4838

4

может обеспечить только правильное, научно обоснованное управление финансовыми ресурсами и финансовыми отношениями. Для организации такого управления необходимо знать методологию и методики финансового менеджмента, уметь применять на практике его приёмы.

Искусство управления финансами хозяйствующих субъектов требует на современном этапе своевременный корректировки его финансовой стратегии и тактики, постоянного поиска новых методических приёмов обоснования управленческих решений, новых финансовых инструментов реализации этих решений.

Высокий динамизм методов финансового менеджмента определяется быстрыми изменениями внешних и внутренних условий хозяйствования предприятий.

С другой стороны, финансовому менеджменту присущи относительно стабильные фундаментальные приёмы и методы, позволяющие обеспечить предприятию принятие эффективных управленческих решений в области финансов в рыночных условиях. Это относится к общим принципам оптимизации структуры капитала; методам управления инвестициями, денежными потоками, финансовыми рисками; механизмам антикризисного финансового управления и пр. Знание и практическое использование этих элементов эффективного управления финансами предприятия необходимы руководителям и работникам экономических, в первую очередь финансовых служб для выработки и реализации финансовой идеологии, адекватной современным условиям хозяйствования.

Представленное учебное пособие имеет своей целью ознакомление работников финансовых служб организаций, студентов, аспирантов экономических специальностей с основными принципами организации финансового менеджмента, формирование современного представления о стратегии и тактике финансового управления предприятием в современной рыночной экономике.

5

1 Теоретические основы финансового менеджмента

1.1 Финансовый менеджмент – сущность и задачи, основные принципы организации

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. Принципы и методы этого управления оформились в специализированную область знаний – финансовый менеджмент.

Финансовый менеджмент можно представить как систему управления финансовыми ресурсами и финансовыми отношениями хозяйствующего субъекта, которая охватывает совокупность принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов для достижения хозяйствующим субъектом его стратегических и тактических целей.

При этом предполагается, что последние индивидуальны для каждого предприятия и определяются различными внешними и внутренними экономическими, политическими, природными условиями деятельности. Определившись с основной целевой установкой своей деятельности, предприятие

формирования и использования финансовых ресурсов, определение правил и ограничений, которыми будут руководствоваться при принятий финансовых решений.

Тактика предусматривает определение конкретных методов и приёмов формирования и использования финансовых ресурсов для достижения поставленной цели в реальных условиях хозяйствования.

Необходимо отметить, что предложенное определение присуще именно развивающейся отечественной школе финансового менеджмента, так как сложившиеся западноевропейская и американская школы более четко определяют целевую функцию управления финансами: западноевропейская школа предполагает, что основная цель управления – максимизация прибыли и рентабельности деятельности, американская школа в качестве основной цели определяет максимизацию рыночной стоимости предприятия, что предполагает сочетание многих привлекательных целевых установок и сориентировано на более современные теории организации бизнеса. В условиях же российского рынка финансовый менеджмент даёт необходимый набор методов для достижения тех целей, которые ставит перед собой само предприятие.

В конечном итоге главной целью финансового менеджмента можно

6

считать обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия

втекущем и перспективном периоде.

Впроцессе достижения своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:

1.Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов

всоответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах, управления привлечением заёмных финансовых средств, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

2.Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия предусматривает установление необходимой пропорциональности в использовании финансовых ресурсов. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические

цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3.Оптимизация денежного оборота достигается путем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов.

4.Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматривае-

мом уровне финансового риска. Необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета.

5.Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6.Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем

8

предприятия.

3.Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Предполагается, что должны приниматься во внимание лишь те решения, которые не вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими целевыми установками и направлениями его развития.

4.Высокий динамизм управления. Предполагается, что необходимо учитывать при разработке и принятии финансовых решений изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной

ифинансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

5.Многовариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Предполагается, что подготовка каждого управленческого решения должна учитывать альтернативные возможности действий. Выбор этих решений для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию, конкретную финансовую политику предприятия.

Как специальная область управления, финансовый менеджмент выполняет следующие функции:

1.Управление оборотными и внеоборотными активами, оптимизация состава активов, исходя из предусматриваемых объемов операционной деятельности, с позиций эффективности их комплексного использования, обеспечения ликвидности, выбора эффективных форм и источников их финансирования.

2.Управление собственным и заёмным капиталом, оптимизация структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования, разработка мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее востребованные виды активов.

3.Управление финансовыми и реальными инвестициями через формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия, оценку инвестиционной привлекательности отдельных проектов, формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций, выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4.Управление денежными потоками по операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, синхронизация входящих и выходящих потоков денежных средств по объему и во времени, обеспечение эффективного ис-

пользования остатка временно свободных денежных средств.

5. Управление финансовыми рисками и предотвращение банкротства. В процессе реализации этой функции осуществляется управление составом финансовых рисков, формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, их страхованию, диагностируется на основе постоянного мониторинга уровень угрозы банкротства и при необходимости задействуются механизмы антикризисного финансового управления.

9

Функции могут быть конкретизированы с учетом специфики предприятия как объекта финансового управления и основных форм его финансовой деятельности.

Процесс управления финансовой деятельностью базируется на определенном механизме, который представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия.

В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие укрупненные элементы:

1.Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия.

2.Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия.

3.Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия.

4.Система конкретных методов и приёмов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия.

Эффективное сочетание элементов механизма финансового менеджмента позволяет осуществлять функции финансового управления предприятием по настоящему результативно.

С институциональной точки зрения, финансовый менеджмент – это орган

управления финансами хозяйствующего субъекта, который с помощью различных специфических методов управленческого воздействия обеспечивает целенаправленное функционирование объекта управления. При этом объект управления представлен совокупностью финансовых ресурсов, финансовых отношений, кругооборота стоимости и денежного оборота предприятия.

Организационная структура финансового менеджмента, или субъект управления, может быть построена различным образом в зависимости от размеров предприятия и видов его деятельности. Для крупных компаний характерно обособление специальной службы, включающей в себя подчас несколько специализированных структурных подразделений, подчиненных финансовой дирекции, на небольших предприятиях специализированные функциональные центры управления финансовой деятельностью, как правило, не создаются. Функции этого управления, в связи с незначительным объемом финансовой деятельности, возлагаются обычно на владельца или директора предприятия и бухгалтера.

При этом можно выделить следующие основные функции финансового менеджмента как управляющей системы:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. При этом формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период, определяются приоритетные задачи и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового

10

развития.

2.Осуществление финансового планирования. Реализация этой функции связана с разработкой системы финансовых планов, в основе которой лежит финансовая стратегия, требующая конкретизации на каждом этапе развития предприятия.

3.Создание организационных структур, обеспечивающих разработку, ана-

лиз, принятие и реализацию финансовых управленческих решений. В процессе реализации этой функции необходимо следить за адаптацией организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия.

4.Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. Реализация этой функции предполагает определение объемов необходимого информационного обеспечения, формирование внешних и внутренних источников информации.

5.Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия. На этой основе следует организовать постоянный мониторинг финансового состояния предприятия в целом и в разрезе отдельных направлений его деятельности, что может послужить формированию информационного обеспечения управления финансами.

6.Разработка системы стимулирования реализации принятых управленче-

ских решений в области финансов. При этом формируется система поощрения и санкций за выполнение и невыполнение целевых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Действенность такой системы стимулирования обеспечивается внедрением контрактной формы оплаты труда.

7. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых финансовых решений. В ходе осуществления этой функции создаются системы внутрихозяйственного контроля, определяются системы контрольных периодов и контролируемых показателей, распределяются контрольные обязанности между отдельными службами и финансовыми менеджерами.

С организационно-правовой точки зрения, финансовый менеджмент – это особый вид предпринимательской деятельности, который заключается в творческом реагировании на изменения во внешней и внутренней экономической среде предприятия. При этом, как и в любой предпринимательской деятельности, особую важность приобретают такие вопросы как эффективное управление инвестициями, достижение компромисса между риском и доходностью. Основным результатом осуществления такой деятельности является получение прибыли, прирост экономического потенциала предприятия, что также характеризует финансовый менеджмент как своего рода особую предпринимательскую деятельность. Наиболее ярко в этой роли он проявляет себя на финансовом рынке.