7. Управление инвестиционной деятельностью 329

Для оценки временных характеристик состояния основных средств используются следующие формулы.

Средний нормативный срок полезного использования основных средств:

Средний остаточный срок полезного использования основных средств:

где С_о — остаточная стоимость основных средств. '

Средний фактический срок полезного использования основных средств:

где — суммарная начисленная амортизация.

Средний период полного обновления основных средств:

Средний период полного выбытия основных средств:

Для оценки соотношения между временными характеристиками состояния основных средств можно воспользоваться неравенством

Это неравенство отражает тот факт, что экономическая жизнь активной части основных средств должна быть короче нормативного срока их полезного использования, что обычно присуще успешным развивающимся организациям, поскольку новые основные средства характеризуются более высокой производительностью, экологично-стью, более низкими затратами на ремонт, позволяют выпускать более конкурентоспособную продукцию. Для организаций, испыты­вающих затруднения, наоборот, характерен длительный срок исполь­зования основных средств, что приводит к эксплуатации полностью амортизированных основных средств. Этот вывод не относится к недвижимости, по которой срок экономический жизни в среднем соответствует бухгалтерскому сроку полезного использования.

330 Ш. Долгосрочная финансовая политика

Оценка состояния основных средств дает возможность рассчи­тать потребность в инвестициях для нужд простого и расширенного воспроизводства.

Годовая потребность в инвестициях определяется не только на­численной за год амортизацией, темпом инфляции, темпом прирос­та объема производства, но и заданным целевым уровнем износа; размер инвестиций будет тем больше, чем ниже целевой уровень износа и выше требуемая степень годности основных средств. Рас­чет в этом случае основан на некоторых допущениях. В частности, предполагается, что уровень капиталоотдачи останется неизменным и потребность в инвестициях в расширенное воспроизводство будет напрямую зависеть от предполагаемого темпа прироста выручки.

Размер инвестиций в простое воспроизводство основных средств, необходимых для достижения заданного уровня износа, определяется:

где — целевой уровень износа на конец прогнозного года;

суммарная начисленная амортизация основных средств на конец года;

С_в — стоимость выбывающих основных средств, равная потреб­ности в инвестициях в простое воспроизводство;

С_п — первоначальная стоимость основных средств на конец от­четного периода.

Потребность в инвестициях в расширенное воспроизводство будет определяться как сумма инвестиций в простое воспроизводство и инвестиций, необходимых для обеспечения прироста выпуска про­дукции:

где T_В — темп прироста выпуска продукции (темп прироста выручки в

реальном исчислении);

_ц — индекс цен, показывающий отношение рыночных цен

на приобретаемые основные средства к балансовой

стоимости аналогичных выбывающих основных средств.

В последующих прогнозных периодах потребность в инвестициях в расширенное воспроизводство будет определяться по формуле

где А^прог —прогнозное значение амортизации;

С^прог — прогнозное значение первоначальной стоимости основных средств.