Глава 6. Показатели эффективности управления 85

РИС. 6.8. Доходность совокупных активов (капитала) и две ее составляющие

Часть П. ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Показатели, при помощи которых в первую очередь можно влиять на ве­личину доходности совокупных активов:

. рентабельность реализации (норма прибыли); . оборачиваемость совокупных активов.

Как мы видели, средняя доходность совокупных активов компаний из са­мых разных отраслей бизнеса имеет тенденцию укладываться во все более узкий диапазон. В настоящее время это примерно 12,5 + 2,0%. Однако промежуточные соотношения, которые определяют конечный результат, варьируют гораздо динамичнее, с большим размахом (что зависит во мно­гом от отрасли).

На рис. 6.9 показаны типичные цифры для компаний, имеющих разный профиль деятельности.

Пример А

Представлены показатели, характерные для компании, занимающейся ди-стрибьюторской деятельностью, т. е. достаточно низкая рентабельность реализации (5 — 7%), но высокая оборачиваемость совокупных активов (приблизительно 2 раза).

Пример Б

Показан противоположный случай. Высокая рентабельность реализации и низкая оборачиваемость совокупных активов характерны для компаний, для которых требуется большой основной капитал. Так, в телекоммуника­ционных компаниях рентабельность реализации составляет около 25%. Однако в этой отрасли приходится вкладывать большие инвестиции в основной капитал, что при низкой оборачиваемости совокупных активов означает, что только при высокой рентабельности реализации можно обеспечить приемлемую доходность совокупных активов.

Пример В

В этом примере показан промежуточный вариант со средними показате­лями: рентабельность реализации — около 10%, а оборачиваемость сово­купных активов — около единицы. Это деловой профиль достаточно большого числа средних компаний. Здесь часто состояние между успехом и прозябанием определяют 2% в рентабельности реализации и небольшой прирост в оборачиваемости совокупных активов.

Глава 6. Показатели эффективности управления 87

Часть II. Оценка деятельности

Стандарты рентабельности реализации и оборачиваемости совокупных активов

Последовательность вычисления рентабельности реализации и обора­чиваемости совокупных активов для корпорации US Consolidated Com­pany Inc. показана на рис. 6.10. Среднее значение рентабельности реа­лизации составило 9,5%, а оборачиваемость совокупных активов — 1,4 раза, что при умножении дает значение доходности совокупных ак­тивов 13,3%.

Если сравнивать эти показатели по странам (рис. 6.11), то видно, что британские и американские компании в этом отношении похожи, хотя не идентичны: менее высокая рентабельность реализации британских компаний компенсируется более высокой оборачиваемостью совокуп­ных активов. Однако к приведенным данным надо относиться достаточно осторожно, так как размер выборки не позволяет сделать статистически достоверных выводов.

Рентабельность реализации у компаний стран ЕС такая же, как у ком­паний США, однако у первых менее высокая оборачиваемость совокуп­ных активов. Для японских компаний характерны более низкие показа­тели обеих составляющих, особенно оборачиваемости совокупных акти­вов. Последнее утверждение часто вызывает удивление, так как широко распространено прямо противоположное убеждение, вызванное тем, что в литературе приводится множество фактов о достижениях японских ме­неджеров в управлении, при котором обеспечивается минимум товарно-материальных запасов. Однако если такой подход возможен в некоторых отраслях, то для большинства компаний он недоступен.

Практика показывает, что западная компания будет чувствовать себя дос­таточно уверенно и занимать выгодное положение на рынке, если ее рен­табельность реализации будет равна приблизительно 10%, а оборачивае­мость совокупных активов — лежать в диапазоне от 1,3 до 1,5 раз.

Однако конкретное сочетание значений для этих двух коэффициентов эффективности управления, определяющее рыночную позицию компании, целиком зависит от искусности команды менеджеров.