Глава 7. Ведущие факторы эффективности управления компанией 101

Часть II. Оценка деятельности

В-третьих, модель неоднозначно реагирует на изменения объемов вы­пускаемой продукции, а это также один из самых мощных инструментов, при помощи которого компания может повысить показатели эффективно­сти своей деятельности. В некоторой степени повышение объема выпуска может отражаться в коэффициенте оборачиваемости совокупных активов. Так, повышение объема выпуска на 10% может привести к увеличению указанного коэффициента с 1,4 до 1,54 единицы, однако из-за неизмен­ности цен повышение объема выпуска приведет также, скорее всего, и к повышению рентабельности реализации, т. е. как бы будет учтено дважды. Подробно это противоречие рассматривается в гл. 15.

В-четвертых, внимательный читатель, возможно, заметил, что рассмат­риваемый коэффициент зависит от оценки активов в балансе. Здесь труд­ности могут возникнуть, когда сравниваются различные компании или подразделения компании, так как оценивание стоимостей активов зависит от срока существования оборудования, используемых методик амортиза­ции и некоторых других обстоятельств.

Разновидности базовой модели

В бизнесе часто одни и те же показатели называются по-разному, а ино­гда одно и то же название применяется к разным способам вычислений. Все это, конечно, порой приводит к путанице. Среди всех коэффициен­тов, с которыми мы встретились выше, есть два, у которых, пожалуй, больше всего разных названий.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Этот коэффициент обычно выражается в числе дней, необходимых для инкассирования счетов клиентов. Последовательность вычислений пока­зана на рис. 7.5. В этом случае вместо предыдущей формулы деления выручки на дебиторскую задолженность в альтернативном варианте в числителе ставится дебиторская задолженность и частное от деления умножается на 365. Полученный результат показывает среднюю продол­жительность (в днях) кредита, которым фактически пользуются покупа­тели товаров и услуг компании, т. е. средний период времени до оплаты клиентами их счетов.

Часто рассмотренный коэффициент называют "средним сроком опла­ты счетов дебиторов" (debtor days) или "периодом оборота дебиторской задолженности" (collection period). Концепция, которая лежит в основе определения этого соотношения, достаточно проста и понятна. Средний срок платежей вычисляется с точностью до одного дня, и задержка кем-то

Глава 7. Ведущие факторы эффективности управления компанией 103

Часть П. ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

из клиентов оплаты свыше этого срока может побудить компанию к неко­торым действиям. Кроме того, фактические сроки оплаты легко сравни­вать с теми нормативами, которые руководство устанавливает для соот­ветствующего отдела, занимающегося реализацией продукции, т. е. при помощи этого показателя можно контролировать эффективность работы подразделения с клиентами.

Некоторые компании, чтобы учесть специфику своей деятельности, могут менять методику вычисления этого коэффициента. Например,

• в дебиторскую задолженность может включаться налог на добавлен­ную стоимость, но он не будет включаться в показатель выручки от реализации; это расхождение иногда приходится устранять;

• когда наблюдаются очень сильные вариации сезонного характера, по­казатели выручки, рассмотренные обычным путем, могут оказаться ненадежными, и поэтому компания вместо обычного годового объе­ма выручки может использовать квартальные объемы выручки, при­веденные к годовому значению (умножением на четыре. — Прим. научн. ред.).

Оборачиваемость запасов

Здесь порядок вычисления коэффициента тот же самый, что и в преды­дущем случае, и этот коэффициент называют также "сроком хранения запасов" (inventory days). Однако связь между запасами и выручкой от реализации не столь очевидна, как в случае дебиторской задолжен­ности. Поэтому их можно увязать с показателем закупок или использован­ными материалами, выбирая способ, который даст наиболее корректный результат*.