5.2 Теория ч. Х. Доу

Первый известный случай записи динамики цен с ее последующим анализом принадлежит изобретателю метода «японских свечей» Мунехисе Хонма (начало XVIII в.). Но большинство специалистов считает, что впервые принципы технического анализа были изложены в работах Чарльза X. Доу ( 1851 – 1902 г.г.).

Доу занимался финансовой журналистикой и работал на Нью-Йоркской фондовой бирже и применял свои методы для анализа американского рынка акций. В1882 г. он основал вместе с Эдвардом Д. Джонсом «Dow Jones & Co» и занялся информационным обеспечением финансовых организаций Уолл – стрит. При изучении цены закрытия на различные акции Доу создал «барометр рынка» - усредненный индекс, рассчитанный на основе среднего от 11 акций, показывающий общую динамику рынка акций. Этот индекс отразился в опубликованных Доу расчетах в 1884 году и назывался «железнодорожным», потому, что 9 из 11 были акции железнодорожных компаний. К 1896 году Доу осознал, что этот индекс отражает состояние лишь небольшой части экономики и предположил, что если использовать два независимых показателя состояния экономики, то они будут сигнализировать о значительных изменениях на рынке. Он ввел промышленный индекс, базирующийся на средней цене закрытия акций 12 наиболее значимых промышленных компаний. В 1928 году число компаний увеличилось с 12 до 30 и осталось таковым по сей день. Свои теоретические разработки Доу опубликовал в серии статей в The Wall Street Journal.Сборник этих статей был издан в 1903 г.

Теория Доу никогда не предназначалась для определения момента продажи или покупки конкретных акций, а разрабатывалась для оценки основных трендов рынка на основе цен закрытия. Поскольку этот вид технического анализа основан на следовании за трендом, он не может точно предсказать начало и разворот тренда. При помощи анализа также невозможно предсказать точную длительность и величину тренда. Несмотря на эти ограничения, за период с 1897 по 1991 год с помощью теории Доу было сделано более 40 правильных прогнозов (при пяти неправильных).

Доу рассчитывал, что его индексы будут «барометрами рынка», то есть выбор покупки или продажи отдельных акций оставался целиком в руках инвесторов. Изначально индексы не покупались и не продавались, как акции, но с начала 1980-х годов появились фьючерсные контракты на индексы. В 1982 году Чикагская товарная биржа выпустила фьючерсы на индекс Standard & Poor's 500, а в 1984 году Лондонская биржа выпустила фьючерсы и опционы на индекс FTSE 100.

Основные принципы теории Доу

I. Средние цены отражают все. Для расчета своих индексов Доу использовал только цены закрытия торгов. Он предположил, что в цене отражено влияние всех возможных факторов. Это положение до сегодняшнего дня остается основной аксиомой технического анализа.

II. Рынок изменяется трендами¹¹. Повышательные тренды содержат серии высоких вершин и впадин, понижательные тренды выглядят противоположным образом.

Рис. 1. Виды трендов

Доу определил три типа трендов:

• Основной, или первичный (длится год и более);

• Промежуточный, или вторичный (тренд волнообразный, длится от 3 недель до 3 месяцев).

• Малый (тренд подобен «ряби», длится менее 3 недель).

Рис. 2. Типы трендов

III. У крупных трендов наблюдаются три фазы:

1. Это фаза консолидации, которая сдвигается на графике в сторону. Во время этой фазы проницательные инвесторы скупают акции на основе проанализированной информации.

2. Это фаза периода повышательного тренда, когда после распространения информации в игру включается больше инвесторов. Хотя тренд повышается, цена движется зигзагом из-за коррекций, или откатов.

3. После того как цена достигает пика, наблюдается еще один период консолидации, во время которого активность инвесторов повышена под влиянием рыночной информации. Конец фазы отмечен понижательным трендом и возвратом к периоду консолидации.

Рис.3. Фазы трендов

IV. Индексы должны подтверждать друг друга. Доу был убежден, что промышленный и железнодорожный индексы должны двигаться в одном направлении, чтобы подтвердить тренд рынка.

График 1. Промышленный и железнодорожный индексы

Эти графики отражают современные показатели индекса Доу — Джонса. На верхнем графике — подтверждение тренда, на нижнем — расхождение тренда рынка.

V. Объем должен подтверждать тренд. Объем представляет общую активность торговли ценными бумагами за данный период времени, Доу считал объем важной дополнительной информацией для подтверждения сигналов рынка. Объем должен увеличиваться в направлении главного тренда.

Рис. 4. Подтверждение линейного графика графиком объема

График подтверждает: увеличение объема при максимумах и снижение при минимумах повышательного тренда; при понижательном тренде – наоборот.

VI. Тренд считается действующим, пока не дает четкий сигнал о своем развороте. Это основа анализа трендов, но определить разворот тренда не всегда легко.