4838

92

складе и влечет за собой соответствующий рост операционных затрат по хранению материальных ценностей на складе.

Уменьшение размеров партии поставки и рост количества поставок, соответственно, предполагает обратное положение вещей. На основе модели EOQ оптимальный размер партии поставки (РППопт) может быть определен:

стей) в анализируемом периоде; СВЗ – средняя стоимость выполнения одного заказа;

Сх – стоимость хранения единицы материальных ценностей.

В рамках применения этой модели разработаны схемы управления заказами, позволяющие прогнозировать затраты на обслуживание запасов мате-

Д min – минимальная продолжительность выполнения заказа, в днях.

При оптимизации размера серии выпуска продукции критерием выступает минимизация суммы затрат на хранение запасов готовой продукции на складе и суммы затрат на подготовку производства к выпуску очередной серии продукции. Эти два вида затрат также находятся в отрицательной корреляционной зависимости. Оптимальный размер серии выпуска (РСВ опт) может быть определен:

93

запасами.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей,

ния и запасов целевого назначения.

5. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем, которые являются составной частью финансового контроллинга предприятия, является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов.

Действенное управление запасами обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов и снижение потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.

7.3 Управление дебиторской задолженностью

Важным компонентом фондов обращения в составе оборотного капитала является дебиторская задолженность. Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию. В связи с этим предприятия, работающие на принципах коммерческого расчета, заинтересованы в сокращении

94

размера дебиторской задолженности. В то же время хозяйствующие субъекты иногда вынуждены проводить активную политику кредитования своих покупателей, сталкиваясь с резким сокращением объема продаж, оттоком постоянных клиентов. Кроме того, при интенсивном наращивании объемов производства у предприятия может возникнуть проблема реализации произведенной продукции и поиска новых потенциальных покупателей. Предоставление партнерам отсрочки платежа помогает разрешить эти проблемы, но при этом следует предварительно продумать основные аспекты кредитной политики, определить алгоритм управления дебиторской задолженностью. Зачастую предприятия, начиная работу в этом направлении, сталкиваются с рядом проблем:

–отсутствует достоверная информация о сроках погашения обязательств дебиторами;

–не регламентирована работа с просроченной дебиторской задолженностью;

–нет данных о дополнительных затратах, обусловленных увеличением

размеров дебиторской задолженности и времени её оборачиваемости;

– не осуществляется оценка кредитоспособности покупателей и эффективности коммерческого кредитования;

– функции сбора денежных средств, анализа дебиторской задолженности и принятия решения о предоставлении кредита распределены между разными подразделениями предприятия. При этом регламенты взаимодействия между этими подразделениями и ответственные часто не определены.

Таким образом, можно заметить, что в значительной степени трудности в управлении дебиторской задолженностью обусловлены недостатком информации. Следовательно, разработка кредитной политики должна начинаться с решения этой проблемы путем формирования системы сбора следующих данных:

–сведения о выставленных дебиторам счетах, которые не оплачены на настоящий момент;

–время просрочки платежа по каждому счету;

–размер безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности, определенной на основе внутрифирменных нормативов;

–кредитная история контрагента (средний период просрочки, средняя сумма кредита);

–сведения о предприятиях, имеющих задолженность перед дебитором (для оценки возможности проведения взаимозачетов и погашения собственных кредитных обязательств под дебиторскую задолженность).

На основе анализа и непрерывного мониторинга указанных данных разрабатывается свод правил, регламентирующих порядок предоставления коммерческого кредита и взыскания дебиторской задолженности – кредитная политика. В качестве основных целей кредитной политики могут быть определены: увеличение объема продаж, прибыли от продаж, повышение эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность, сохранение лояльности клиентов.

96

средствам и должна регулироваться в оперативном порядке. Но тем не менее, если в хозяйственном обороте предприятия этот элемент устойчиво имеет место, необходимо заранее позаботиться о финансировании, иначе оно обойдется дороже и может быть привлечено на более рискованных условиях. Вторая причина – размер «инвестиций в дебиторскую задолженность» должен быть определен для оценки эффективности мероприятий по управлению дебиторской задолженностью. Потребность можно определить по формуле

При оценке эффективности кредитования клиентов или предоставления скидки для ускорения платежей логично было бы учесть не только затраты, обусловленные потребностью в оборотном капитале по элементу «дебиторская задолженность», но и косвенные потери, связанные с отсрочкой получения прибыли по реализованной в кредит продукции и отсрочкой её использования для генерирования дополнительной прибыли.

В этом случае инвестиции в дебиторскую задолженность можно определить:

где Пдз – потребность в оборотном капитале по элементу «дебиторская задолженность»;

ВР в кредит – выручка от реализации товаров с отсрочкой платежа; К обор. д.з. – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; dc – удельный вес себестоимости в цене товара;

Т отсрочки – средняя продолжительность отсрочки платежа; Д – количество дней в периоде

5. Определение срока предоставления кредита. Решение этого вопроса – один из самых важных и сложных элементов в определении кредитной политики. С одной стороны, отсрочка платежа потенциально ведет к увеличению круга покупателей и росту объема продаж.

С другой стороны, увеличение продолжительности кредита означает увеличение инвестиций в дебиторскую задолженность и рост потребности в оборотном капитале, что предполагает дополнительные прямые и косвенные затраты. Кроме того, одновременно могут возрасти безнадежные долги. Для того чтобы оценить целесообразность предоставления отсрочки, можно сравнить предполагаемый прирост доходов с дополнительными потерями, рассчитав «чистое преимущество кредита»:

97

ЧПК = К доп * ВМ ед – ВР доп * П БД – (Идз1 – И дз0) * Н min,

где ЧПК – чистое преимущество кредита; К доп – дополнительное количество единиц продукции, реализованной в

связи с предоставлением отсрочки платежа; ВМ ед – валовая маржа на единицу продукции;

ВР доп – дополнительная выручка от реализации, полученная в связи с предоставлением отсрочки платежа;

П БД – средний процент безнадежных долгов, сложившийся на предприятии; И дз 0; И дз 1 – инвестиции в дебиторскую задолженность соответственно до

ипосле предоставления отсрочки платежа;

Нmin – минимальная норма прибыли от использования временно свобод-

ных денежных средств.

Такая формула применима в том случае, если у предприятия имеются резервные производственные мощности и при увеличении объемов производства и реализации предприятию не требуется наращивать постоянные затраты.

6. Определение системы предоставления скидок.

Предоставляя отсрочку платежа для привлечения покупателей, предприятие признает эффективность не только репрессивных, но и превентивных мер для обеспечения своевременности оплаты продукции.

К таким методам относятся скидки с цены продукции, которые предоставляются за сокращение сроков погашения дебиторской задолженности. Использование скидок обоюдовыгодно: у покупателей снижаются затраты на приобретение товаров, а у продавца ускоряется оборачиваемость средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, снижается потребность в оборотном капитале и уменьшаются косвенные затраты.

В результате сокращения иммобилизации средств, предприятие-поставщик получает возможность предоставлять покупателю большие скидки, в том числе по некоторым другим направлениям: за значительный объем закупок, за снижение объемов возврата нереализованной продукции, за широту ассортимента приобретаемых товаров.

Но при этом необходимо, чтобы решения в отношении скидок были экономически оправданы, так как определение размера скидок – это поиск компромисса между дополнительными выгодами и потерями от снижения цены. Можно использовать при этом логику, которой руководствуются при кредитовании клиентов банки. Устанавливая процент, под который поставщик готов кредитовать своих покупателей, он учитывает, что ставка кредитования клиентов должна превышать процент, под который он привлекает кредитные ресурсы, в том числе в виде коммерческого кредита, а также она должна быть больше ставок по безрисковым вложениям. На основе установленной ставки можно определить максимальный размер скидки:

98

П скидки = R кр. * (Т скидки – Тмах) : Д,

где П скидки – максимальный размер скидки;

R кр. – установленная предприятием ставка кредитования клиентов (размер процентов за год);

Т скидки – период, в течение которого оплачивается товар для получения скидки (в днях);

Тмах – максимальный период отсрочки платежа (в днях); Д – количество дней в периоде (год)

Дополнительно можно рассчитать «чистое преимущество скидки»:

ЧПС = (Идз0 – И дз1) * Н min – С скидки,

Сскидки – сумма скидки.

Влюбом случае предоставление скидок не должно приводить к снижению финансовой эффективности деятельности поставщика, поэтому следует заранее определить цели, которые должны быть достигнуты с помощью скидок; показатели, которые будут характеризовать достижение этих целей и ответственных за этот процесс.

7. Разграничение уровней ответственности при управлении дебиторской задолженностью между коммерческой, финансовой и юридической службами.

Перечисленные службы нередко имеют противоречивые целевые установки. Работники коммерческих отделов заинтересованы в максимальных про-

дажах, работники финансовых служб – в минимальном уровне задолженности и быстром получении денежных средств. Выполнение этими подразделениями соответствующих противоречивых задач вызывает и недовольство клиентов, и конфликт самих подразделений.

Логично закрепить за коммерческими подразделениями ежедневный контроль за продажей и своевременными поступлениями средств. Можно часть заработной платы работников этих подразделений поставить в зависимость от своевременного погашения дебиторской задолженности.

чению информационной и аналитической поддержки.

Юридическая служба и служба безопасности должны подключаться, когда превышен критический срок оплаты товара и покупателю выставляются предарбитражное предупреждение и претензия.

Реализация всех этих направлений позволит решить стратегические вопросы и обеспечить принятие адекватных тактических решений в области управления дебиторской задолженностью, придать этому процессу целенаправленный и системный характер.

99

7.4 Управление денежными активами

Управление денежными активами составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над платежами обеспечивает возможность вложения денег в целях получения дополнительной прибыли. Однако при этом надо иметь в виду, что предприятию необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность. Следовательно, остаток денежных средств определяет уровень абсолютной ликвидности, влияет на продолжительность операционного цикла и размер потребности в оборотном капитале, характеризует инвестиционные возможности предприятия. В связи с этим остаток денежных средств должен состоять из следующих составляющих:

–операционный (трансакционный) остаток денежных активов – для выполнения плановых текущих платежей в процессе осуществления производ- ственно-коммерческой деятельности;

–резервный (страховой) остаток денежных активов – для выполнения непредвиденных платежей;

–спекулятивный (инвестиционный) остаток денежных активов – для осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре рынка денег;

Вместе с тем хранение финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями, которые можно оценить размером упущенной выгоды от участия в доступном эффективном инвестировании. Принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги относительно без-

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;