Раздел 11. Финансирование и кредитование финансовых отношений
Деньги как ноги - они отнимаются у того, кто ими не пользуется
Генри Форд (1863-1947)
1.Методы финансирования инвестиций
2.Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг
3.Долгосрочное капиталовложение ценных бумаг
Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций – это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансируемых инвестиционных проектов.
В научной литературе выделяют следующие методы:
Самофинансирования.
Эмиссия ценных бумаг.
Кредитное финансирование.
Лизинг.
Смешанное финансирование.
Проектное финансирование.
Обычно в практике используются следующие способы финансирования:
Акционерное финансирование.
Цель: привлечение инвестиций, формирование устойчивого спроса на ценные бумаги, получение дохода.
Преимущества:
Ограниченная ответственность их участников, которые могут понести убытки лишь в размере своего взноса.
Упрощенная процедура передачи прав собственности, продаж акций.
Большая возможность мобилизации капитала через эмиссии акций и облигаций.
Акционерное общество – наиболее удобная форма деловой организации:
Во-первых, может иметь неограниченный срок существования;
Во-вторых, благодаря выпуску акций получают более широкие возможности привлечения дополнительных средств по сравнению с не корпоративным бизнесом;
В-третьих, акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью, их легче продать при выходе из АО.
Финансирование из государственных источников.
Данное финансирование осуществляется непосредственно за счет инвестиционных программ в форме кредитов.
Существует две формы: безвозвратное финансирование, которое осуществляется с целью развития принципиально новых направлений в промышленной деятельности. Например, те, которые способны дать импульс развитие сопряженных отраслей. Кроме того, они направляются на реализацию конверсионных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на быструю отдачу.
Другая форма - возвратное финансирование сориентированное на коммерческий эффект от осуществления проекта.
Как показывает практика, поддержка государства важна на ранних стадиях реализации проекта. Поэтому бюджетное финансирование на возвратной основе – на льготах: налоговые, кредитные и другие, носящие временный характер. Объект рассматривается на безвозвратной основе государственной программы с обеспечением приоритетности финансирования в течение месяца после утверждения проекта.
Долговое финансирование.
Данное финансирование производится за счет кредитов банка и долгосрочных обязательств юридических и физических лиц. Долгосрочные кредиты – срок свыше 30 лет.
Соответственно преимущество кредитного метода финансирование капитальных вложений – возвратность. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью затрат и возврат долгосрочных кредитов в срок [51].
Объектом кредитования могут быть:
Строительство, расширение, реконструкция объектов производственного и непроизводственного назначения.
Приобретение движимого и недвижимого имущества.
Образование новых предприятий с участием иностранных инвесторов.
Создание научно-технической продукции интеллигентной собственности и других объектов собственности.
Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитным договором заемщиков.
В кредитном договоре предусматриваются следующие нюансы:
Сумма выданного кредита, сроки, порядок исполнения, процентные ставки и другой платеж по кредиту.
Обязанности и экономическая ответственность сторон.
Форма обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство).
Перечень документов, предоставляемых банку.
При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:
Погашаемость затрат за счет прибыльности заемщика
Платежеспособность
Уровень кредитоспособности риска.
Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения кредитных ресурсов банку представляются следующие документы:
Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату.
Отчет о прибылях и убытках.
Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, бизнес-план.
Возврат средств начинается в соответствии с договором. Погашение процентов за пользование средствами осуществляется по:
Вновь начинаемым стройкам объектов. После сдачи в эксплуатацию в сроки, оговоренные в договоре.
Объектам, сооружениям на действующем предприятии ежемесячно с даты получения этих средств.
В нашей экономике не столь развито из-за высокого банковского риска. Почему:
Ресурсная база характерна крайне низким размером собственного капитала большинства российских банков.
Высокая централизация банков капитала в центральных регионах – 80 %.
Неразвитость региональной банковской сети.
Низким качеством пассивов и их краткосрочный характер.
Несбалансированность структуры пассива и актива.
Несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.
Финансирование за счет авансовых платежей.
Финансирование за счет авансовых платежей будущих пользователей, заинтересованных в реализации проекта, заключается в предоставлении им финансовых средств, материалов, оборудования, консалтинговых услуг на осуществление проекта. При этом предоставляется ряд льгот вносящим в проект средств, но они не являются собственниками проекта.
Лизинговое финансирование.
Лизинговое финансирование представляет собой долгосрочную аренду, связанную с передачей в пользование оборудования, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество.
Самофинансирование.
Самофинансирование осуществляется за счет собственных средств предприятия. Используется, как правило, в небольшие инвестиционные проекты. Используются внутренние источники: Чистая прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы.
Во многом чистая прибыль определяется от политики распределения прибыли и развития предприятия.
Самофинансирование за счет амортизационных отчислений зависит от следующих факторов:
Первичной или восстановленной стоимости основных фондов
Видовой структуры основных производственных фондов.
Возрастной структуры основных производственных фондов.
Амортизационной политики предприятия.
Может быть в виде ускоренной амортизации, ускоренного списания и т.д.
Способы амортизации: линейные, уменьшающегося остатка, списание стоимости пропорционально сумме лет эксплуатации, пропорционально объему выпускаемой продукции.
Инвестиционный налоговый кредит.
Предусмотрен частью I НК РФ.
Представляет собой отсрочку уплаты налога. Это кредит предоставляется на условии возвратности и платности. Сроком от 1 до 5 лет.
Проценты за пользование устанавливаются по ставке не менее 50 % и не более 75 % ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Данный вид кредита может быть предусмотрен коммерческим структурам как региональными местными налоговыми органами. Выдается на основе заявления.
Привлечение заемных средств населения.
Может осуществляться организацией потребительского кооператива. Здесь понимается денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или другим физическим лицом кооперайщику.
Процесс ценообразования на первичном рынке: на предэмиссионном совещании устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом финансового положения эмитента, целей, выпуска и вида бумаг (от формы размещения).
На вторичном рынке: Осуществление сделки купли-продажи ценных бумаг по средствам инвестиционных институтов после первичного размещения бумаг. Вторичный рынок включает «уличные» цены – неорганизованный рынок, не биржевой, а также биржевой с учетом индекса котировки ценных бумаг [18].
Цена и стоимость ценной бумаги влияют на их инвестиционное качество.
Предоставляется на срок свыше 5 лет. При осуществлении собственных средств. Объектами кредитования являются затраты:
Строительство, расширение, реконструкция объектов производственного и непроизводственного назначения.
Приобретение движимого и недвижимого имущества.
Образование новых предприятий с участием иностранных инвесторов.
Создание научно-технической продукции интеллигентной собственности и других объектов собственности.
Порядок соотношения, предоставления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитным договором заемщиков.
В кредитном договоре предусматриваются следующие нюансы:
Сумма выданного кредита, сроки, порядок исполнения, процентные ставки и другой платеж по кредиту.
Обязанности и экономическая ответственность сторон.
Форма обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство).
Перечень документов, предоставляемых банку.
При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:
Погашаемость затрат за счет прибыльности заемщика
Платежеспособность
Уровень кредитоспособности риска.
Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения кредитных ресурсов банку представляются следующие документы:
Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату.
Отчет о прибылях и убытках.
Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, бизнес-план.
Возврат средств начинается в соответствии с договором [23].
Вопросы для самопроверки
1.Каковы основные методы финансирования инвестиций.
2.Какова специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.
3.В чем сущность понятия «Долгосрочное капиталовложение ценных бумаг».