Глава 8. Цикл движения денежных средств 121

О днако каждый раз, когда компания обращается за очередным займом, она должна доказывать свою финансовую состоятельность, подтвержден­ную хорошей кредитной историей, должна убедить кредитора, что сможет расплатиться как по самому займу, так и по процентам по нему.

Часть III. Корпоративная ликвидность

По многим параметрам долговые обязательства противоположны ак­ционерному капиталу: они не столь дороги, не влекут за собой размывание контроля над компанией, но вносят дополнительный риск.

Продажа части внеоборотных активов

Это источник, к которому прибегают не всегда. Однако если возникает кризис ликвидности, он может стать основным способом "лечения". Но и в некоторых других ситуациях продажа части внеоборотных активов может быть выгодна.

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ:

КРАТКОСРОЧНЫЙ И ДОЛГОСРОЧНЫЙ АСПЕКТЫ

При анализе состояния компании с позиций ликвидности следует разли­чать долгосрочные и краткосрочные данные баланса.

"Оборотные активы" и "краткосрочные обязательства" в балансе указы­ваются в тех его блоках, которые показывают краткосрочные аспекты дея­тельности компании. Остальные три блока — "собственный капитал", "долгосрочные заимствования" и "внеоборотные активы" — относятся к долгосрочной стороне ее деятельности (рис. 8.6).

Для нормальной деятельности компании необходим баланс между ее дол­госрочными активами и источниками средств, с одной стороны, и кратко­срочными активами и источниками — с другой. Как правило, долгосроч­ным активам компании должны соответствовать ее долгосрочные обяза­тельства.

Профиль компаний

Профиль компании можно представить, если соответствующим образом показать ее баланс. Под профилем мы здесь понимаем относительный вес каждого из блоков баланса. Такой профиль определяется прежде всего характеристиками отрасли, в которой действует компания.

Знание такого профиля может помочь понять, как компания будет действовать в тех или иных обстоятельствах. Так, компания, у которой высока доля оборотных активов, станет испытывать большие трудности, если темпы инфляции начнут резко возрастать. А компании, которые часто и много привлекают заемных средств, в значительной степени зави­сят от изменения процентных ставок.

Глава 8. Цикл движения денежных средств 123

:_; Часть III. КОРПОРАТИВНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

Примеры этого рода показаны на рис. 8.7. Слева показан баланс компании пивоваренной отрасли. Хорошо видно, что у нее в совокупных активах высока доля долгосрочных инвестиций, и поэтому она сильно зависит от акционерного капитала и долгосрочных заимствований.

На правой стороне показана компания, действующая в текстильной отрасли, у которой высока доля инвестиций в оборотные активы. Поэто­му ее краткосрочные обязательства высоки, а доля долгосрочных зай­мов низка.

Глава 9 ликвидность

Показатели краткосрочной ликвидности ♦

Коэффициент текущей ликвидности ♦

Коэффициент срочной ликвидности ♦

Коэффициент обеспеченности реализации

оборотным капиталом ♦

Цикл оборотного капитала

Самая важная вещь в нашем мире — деньги. Они

являются эквивалентом здоровья, силы, честности.

щедрости и красоты, и, наоборот, их отсутствие

приводит к болезням, немощи, жестокости,

жадности и уродливости.

Джордж Бернард Шоу (1856 — 1950)