9. Разработка и оценка стратегии развития бизнеса 387

прироста выручки от продаж, а конкурентоспособность продукции — через маржу прибыли.

Исходным пунктом является прогноз будущего темпа прироста выручки, который строится на основе экспертных и статистических методов. В частности, для обоснования будущего темпа прироста объема продаж необходимо оценить изменение емкости рынков, на которых работает предприятие, и изменение рыночной доли пред­приятия. Кроме того, при прогнозировании темпа прироста выручки необходимо учесть величину и качество имеющихся производст­венных мощностей предприятия, при наличии в прошедших перио­дах значительных инвестиций можно прогнозировать более сущест­венный рост выручки.

Кроме прогноза изменения выручки для составления финансо­вых прогнозов необходимы данные по ресурсоемкости продукции, капитальным вложениям, продолжительности составляющих фи­нансового цикла, коэффициенту дивидендных выплат.

Прогнозные показатели ресурсоемкости продукции необходимы для прогнозирования будущих расходов и прибыли организации от основной деятельности; показатели ресурсоемкости определяются их значениями в прошедших периодах, а также прогнозами изме­нений в номенклатуре выпускаемой продукции и технологии, кото­рые могут их изменить.

Прогнозная потребность в капитальных вложениях необходима для определения прогнозной стоимости внеоборотных активов. Эта потребность обосновывается оценкой состояния основных средств и, следовательно, потребности в капитальных вложениях для нужд простого воспроизводства. Для обеспечения потребностей расши­ренного воспроизводства учитывается темп прироста объема произ­водства и продаж, уровень загрузки производственных мощностей, а также относительные показатели фондоемкости, показывающие необходимый прирост стоимости основных средств для обеспече­ния запланированного роста объема производства и продаж.

Прогнозная продолжительность составляющих производствен­ного, операционного и финансового циклов необходима для обос­нования потребности в оборотном капитале. Она зависит от схемы закупки сырья и материалов, продолжительности производственно­го процесса, кредитной политики организации в отношении ее по­купателей и предоставляемой им отсрочки, стратегии управления высоколиквидными активами. Прогнозируя характеристики финан­сового цикла необходимо учитывать сложившиеся в организации показатели ликвидности и соотношения между дебиторской и кре­диторской задолженностью, а также желательные направления из­менений этих показателей.

388 III. Долгосрочная финансовая политика

Прогнозный коэффициент дивидендных выплат, определяющий размер важнейшего источника финансирования организации — не­распределенной прибыли, обосновывается оценкой дивидендной политики в прошлых периодах и факторов, которые должны учиты­ваться при ее разработке на будущее. В частности, при обосновании будущей дивидендной политики необходимо учесть рентабельность инвестированного капитала организации, ее финансовую устойчи­вость, интересы акционеров и т.д. При высокой рентабельности, активной инвестиционной деятельности, неустойчивом финансовом положении, отсутствии собственных оборотных средств, преоблада­нии в уставном капитале долей стратегических собственников ди­видендные выплаты должны быть минимальны.

Исходными данными для прогнозных расчетов служат отчетные показатели баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движе­нии денежных средств, а также следующие прогнозные показатели:

• темп прироста объема производства и реализации продукции (Т_O ),

• темп прироста цен на выпускаемую продукцию (Т_ц);

• материалоемкость продукции (ME);

• зарплатоемкость продукции (ЗЕ);

• налогоемкость по платежам в социальные фонды (НЕ);

• средняя норма амортизации (п_а);

• прочая ресурсоемкость (РЕ_п);

• прочий результат (без процентных платежей) (ФР_ПР);

• средняя ставка налогообложения бухгалтерской прибыли (t_р );

• капитальные вложения во внеоборотные активы (KB);

• средняя продолжительность оборота запасов (Т₃);

• средний срок погашения дебиторской задолженности (Т_дз);

• нормативное отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к оборотным активам (к_л);

• средний срок погашения кредиторской задолженности (Т_кз);

• отношение НДС по приобретенным ценностям к запасам (к_ндс);

• средняя ставка налога на добавленную стоимость (с_ндс);

• коэффициент дивидендных выплат (к_д); . .

• процентная ставка по долгосрочным обязательствам (r_д);

• процентная ставка по платным краткосрочным обязательст­ вам (кредитам и займам) (r_к).