Глава 3

Баланс: основные понятия

Введение ♦

Используемые термины

Может быть, это звучит странно, но чтение

балансового отчета — на самом деле

увлекательнейшее занятие.

Мери Арчер (1989)

* Эту позицию называют также дополнительно оплаченным капиталом (capital paid-in excess; other paid'-in capital). — Прим. научн. ред.

Часть I. Основы

ВВЕДЕНИЕ

Чтобы понять сущность финансовых коэффициентов, которыми опе­рирует бизнес, и самому уверенно пользоваться ими, сначала надо разобраться, для чего они нужны. Для бизнеса также важно, чтобы применяемые определения и термины были точными и ясными. Для нача­ла определим по четыре самых важных термина из баланса и отчета о прибылях и убытках. Они выражают ключевые стоимостные величины всех счетов, которые приходится анализировать. При обсуждении дея­тельности любой компании вы будете постоянно прибегать к этим поня­тиям, хотя далеко не всегда сами термины будут одними и теми же. И вновь нам поможет разобраться во всем общая схема баланса, состоящая из пяти основных блоков.

ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ТЕРМИНЫ

Из баланса мы возьмем четыре термина, которые при всей внешней про­стоте являются очень важными. Это:

• совокупные активы (total assets);

• инвестированный капитал (capital employed);

• собственный капитал, или нетто-величина капитала (net worth);

• оборотный капитал (working capital).

Теперь рассмотрим каждый из них подробно и покажем его сущность на примерах.

Совокупные активы (СА)

Как видно на рис. 3.1, сущность термина "совокупные активы" определя­ется простым и ясным выражением:

СА = ВА + ОА

1000 долл. = 600 долл. + 400 долл.

Однако очень часто термин "совокупные активы" применяется и в том случае, когда выясняются ситуации, связанные с правой стороной баланса, т. е. когда его выражение имеет вид

СА = СК + ДЗ + КО

1000 долл. = 450 долл. + 250 долл. + 300 долл.

Поэтому необходимо уметь быстро представлять соотношения между ос­новными понятиями, которые встречаются при составлении баланса.

Глава 3. Баланс: основные понятия 41

NB! Иногда применяется термин "совокупные реальные активы" (нема­териальные активы будут рассмотрены, как уже было сказано, в приложе­нии 1).

Часть I. Основы

Инвестированный капитал (ИК)

Это второе важное понятие, которое применяется в балансе и широко ис­пользуется специалистами. В большинстве книг по финансам дается сле­дующее определение этого понятия:

Инвестированный капитал = основной капитал + инвестиции + товарно-материальные запасы + дебиторская задолженность + денежные средства -- кредиторская задолженность - краткосрочные займы.

Чтобы сделать это выражение более понятным, используйте рис. 3.2, и вы увидите, что

ИК = ВА + ОА - КО

700 долл. = 600 долл. + 400 долл. - 300 долл.

Из рис. 3.2 видно, что понятие "инвестированный капитал" можно вы­вести и через два блока, расположенных на схеме сверху и справа, а именно:

ИК = СК + ДЗ

700 долл. = 450 долл. + 250 долл.

Это выражение идентично предыдущему.

В первом случае мы двигаемся следующим образом: сначала складываем показатели двух блоков слева (внеоборотные активы и оборотные активы), а затем вычитаем из промежуточного результата показатель краткосрочных обязательств, располагающийся на схеме в нижнем правом блоке (общая последовательность действий показана на схеме пунктирной линией).

При вычислении значения вторым способом общий путь короче, так как надо сложить только показатели двух блоков: собственный капитал и долгосрочную задолженность.

В любом случае видно, что различие между понятиями "совокупные активы" и "инвестированный капитал" заключается в том, что из опреде­ления второго понятия исключаются все краткосрочные обязательства. Другими словами, в "инвестированный капитал" входят только данные долгосрочных источников капитала.

Многие финансовые аналитики уделяют понятию "инвестированный ка­питал" очень большое внимание. Они утверждают, и вполне справедливо, что он представляет долгосрочный капитал компании. Изучая показа­тели деятельности компании, такие специалисты смотрят прежде все­го, достаточно ли прибыли, чтобы не трогать "инвестированный капи­тал ". Однако есть и другие мнения: в категорию текущих обязательств