342 Долгосрочная финансовая политика

7.5. Управление финансовыми вложениями

Финансовые вложения выполняют различные функции в деятель­ности организаций: от обеспечения ликвидности до обеспечения контроля над другими организациями. Финансовые вложения пред­ставляют собой:

• долговые и долевые ценные бумаги, в том числе государствен­ ные и муниципальные;

• вклады в уставные капиталы других организаций;

• предоставленные другим организациям займы;

7. Управление инвестиционной деятельностью 343

• депозитные вклады в кредитных организациях;

• дебиторскую задолженность, приобретенную на основании уступки права требования;

• вклады организации-товарища по договору простого товари­ щества и пр.

Управление финансовыми вложениями осуществляется для дос­тижения определенных целей (табл. 7.31).

Таблица 7.31. Характеристики финансовых вложений

344 III. Долгосрочная финансовая политика

В процессе управления финансовыми вложениями необходимо контролировать масштаб и динамику операций по приобретению/ продаже финансовых вложений. Для оценки интенсивности этих операций объем покупок и продаж сравнивается с финансовыми вложениями.

Коэффициент приобретения финансовых вложений:

где П_фв — платежи по приобретаемым финансовым вложениям; ФВ — финансовые вложения.

Коэффициент продажи финансовых вложений:

где В_фв — поступления от продажи финансовых вложений.

Для оценки направления инвестиционной стратегии организа­ции рассчитывается доля платежей по приобретаемым финансовым вложениям в суммарных платежах по инвестиционной деятельности:

где П_инв — платежи по инвестиционной деятельности.

В процессе управления финансовыми вложениями необходимо оценить связанный с ними риск:

• кредитный риск, т.е. вероятность того, что контрагент органи­ зации не исполнит свои обязательства, например не погасит заем, полученный от организации;

• риск ликвидности, т.е. вероятность того, что организация столкнется с трудностями при реализации финансовых вло­ жений, например ценных бумаг;

• рыночный риск — вероятность того, что рыночная стоимость и будущие денежные потоки от финансовых вложений будут колебаться из-за изменений рыночных процентных ставок;

• валютный риск — вероятность того, что стоимость и будущие денежные потоки от финансовых вложений будут колебаться из-за изменений курса валюты, в которой номинированы эти вложения.

Существенный элемент управления финансовыми вложениями — оценка их доходности. Для упрощенного расчета доходности финан­совых вложений используются следующие формулы.

7. Управление инвестиционной деятельностью 345

Доходность участия в уставном капитале других организаций:

где Д — доходы от участия в других организациях;

ФВу — среднегодовые финансовые вложения в виде вкладов в устав­ные капиталы других организаций.

Доходность предоставленных займов, размещенных депозитов и приобретенных долговых ценных бумаг:

где П_П — полученные проценты;

ФВ_П — среднегодовая сумма предоставленных займов, размещен­ных депозитов и приобретенных долговых ценных бумаг.

Для более точных расчетов применяются формулы годовой до­ходности финансовых вложений, рассчитываемые по схеме просто­го или сложного простого процента.

Текущая доходность вложений в ценные бумаги, рассчитываемая по схеме простого процента (зависит от текущих доходов по ценной бумаге, а также изменения ее курса):

где Д_Т — текущий доход от вложений в ценные бумаги (полученные

проценты, дивиденды);

Д_к — капитальный доход (убыток) от вложений в ценные бумаги

(определяется изменением рыночного курса ценных бумаг и

рассчитывается как разница между курсом на конец

периода и его начало);

ФВ_цб — стоимость ценных бумаг на начало периода;

д — продолжительность периода размещения средств в ценные бумаги.

где i — годовая процентная ставка по депозиту или займу; т — периодичность начисления процентов, раз в год.

Доходность размещенных рублевых депозитов и предоставленных займов определяется по формуле эффективной процентной ставки (сложный процент):