2.Оценка технико-эксплуатационных показателей − динамика объема перевозок, грузооборота, коэффициенты выпуска, технической готовности и т.д.

3.Оценка финансового состояния – предполагает расчет коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и кредитоспособности, а также деловой активности и рентабельности, рыночной оценки предприятия.

При прогноз ровании возможности банкротства необходимо

способности

но они не всегда пр менимы в России. Использование модели Альтмана также не является корректным, потому что полученные значения могут не отражать реальное положение предприятия, в том числе из-

В о п р о с 4. Подходы к оценке бизнеса предприятия, находящегося в кризисе

Оценка бизнеса − неотъемлемая часть рыночной экономики, для финансово неблагополучных предприятий она приобретает особую важность. Оценка бизнеса предполагает определение стоимости собственности, ключевых компетенций предприятия, занимаемой доли рынка, активов и используемой технологии. Такая оценка существенно отличается от оценки активов по балансу и часто приводит к недо-

32

оценке бизнеса. Есть мнение, что цена предприятия соответствует котировке его акций, но этот подход возможен только для акционерных

обществ. Упрощенные подходы не позволяют объективно оценить бизнес или отдельные его элементы. Однако потребность в этом возникает постоянно, так как оценка бизнеса с учетом финансового состояния, отраслевого потенциала, региональных особенностей и существующих условий работы дает возможность:

Сятия, остроту его проблем;учесть р ск неудачи санации, срок реструктуризации;

установ ть текущую стоимость акций;определ ть рыночную цену компании как бизнеса;

знаний, для ее проведения существует три основных аналитических метода: доходный, рыночный, затратный. Выбор метода зависит от цели оценки: нео ход мо определить ликвидационную стоимость в

предусмотреть в расчетах период жизненного цикла предпри-

подготов ть предложения купли-продажи бизнеса (его части). Оценка знеса является самостоятельной и сложной отраслью

где FCFt − чистые доходы в период t ; WACCИ− цена капитала, по которой дисконтируются денежные потоки.

Рыночный подход к оценке бизнеса основан на сравнительном анализе рыночного положения, объема продаж, рыночной ситуации, цен на аналогичный бизнес. Применение данного подхода оправдано в случае наличия достаточного числа аналогичных объектов, т.е. при активно функционирующем рынке и доступности сведений о ценах.

22 Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы : Теория и практика : учеб. пособие. – М. : Дело, 2003.

– С. 232.

33

Поэтому при финансовом оздоровлении данный метод применяется редко: он возможен в большинстве случаев только в начале кризиса на предприятии, когда о проблемах знают только владельцы и управленцы и поэтому бизнес пока еще может быть выставлен на продажу как эффективный и приносящий прибыль.

СЗатратный метод оценки бизнеса предполагает расчет затрат на создание деятельности и ее развитие. При продаже владельцы намерены возмест ть свои затраты. Одним из вариантов метода является оценка предпр ят я по балансовой стоимости во время банкротства, когдаихнеобход мо распродать имущество и удовлетворить требования кредиторов.

На практ ке встречаются комбинации описанных методов, использован е разл чных сочетаний.

10.На чем основан рыночный подход к оценке бизнеса?

34