5015

-наличие альтернативных внутренних источников формирования финансовых ресурсов;

-уровень рисков осуществляемых операций и видов деятельности.

На основе всего вышеизложенного можно сделать вывод, что в современных условиях прибыль является основным побудительным мотивом организации производственной и хозяйственно-коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта.

7.2. Основные виды прибыли

Внешнее проявление сущности прибыли выражается в целом ряде различных показателей:

1. Бухгалтерская прибыль («результат реализации товаров и услуг») рассчитывается как разница между выручкой организации и суммой внешних издержек.

Бухгалтерская прибыль как конечный финансовый результат выявляется за отчётный период на основании бухгалтерского учёта всех хозяйственных операций и оценки статей бухгалтерского баланса. Так как понятия доходов и расходов могут быть определены как по существу, так и количественно, то на практике, как правило, именно она определяется в соответствии с действующим законодательством по бухгалтерскому учёту и указывается в отчёте о прибылях и убытках как положительная разница между доходами, определяемыми как приращение совокупной стоимости активов, приводящее к увеличению собственного капитала, и расходами, определяемыми как снижение совокупной стоимости активов, приводящее к уменьшению собственного капитала, признаваемая в отчётном периоде.

Но тем не менее показатель бухгалтерской прибыли имеет ряд недостатков, основными из которых являются следующие:

-допущения различных подходов, используемые предприятиями при определении доходов и расходов, приводят к несопоставимости показателей прибыли;

-влияние инфляции не позволяет сравнивать показатели прибыли, определенные за разные отчётные периоды;

-бухгалтерская прибыль не отражает изменение капитала предприятия за отчётный период.

111

Стремление к оценке эффективности использования капитала привело к активному использованию, особенно в зарубежной практике, показателя экономической прибыли.

2. Экономическая прибыль («результат работы капитала») – общая величина выручки организации за вычетом внешних и внутренних издержек. В число внутренних издержек включают при этом и нормальную прибыль предпринимателя, о которой будет сказано далее.

Именно экономическая прибыль является критерием эффективности использования экономических ресурсов, т. к. её положительное значение характеризует превышение заработанных средств над стоимостью используемых ресурсов.

С другой стороны, количественная оценка экономической прибыли весьма условна, т. к. существует вероятность субъективного подхода к выбору исходной базы для расчёта. Кроме того, определение экономической прибыли весьма трудоёмко. Это объясняется тем, что её расчёт осуществляется в основном для компаний, чьи акции торгуются на бирже, что позволяет получить данные об изменении капитала собственников.

Идея двух трактовок прибыли (бухгалтерской и экономической) получила развитие благодаря Дэвиду Соломону. Д. Соломон разработал формулу, определяющую связь между этими видами прибыли:

где Пэ – прибыль экономическая, Пбух – прибыль бухгалтерская,

ВИСАотч – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в отчётном периоде ;

ВИСАпред – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в предыдущем отчётном периоде ;

ВИСАбуд – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в будущие отчётные периоды .

Д. Соломон исходил из предпосылки, что концепция прибыли нужна для трёх целей:

1)исчисления налогов;

2)защиты кредиторов;

112

3) для выбора разумной инвестиционной политики.

Бухгалтерская трактовка приемлема только для достижения первой цели и абсолютно неприемлема для достижения третьей.

Но, несмотря на различия между бухгалтерской и экономической прибылью, их следует использовать как взаимодополняющие показатели. Экономическая прибыль полезна для понимания сущности прибыли, бухгалтерская – для понимания логики и порядка её практического расчёта.

3. По принципу порядка формирования финансовых результатов деятельности в целях бухгалтерского учёта в соответствии с ПБУ 4/99, утверждённым приказом Минфина РФ от 6.07.1999 г. № 43н выделяют следующие показатели прибыли:

3.1.Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг или (прямыми переменными затратами на производство продукции или оказания услуг: затратам на материалы, затратам труда и производственными накладными затратами).

3.2.Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов. Она характеризует эффективность основной деятельности аптечного предприятия, связанной с производством и реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг.

3.3.Прибыль (убыток) до налогообложения (бухгалтерская прибыль) складывается из прибыли от продаж и суммы прочих доходов (процентов к получению, доходов от участия в других организациях, прочих доходов) за вычетом соответствующих расходов (процентов к уплате, прочих расходов). Она характеризует финансовый результат от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов. Прибыль (убыток) до налогообложения является показателем эффективности всей хозяйственной деятельности организации.

3.4.Чистая прибыль может быть получена путём корректировки прибыли (убытка) до налогообложения на величину отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль.

3.5.Нераспределённая прибыль – это чистая прибыль за минусом начисленных дивидендов

4. Прибыль к налогообложению определяется в целях формирования налогооблагаемой базы по налогу на прибыль в соответствии с главой 25 Налогового кодекса РФ и представляет собой доходы, уменьшенные на

113

величину произведённых расходов, признаваемых в соответствии с главой 25 Налогового кодекса РФ.

5.Маржинальная прибыль (маржинальный доход, валовая маржа) – разница между выручкой от производства и реализации продукции и переменными затратами, отнесёнными на издержки производства.

6.Нормальная прибыль – минимальная прибыль, которая остаётся у организации и необходима для поддержания стремления предпринимателя использовать свой капитал в данной организации.

7.Экстремальная прибыль – разовая прибыль, полученная по рисковым операциям, когда величина риска получения прибыли приравнивается к величине риска потери капитала.

При корпоративной форме организации бизнеса возникает необходимость рассчитать на базе перечисленных показателей прибыли коэффициенты рыночной оценки (активности) предприятия, которые характеризуют стоимость

идоходность акций компании.

Различают коэффициенты:

1)прибыли на одну акцию;

2)отношения рыночной цены и прибыли на одну акцию;

3)книжной (балансовой) стоимости одной акции;

4)отношения рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции;

5)фактической нормы дивиденда (дивидендного дохода);

6)доходности одной акции;

7)доли выплаченных дивидендов.

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Данный коэффициент, без сомнения, является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций предприятия. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении (общее количество выпущенных обычных акций за вычетом собственных акций в портфеле). Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно вычитается сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию отражает отношения между компанией и её акционерами, показывая, сколько денежных единиц платят акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

114

Этот показатель можно сравнивать для различных компаний, что особенно важно делать в динамике, оценивая долгосрочный аспект инвестирования.

Балансовая стоимость акции показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учёта и отчётности. Этот показатель рассчитывается как частное от деления разности между стоимостью акционерного капитала и стоимостью привилегированных акций на число обыкновенных акций в обращении.

Отношение рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции

показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить участники рынка за одну денежную единицу чистых активов организации.

Фактическая норма дивиденда (норма дивидендного дохода) определяется соотношением дивиденда на одну обыкновенную акцию и рыночной стоимости одной акции.

Для определения доходности акций рассчитывают несколько показателей. Под текущей доходностью понимают дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на рыночную стоимость одной акции. Доходность акции может быть рассчитана также с учётом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой её продажи на цену покупки акции.

Доля выплачиваемых дивидендов указывает, какая часть чистой прибыли расходуется на выплату дивидендов. Этот коэффициент представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на величину чистой прибыли на одну акцию.

Высокое значение этого дивиденда:

1)предпочтительно для простого акционера, который заинтересован в большем процентном доходе;

2)свидетельствует о нерациональной дивидендной политике.

Можно заметить, что ряд коэффициентов рыночной активности рассчитывается без непосредственного участия показателей прибыли. Однако при этом значения данных коэффициентов формируются под влиянием

115

финансовых результатов деятельности организаций, в первую очередь – прибыли.

7.3. Рентабельность: экономическое значение, основные коэффициенты

Прибыль, являясь абсолютным показателем, не показывает уровень эффективности работы организации и не позволяет провести сравнительный анализ результатов деятельности хозяйствующих субъектов, различающихся по масштабам производства, величине капитала, ассортименту выпускаемой продукции и т. д. В этих целях используется относительный показатель, который представляет собой в общем виде отношение эффекта к затратам и называется

рентабельностью.

Рентабельность как экономическая категория выражает экономические отношения между субъектами хозяйствования по поводу результативности использования факторов капитала. Как экономический критерий, рентабельность характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности любого экономического субъекта относительно всех других, независимо от размера и характера экономической деятельности.

Методика определения рентабельности предполагает многообразие форм выражения числителя и знаменателя. Это приводит к исчислению большого количества показателей рентабельности, которые могут быть систематизированы исходя из различных классификационных признаков – по субъекту деятельности; по виду ресурсов; по виду эффекта; фазам деятельности и т.д.

Система основных показателей рентабельности, которая позволяет оценить эффективность деятельности хозяйствующего субъекта, включает в себя (как минимум) следующие коэффициенты:

1) рентабельность продукции – определяется как отношение прибыли от продаж продукции (работ, услуг) к полной себестоимости реализованной продукции

где Прп – прибыль от продаж (от реализации продукции); ПСрп – полная себестоимость реализованной продукции.

116

Рентабельность продукции характеризует величину прибыли в расчёте на рубль затрат на её производство и реализацию. Показатель рентабельности продукции может быть рассчитан как по всей товарной продукции организации, так и по отдельным её видам, на основе чего принимается решение об изменении ассортимента: расширении выпуска одних видов продукции и снятии с производства других. На основе показателя рентабельности продукции также осуществляется планирование выпуска новых видов товаров.

Помимо вышеприведённой методики расчёта, рентабельность продукции может быть рассчитана на основе показателя чистой прибыли, и без учёта коммерческих и управленческих расходов, то есть на основе затрат на производство продукции;

2) рентабельность продаж (рентабельность товарооборота, коэффициент доходности) – определяется как отношение прибыли от продаж к выручке от продаж по формуле

где Врп – выручка-нетто от реализации продукции.

Данный показатель отражает долю прибыли в выручке и характеризует доходность основной деятельности организации. Рентабельность продаж рассматривается так же, как обобщающий показатель финансового состояния хозяйствующего субъекта, и влияет на решения инвесторов о целесообразности капиталовложений в данную организацию. Динамика рентабельности продаж зависит от изменения цен, объёмов продаж и затрат на производство и реализацию продукции. Так, например, рост рентабельности продаж может быть обусловлен ростом цен на продукцию или снижением затрат, и наоборот. Изменение рентабельности продаж может также объясняться разницей в темпах изменения цен на продукцию и затрат на её производство. Поэтому считается, что данный коэффициент рентабельности характеризует политику ценообразования организации.

Факторный анализ рентабельности продаж позволяет принять решение по поводу выбора пути повышения эффективности деятельности организации (роста прибыли либо за счёт снижения издержек, либо за счёт расширения производства и реализации).

117

Показатель рентабельности продаж может быть рассчитан на основе чистой прибыли и называется в таком случае коэффициентом чистой прибыли. Рентабельность продаж по чистой прибыли показывает величину прибыли, остающейся в распоряжении организации, в расчёте на единицу реализованной продукции;

3) рентабельность активов – определяется как отношение прибыли к средней величине активов организации по формуле

где Пч – чистая прибыль;

А– сумма активов.

Вкачестве показателя эффекта может использоваться в зависимости от задачи, поставленной при оценке эффективности, тот или иной показатель прибыли. В большинстве случаев оценка осуществляется по прибыли до налогообложения, по чистой прибыли, по прибыли от продаж.

Рентабельность активов характеризует эффективность использования инвестированных в деятельность организации средств и даёт оценку доходности их вложения. Данный показатель отражает величину прибыли, приходящейся на рубль всех затраченных экономических ресурсов. Кроме того, рентабельность активов (рассчитанная на основе показателя чистой прибыли) определяет финансовый потенциал хозяйствующего субъекта и возможности его развития.

Рентабельность активов (соответственно и эффективность использования активов) повышается в случае роста прибыли, снижения потребности в основных и оборотных средствах либо при одновременном влиянии обоих факторов. Анализ рентабельности активов позволяет выявить основные факторы, воздействующие на доходность деятельности, направления их влияния, а также определить меры, необходимые для повышения результативности использования имеющихся активов.

Факторный анализ позволяет рассчитать рентабельность активов по следующей формуле:

где Коа – коэффициент оборачиваемости активов.

118

капитала организации. Мультипликатор определяется как отношение активов к собственному капиталу организации;

5) рентабельность заёмного капитала отражает целесообразность и результативность использования заёмных ресурсов, что необходимо учитывать при формировании политики привлечения заёмных средств:

где ЗК – заёмный капитал.

В составе заёмного капитала учитываются долгосрочные и краткосрочные обязательства организации, использование которых осуществляется на возвратной и платной основе. Это обуславливает необходимость сопоставления затрат, связанных с их получением и эффекта от их использования.

Кроме вышеизложенных показателей рентабельности, относящихся к числу базовых, организация может рассчитывать и многие другие. Конкретный перечень коэффициентов определяется исходя из целей и задач анализа, специфики деятельности организации.

7.4. Основные методы планирования прибыли и рентабельности

Планирование прибыли является составной частью финансового планирования и играет важную роль в обеспечении эффективной деятельности организации.

Экономически обоснованное определение прибыли позволяет правильно оценить объём финансовых ресурсов, возможности осуществления инвестиций, пополнения оборотного капитала, обеспечить своевременность расчётов с бюджетом, банками, хозяйственными партнерами, работниками. От объёма прибыли зависит реализация дивидендной политики и формирование рыночной стоимости организации.

При планировании прибыли организации принимаются во внимание и общие положения по планированию и конкретные особенности деятельности, формы собственности, организационно-правовые формы, условия взаимозачётов и т. д. В ходе планирования учитываются факторы, которые будут оказывать влияние на деятельность предприятия в планируемый период – изменение

120