2.1.3 Влияние финансовой политики региональных и местных органов власти

Фискальная политика региональных и местных властей часто является проциклической. Это означает, что их действия скорее усиливают экономические спады или инфляцию, чем их ослабляют. Большинство органов власти регионального и местного уровня при попытке сбалансировать свои бюджеты в большей степени должны учитывать конституционные и другие правовые требования. Так же как домохозяйства и частные структуры бизнеса, региональные и местные органы власти повышают свои расходы во время экономического процветания и сокращают их в периоды рецессии [4, с. 759].

2.2 Эффект вытеснения

Еще одной потенциальной ловушкой, препятствующей реализации фискальной политики в полной мере, является так называемый эффект вытеснения: стимулирующая фискальная политика (дефицитные расходы) может повысить процентные ставки и снизить частные расходы, тем самым ослабляя или вообще устраняя стимулы для проведения экспансионистской политики. Рассматриваемая с этой точ­ки зрения фискальная политика может оказаться в значительной степени, а иногда и полностью, неэффективной [12, с. 325]. Повышающиеся процентные ставки также обладают потенциалом вытеснения расходов на потребление, чувствительным к этим ставкам (таким, как покупка в кредит). Но поскольку инвестиции самый волатильный компонент ВВП, основное внимание при изучении эффекта вытеснения уделяется инвестициям и тому, можно ли при помощи сокращения инвестиционных расходов частично или даже полностью нейтрализовать стимулы, вызванные дефицитными расходами [7, с. 74].

Чтобы разобраться в сущности этой потенциально возможной проблемы, нужно исходить из того, что каким бы образом правительство ни занимало деньги, оно повышает общий спрос на деньги. Если органы власти, отвечающие за кредитно-денежную политику, сохраняют предложение денег в стране постоянным, это повышение спроса увеличивает цену, которую надо платить за заимствование денег, т.е. процентная статна возрастает. Поскольку инвестиционные расходы меняются обратно пропорционально величине процентной ставки, некоторые инвестиции испытают на себе эффект вытеснения.

У разных экономистов разные мнения о силе эффекта вытеснения. Главное здесь другое: эффект вытеснения скорее всего будет менее сильным, когда экономика находится в состоянии рецессии. Это действительно так, поскольку инвестиционный спрос в периоды рецессии обычно снижается. Так как в такие периоды объемы продаж падают и большинство видов бизнеса существенно сокращают спои расходы на увеличение мощностей [4, с. 111].

Из-за этого у них нет мощных стимулов, побуждающих их приобретать новое оборудование или заниматься строительством новых фабрик.

При низком инвестиционном спросе в период рецессии эффект вытеснения скорее всего будет проявлять себя слабо. Другими словами, при слабом инвестиционном спросе в период рецессии каких-то значительных инвестиций, которые будут выдавлены из-за действия правительства, просто нет [10, с. 184]. Даже если дефицитные расходы приводят к увеличению процентной ставки, их влияние на инвестиции может в полной мере компенсировано более положительными инвестиционными перспективами, на которые бизнес рассчитывает в результате действия фискальных стимулов.

И наоборот, когда экономика действует на полную или почти полную мощность, инвестиционный спрос скорее всего будет достаточно высок, и тогда вытеснение с большей вероятностью приведет к серьезной проблеме. Когда экономика находится в состоянии бума, фабрики работают на полную или полную мощность, а фирмы предъявляют высокий инвестиционный спрос, что объясняется двумя причинами. Во-первых, оборудование, работающее на полную мощность, изнашивается быстро, и поэтому фирмы идут на большие инвестиции для того, заменить станки и другое оборудование, которые износились и обесценились. Во-вторых, экономика в целом скорее всего будет расти, поэтому фирмы будут инвестировать средства не только для за-за замены изношенного оборудования, чтобы не снижать мощности, но и для их наращивания [4, с. 758].