2. Денежный рынок

Денежный рынок – это рынок высоко ликвидных (легко обращаемых в денежные средства), особо надежных активов, в том числе краткосрочных ценных бумаг и соглашений по заимствованию.

Денежный рынок характеризуется рядом особенностей:

1. надежность финансовых обязательств, выпускаемых лишь первоклассными заемщиками;

1. высокая степень ликвидности инструментов денежного рынка;

2. краткосрочность погашения обязательств денежного рынка;

3. низкий уровень трансакционных³ издержек, обусловленный крупными размерами сумм совершаемых сделок.

Данные требования обусловлены необходимостью активов быть легкодоступными для проведения операций на денежном рынке.

К инструментам денежного рынка относятся:

1. денежные средства в наличной и безналичной форме (т.е. денежная масса);

Агрегаты денежной массы в России и за рубежом несколько различны.

В развитых зарубежных странах денежная масса выражается в следующих понятиях: М1, М2, М3, М4.

М1 представляет собой наличные деньги в обращении и средства на текущих банковских счетах.

Агрегат М2 = М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;

М3 = М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных организациях;

М4 = М3 + депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

В России денежная масса представлена агрегатами: М0, М1, М2, М3.

М0 – это наличные денежные средства в обращении вне банков;

М1 = М0 + средства на расчетных текущих и прочих счетах (счета капитальных вложений, чековые счета, счета местного бюджета) + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке;

М2 = М1 + срочные вклады в Сбербанке (без учета депозитов в иностранной валюте);

М3 = М2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов.⁴

Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого кроме М2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте - Х). Для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К2 = М2Х / ВВП. Величина этого коэффициента (К2) характеризует относительную обеспеченность оборота платежными средствами.

Совокупный объем денежной массы, в том числе ее прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно – кредитной политики.

В РФ структура денежной массы характеризуется достаточно большим удельным весом наличных денег (до 35% от совокупного объема в отдельные периоды). По мере развития системы безналичных расчетов улучшается структура денежной массы, уменьшается доля наличных денег и повышается удельный вес денег безналичного оборота.

2. краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя, ценные бумаги федеральных агентств; передаваемые депозитные сертификаты; коммерческие бумаги; банковские акцепты).

Казначейские векселя – краткосрочные ценные бумаги. Выпускаются на срок 3, 6, 12 месяцев. Они являются идеальным инструментом денежного рынка, т.к. подвержены лишь незначительному риску колебания курса, практически не имеют риска дефолта, обладают высокой степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в деньги). Казначейские векселя продаются с дисконтом (со скидкой), который и составляет доход инвестора (разность между номинальной ценой и ценой покупки).

Ценные бумаги федеральных агентств (в США) – это краткосрочные (обычно от 3 до 6 месяцев) купонные облигации и дисконтные векселя, реализуемые по цене ниже номинала. Имеют чуть больший риск дефолта, чем казначейские векселя, но и более высокую доходность. Являются хорошим видом инвестиций для финансовых институтов, принимаются для обеспечения счетов налогов, ссуд коммерческих банков, депозитов государственных учреждений.

Передаваемые депозитные сертификаты – срочные банковские депозиты с правом переуступки другому лицу. Данный инструмент может быть продан на вторичном рынке до момента погашения неограниченное число раз.