депозитного сертификата – 5 000 000 руб., процентная ставка 15 % годовых, срок обращения 6 месяцев.

Раскройте порядок погашения депозитного сертификата, составьте распоряжение по погашению депозитного сертификата, начислению процентов, отразить бухгалтерские проводки.

10.ЗАО «Энергомаш» приобрело депозитный сертификат 28 марта 2006 года номинальной стоимостью 45 000 000 руб. со сроком погашения 28 марта 2007 года. Процентная ставка по депозитному сертификату – 11% годовых. ЗАО «Энергомаш» оформило цессию и передало депозитный сертификат АО «Восток» 25 октября 2006 года. По договору купли-продажи данный сертификат передаётся с выплатой процентов ЗАО «Энергомаш» в размере 10 % годовых.

28марта 2007 года депозитный сертификат был предъявлен к погашению АО «Восток».

Отразите порядок оформления цессии по депозитному сертификату. Составьте распоряжения и бухгалтерские проводки по покупке и погашению депозитного сертификата.

11.Какова цель выпуска банковских векселей?

12.Приведите классификацию банковских векселей.

13.Назовите обязательные реквизиты банковского векселя.

14.Опишите схему расчётов банковскими векселями.

15.Каким образом осуществляется погашение банковских векселей?

16.Какова цель и процедура проведения экспертизы банковского векселя?

17.Какова цель осуществления вексельного кредитования?

18.Раскройте содержание и схему вексельного кредитования.

19.Банк произвёл выпуск собственных векселей. АО «Дельфин» приобрёл 10 сентября 2005 г. пять банковских векселей (номиналом 100 000 руб. по цене

80 000 руб.)

Раскройте порядок приобретения банковских векселей и составьте распоряжения и бухгалтерские проводки по приобретению и погашению собственных векселей.

20.КБ «Кооперация» произвёл выпуск собственных процентных векселей. АО «Дальлес» 25 сентября текущего года приобрело 5 векселей по номинальной стоимости. Срок погашения векселей 25 апреля следующего года. Процентная ставка 10% годовых.

Кратко опишите характер выпуска собственных векселей коммерческими

72

банками. Составьте распоряжения и бухгалтерские проводки при продаже и погашении собственных векселей банка.

21. Кредитная организация выпускает депозитные сертификаты. ООО «Каскад» приобрело 10 сертификатов номиналом 100 тыс. руб. каждый. Срок обращения с 23 марта 2008 года по 23 марта 2009 года с выплатой 12 процентов годовых. Составьте проводки по приобретению и погашения депозитных сертификатов в установленный срок.

22.Коммерческий банк выпускает процентные векселя. АО «Компас» приобрело 20 векселей банка номинальной стоимость 200 тыс. руб. каждый. Срок обращения один год с 25 января 2008 г. по 25 января 2009 г. под 12% годовых. Составьте проводки по приобретению и погашению векселей в установленный срок.

23.АКБ «Процент» произвёл выпуск сберегательных сертификатов. Астахова Л.П. приобрела 10 сертификатов по 10 000 рублей каждый под 12% годовых. Срок обращения один год. Составьте проводки по покупке и погашению сберегательных сертификатов в установленный срок.

24.Наступил срок погашения дисконтных векселей АКБ «Статус». ООО «Волна» предъявило к погашению 25 простых векселей данного банка. Цена приобретения – 90 тыс. руб., срок обращения – один год, номинальная стоимость – 100 тыс. руб. Составьте распоряжение на погашение векселей и бухгалтерские проводки по возврату денежных средств ООО «Статус» за векселя.

25.АО «Радуга» приобрело 10 векселей АКБ «КРЕДО». Срок обращения векселей – один год, номинальная стоимость – 150 тыс. руб. Цена продажи – 135 тыс. руб. Составьте распоряжение на продажу дисконтных векселей и бухгалтерские проводки по отражению данной операции.

3. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ ТРЕТЬИХ ЛИЦ

3.1. Характеристика операций, проводимых кредитными организациями, с ценными бумагами других эмитентов

Кредитные организации осуществляют вложения собственных средств в ценные бумаги других эмитентов (государственные, муниципальные, корпоративные, в том числе в бумаги других кредитных организаций) с непосредственной целью:

получения дивидендов и процентов (инвестиционные операции с ценными бумагами − акциями и другими);

73

перепродажи таких ценных бумаг и извлечения из этой операции дохода в виде разницы между ценой их продажи и ценой приобретения (торговые операции с ценными бумагами);

обеспечения собственных операций (например, при привлечении кредитов под залог ценных бумаг) или собственных обязательств (например, для завершения операций РЕПО);

регулирования собственной ликвидности (размещение части временно свободных денег банка в более или менее надёжные бумаги, обратное превращение бумаг в деньги, когда в этом возникнет настоятельная потребность).

Формирование и управление данным портфелем ценных бумаг представляет собой процесс принятия инвестиционного решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объёмов и сроков инвестирования.

Под вложениями в ценные бумаги, согласно требованиям ЦБ РФ, понимается стоимость ценной бумаги, включающая цену сделки по приобретению и дополнительные издержки (затраты), прямо связанные с их приобретением.

Под вложениями в долговые обязательства понимается стоимость вложений в облигации. Под вложениями в долевые ценные бумаги понимается стоимость вложений в акции.

Банк России для классификации и учёта ценных бумаг третьих лиц вводит такие понятия, как первоначальное признание и прекращение признания ценной бумаги. Под первоначальным признанием понимается отражение ценной бумаги на счетах баланса в связи с приобретением на неё права собственности.

Под прекращением признания ценной бумаги понимается списание ценной бумаги с учёта на счетах баланса в результате выбытия (реализации) в связи с утратой прав на ценную бумагу, погашением ценной бумаги либо невозможностью реализации прав, закреплённых ценной бумагой.

В период нахождения ценных бумаг третьих лиц на балансе банка кредитная организация обязана минимизировать риски потерь путём:

-оценки (переоценки) их по текущей (справедливой) стоимости;

-создания резервов на возможные потери.

После первоначального признания стоимость долговых обязательств изменяется с учётом процентных доходов (дисконта), начисляемых и получаемых в течении всего периода владения кредитной организацией данной ценной бумагой.

Приобретение (передача) прав собственности на ценные бумаги, может не

74

являться основанием для первоначального признания (прекращения признания) ценных бумаг, если это не влечёт перехода всех рисков и выгод (либо их значительной части), связанных с владением переданной ценной бумаги.

Под текущей (справедливой) стоимостью ценной бумаги признаётся сумма, за которую её можно реализовать при совершении сделки между хорошо

осведомлёнными, желающими совершить такую сделку и независимыми друг от друга сторонами. Данный термин применяется в международной практике при составлении финансовой отчётности по МСФО, поэтому ЦБ РФ с 2008 года ввёл данное понятие в банковскую отчётность, составляемую по РСБУ.

Банком применяются следующие методы определения справедливой стоимости:

Метод 1. Для ценных бумаг, обращающихся на организованных рынках, – ближайшая рыночная цена за последние 30 рабочих дней, рассчитанная организатором торгов, а в случае её отсутствия – ближайшая средневзвешенная цена за последние 30 рабочих дней. В случае отсутствия указанных цен, справедливая стоимость определяется как для неактивного рынка по Методу 3.

Метод 2. Для ценных бумаг, торгующихся на внебиржевых рынках, – последняя цена спроса, а в случаях её отсутствия – цена последней сделки по данным дилера, брокера, информационного агентства, регулирующего органа или иной службы (организации) предоставляющей (его) данную информацию. Данный метод применяется, если цены отражают фактические и регулярные рыночные сделки, совершаемые независимыми участниками рынка, или опубликованы в виде двусторонних твёрдых котировок участников активного рынка.

Метод 3. При отсутствии активного рынка первоначальное приобретение ценной бумаги представляет собой рыночную сделку или последняя оценка по данным активного рынка являются основой для оценки справедливой стоимости ценной бумаги. Если со времени самой последней рыночной сделки условия изменились, то соответствующее изменение справедливой стоимости оцениваемой ценной бумаги определяется путём обращения к текущим ценам или ставкам для аналогичных ценных бумаг с корректировкой, если это необходимо, на любые отличия от оцениваемой.

В случае невозможности применения Метода 3 для оценки справедливой стоимости ценной бумаги банком возможно применение оценки справедливой стоимости, рассчитанной как средняя оценок других участников рынка, путём анализа дисконтирования денежных потоков или другими принятыми методиками ценообразования по ценным бумагам.

При выбытии (реализации) ценных бумаг их стоимость увеличивается на

75

сумму дополнительных издержек (затрат), прямо связанных с выбытием (реализацией).

Под методом оценки стоимости выбывающих (реализованных) ценных бумаг понимается порядок списания с балансовых счетов второго порядка ценных бумаг одного выпуска либо ценных бумаг, имеющих один международный идентификационный код ценной бумаги (ISIN), при их выбытии

(реализации), определяемый одним из следующих способов:

-по средней стоимости ценных бумаг;

-по первоначальной стоимости первых по времени приобретения ценных

бумаг (далее — способ ФИФО).

Применяемый способ устанавливается кредитной организацией в учётной

политике.

Банк вложения в ценные бумаги классифицирует по следующим признакам:

1.Ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или

убыток.

2.Долговые ценные бумаги, удерживаемые до погашения.

3.Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи.

4.Долговые обязательства, не погашенные в срок.

Классификация ценных бумаг осуществляется банком в зависимости от целей приобретения на основании соответствующего решения. Решения по классификации и переклассификации, а также по приобретению и реализации ценных бумаг принимаются с учётом иных внутренних нормативных документов банка, определяющих процедуры принятия решений, распределение прав, обязанностей и ответственности при осуществлении операций с ценными бумагами.

3.2. Расчёт цены и доходности ценных бумаг

Облигация имеет номинал (или номинальную цену), эмиссионную цену, курсовую цену, цену погашения.

Номинальная цена − это та величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации. Как правило, облигации выпускаются с достаточно высоким номиналом. Например, в США чаще всего выпускаются облигации с номиналом 1 000 долл.

Эмиссионная цена облигации – это та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше

76

или больше номинала. Это зависит от типа облигаций и условий эмиссии.

Цена погашения – это та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.

Курсовая цена – это цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке.

В зависимости от способа выплаты процентного дохода можно выделить два типа облигаций: (а) облигации с периодической выплатой процентного дохода или купонные облигации и (б) бескупонные (или дисконтные) облигации, доход по которым образуется за счёт разницы между ценой погашения облигации и эмиссионной ценой и выплачивается при погашении облигации.

Рассмотрим сначала облигацию с периодической выплатой процентного дохода.

Пример 1 Продаётся облигация номиналом 1 000 руб. Процентная (купонная) ставка

составляет 15% годовых. Выплата процентов производится один раз в год. До погашения облигации остаётся ровно 5 лет. Требуемая норма прибыли (доходность) на инвестиции с учётом риска, соответствующего данному типу облигаций, составляет 20%. Определите курсовую цену облигации.

P = D/R (1 – (1 / (1 + R)n)) + N / (1 + R)n, ( 3 )

где P – цена облигации; D – купонный доход; R – норма дисконта;

N – номинальная стоимость облигаций; n – число лет до погашения.

Р = 150/0,2 (1 – (1 /(1 + 0,2)5)) + 1 000 / (1 + 0,2)5 = 850,47 руб.

Заметим, что приведённые выше расчёты справедливы, если ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли) остаётся неизменной в течение рассматриваемого периода (срока действия облигации). В действительности ставка может изменяться.

В этом случае для определения приведённой стоимости облигаций требуется найти продисконтированные потоки доходов для каждого года.

Пример 2 По облигации номиналом 1 000 руб. выплачивается 15% годовых. Выплата

процентов производится один раз в год. До погашения облигации остаётся 5 лет.

77

Требуемая норма прибыли в течение первых трёх лет − 20%, четвёртый год − 15%, пятый год − 10%. Определите курсовую цену облигации.

Решение:

Процентный доход каждого года и сумму погашения облигации необходимо продисконтировать по переменной ставке дисконтирования. Определим дисконтированные стоимости для платежей каждого года:

первый год 150 / 1 + 0,2 = 125 руб.; второй год 150 / (1 + 0,2)2 = 104,17 руб.; третий год 150 / (1 + 0,2)3 = 86,80 руб.;

четвёртый год 150 / (1 + 0,2)3 х (1 + 0,15) = 75,48 руб.; пятый год 150 + 1000 / (1 + 0,2)3 х (1 + 0,15) х (1 +0,1) = 526,09 руб.

Следовательно, цена облигации составит Р = 125 + 104,17 + 86,8 + 75,48 + 526,09 = 917,54 руб.

Мы видим, что стоимость облигации выше, чем в примере 1, так как ставка дисконтирования в четвёртом и пятом годах ниже, чем в первые три года.

Процентный доход по облигациям может выплачиваться не один, а несколько

где M – число выплат процентного дохода в течение года. Пример 3

Номинал облигации – 1 000 руб. Процентная ставка – 15% годовых. Выплата процентов производится два раза в год. До погашения облигации осталось 5 лет. Определите курсовую цену облигации, если требуемая норма прибыли составляет 20% годовых.

Решение

P = 150 / 0,2 [1 – 1 / (1 + 0,2 / 2)2 x 5] + 1 000 / (1 + 0,2 / 2)2 x 5 = 846, 386 руб.

Если мы сравним стоимость облигации со стоимостью, полученной в примере 1, то увидим, что в случае выплаты дохода два раза в год при одной и той же норме дисконтирования стоимость облигации ниже, чем при выплате дохода один раз в год.

До сих пор мы рассматривали случаи, когда до погашения облигации остаётся целое число лет или купонных периодов. Однако облигации продаются и покупаются в любой момент времени (в начале, середине и конце купонного периода). Допустим, облигация, о которой шла речь в примере 1, продаётся не за пять лет до погашения, а за 4 года и 300 дней до срока погашения. Покупатель получит годовой процентный доход по этой облигации (при условии выплаты

78

процентов 1 раз в год) через 300 дней после покупки облигации. Между тем в течение 65 дней облигация находится в руках продавца, которому по праву принадлежит процентный доход за этот период, в то время как покупателю причитается доход только за 300 дней. Процентный доход покупателя и продавца

Е – время, в течение которого облигация находилась в руках продавца или покупателя (в днях);

Dr – процентный доход за время Е.

В нашем примере процентный доход покупателя составит

D300 – 150 x 300 / 365 = 123,29 руб.

Процентный доход продавца будет равен

D65 = 150 х 65 / 365 = 26,71 руб.

Поскольку процентный доход в размере 26,71 руб., принадлежащий продавцу, получит покупатель облигации при оплате очередного купона, то цена облигации должна быть увеличена таким образом, чтобы продавец не понёс ущерб. В рассматриваемом нами случае (цена, вычисленная в примере 1) должна быть увеличена на 26,71 руб. и составит 877,18 руб. (850,47 + 26,71).

Бескупонную облигацию можно представить как купонную облигацию с нулевым размером купонного платежа. Поскольку процентные платежи при этом равны нулю, то формула для вычисления курсовой цены облигации принимает

Пример 4 Бескупонная облигация номиналом 1 000 руб. погашается по номиналу через 4

года. Определите курсовую цену облигации, если ставка дисконтирования составляет 14% годовых.

P = 1 000 / (1 + 0,14)4 = 592,10 руб.

Доходность облигаций

Облигации приобретаются инвесторами с целью получения дохода. Процентный (или купонный) доход измеряется в денежных единицах. Чтобы иметь возможность сравнивать выгодность вложений в разные виды облигаций (и других ценных бумаг), следует сопоставить величину получаемого дохода с величиной инвестиций (ценой приобретения ценной бумаги).

79

Виды доходности облигаций:

1)текущая доходность;

2)доходность к погашению;

3)доходность бескупонной облигации;

4)доходность за период владения. Текущая доходность

Если известна курсовая цена облигации и величина процентного дохода, то

можно определить так называемую текущую доходность облигации по формуле

Rr = D / P, ( 7 )

где Rr – текущая доходность;

D – процентный доход в денежных единицах; Р – цена облигации.

Пример 5 Цена облигации 1 000 руб. продаётся по цене 800 руб., процентный доход в

размере 30% годовых выплачивается один раз в год. Текущая доходность будет равна:

Rr = 0,3 х 1 000 / 800 = 0,375, или 37,5% годовых.

Доходность к погашению Если инвестор собирается держать облигацию до погашения, то он может

сопоставить все полученные по облигации доходы (процентные платежи и сумму погашения) с ценой приобретения облигации. Полученная таким способом величина называется доходностью к погашению или внутренней нормой прибыли.

Пример 6 Номинал облигации – 1 000 руб. Срок погашения облигации – через 5 лет. По

облигации выплачивается 20% годовых, выплата производится один раз в год. Курсовая стоимость облигации – 930 руб. Определите доходность облигации к погашению.

R = [(N – P) / n + D] / (N + P) / 2, ( 8 )

где N – номинал облигации; P – цена облигации;

n – число лет до погашения облигации;

D – ежегодный процентный доход по облигации в денежных единицах.

R = [(1 000 – 930) / 5 + 200] / (1 000 + 930) / 2 = 0,221 8, или 22,18%.

Если инвестору необходимо сравнить доходность по бескупонной облигации с доходностью купонной облигации, с выплатой дохода m раз в год, то формула

Цена облигации – 600 руб., номинал – 1 000 руб. До погашения облигации остаётся 5 лет. Определите доходность к погашению, если доход по купонным облигациям выплачивается: (а) один раз в год; (б) четыре раза в год (ежеквартально).

а) R 5 1 000/ 600 – 1 = 1, 108 – 1 = 0,108, или 10,8%;

б) R( 4 х5 1 000/ 600 – 1) х 4 = (1,025 9 – 1) х 4 = 0,103 5, или 10,35%.

Доходность краткосрочных облигаций (сроком действия до одного года)

Доходность за период владения

Инвестор может держать облигацию не до погашения, а продать её до срока погашения. В этом случае требуется определить доходность за период владения. Расчёт доходности облигаций при этом фактически не отличается от методов расчёта доходности к погашению. Разница лишь в том, что инвестор получает не сумму погашения (номинал облигации), а продажную цену облигации, которая может отличаться от номинала. Поэтому в приведённых выше формулах вместо номинала облигации будет фигурировать цена продажи облигации.

Пример 8 Инвестор приобрёл бескупонную облигацию номиналом 1 000 руб. за 600 руб.

и продал её через 2 года за 800 руб. Определите доходность за период владения. Используя формулу, получаем

R = 2800 / 600 – 1 = 0,154 7 или 15,47% годовых. Пример 9

Государственная краткосрочная облигация номиналом 100 руб. была куплена инвестором за 85 руб. и продана через 90 дней за 92 руб. Определите доходность за период владения.

R = (92 / 85 – 1) x 365 / 90 = 0,33, или 33% годовых.