1.2. Причины риска
Знал бы, где упаду, – соломку подстелил бы.
Народная мудрость
Риск окружает нас повсюду – это объективно, и его главной причиной является неполнота информации, используемой ЛПР при принятии решений, исход которых будет известен только в будущем. Кроме того, иногда поведение человека, не адекватное ситуациям, также является причиной риска. Не зря говорят, что „душа человека – потёмки”, и некоторые поступки людей не объяснимы, но этими аспектами риска должна заниматься психология.
Неполнота информации, используемой ЛПР, обусловлена невозможностью её получения в силу разных причин, одни из которых могут быть устранены (за информацию надо платить), другие обусловлены самой природой функционирования объекта риска: стохастичностью поведения среды и субъекта риска или нечёткостью имеющихся характеристик среды и субъекта риска, что не позволяет точно оценить последствия (результаты) решений, которые станут известными лишь в будущем (рис. 1.4).
Рис. 1.4. Причины риска
Ещё одной причиной риска является многокритериальность решений. Так как оценки решений по различным критериям, как правило, противоречивы, существует принципиальная неопределённость, связанная с попытками выбора наилучшего решения. Степень неопределённости относительно качества ожидаемого результата от принятого решения, обусловленная использованием различных методов при поиске решения, может быть частично снижена на основании дополнительной информации, позволяющей ЛПР скорректировать окончательное решение. Однако окончательно принятое решение всё-таки останется субъективным. Таким образом, в человеческих решениях „объективность” невозможна, а качество „субъективного” решения зависит от опыта, интуиции ЛПР, а также от используемых методов выбора решения.
Если факторы, определяющие риск, не описываются характеристиками случайных событий, величин, процессов, то наиболее разработанным математическим аппаратом для описания неполноты информации, не имеющей случайной природы, является аппарат теории нечетких множеств, основоположником которой является Л. Заде.
Источники риска показаны на рис. 1.5.
Рис. 1.5. Источники риска
Экономический риск – это объективно-субъективная категория, которая связана с неполнотой информации в ситуациях принятия экономических решений и отображающая степень достижения планируемого (желаемого) результата или отклонения от него.
Причины возникновения экономического риска представлены на рис. 1.6.
В экономике результат того или иного решения, как правило, оценивается в стоимостном выражении, и с этой точки зрения риск можно рассматривать как возможность потери или выигрыша в стоимости. Руководители бояться идти на риск, потому что часто не умеют его оценивать. Теория риска должна разрабатывать математические методы оценки риска, принятия решений в условиях риска, оптимизации степени риска в менеджменте.
Рис. 1.6. Причины возникновения экономического риска
1.3. Классификация экономических рисков
По различным критериям риски можно классифицировать следующим образом:
1. В зависимости от областей проявления:
политический,
экономический,
социальный,
экологический,
административно-законодательный,
демографический и др.
2. По виду деятельности риски подразделяются на:
инвестиционный,
предпринимательский,
банковский,
коммерческий,
кредитный,
страховой,
производственный и др.
3. В зависимости от элементов экономической деятельности:
риск ценных бумаг,
финансовый,
портфельный,
валютный,
процентный.
4. По степени его анализа:
обоснованный,
частично обоснованный,
необоснованный,
авантюрный (азартный),
или:
оптимальный,
неоптимальный.
5. По количеству лиц, принимающих решения:
индивидуальный,
коллективный (групповой).
6. По времени действия:
систематический,
несистематический,
или:
постоянный,
временный.
7. По характеру недостающей для принятия решения информации:
риск в условиях стохастической информации,
риск в условиях неопределенности состояний среды,
риск в условиях нечеткой информации.
8. В зависимости от действия или бездействия организации:
динамический,
статический.
9. По величине:
минимальный,
средний,
максимальный,
или:
допустимый,
критичный,
катастрофический.
10. По масштабам:
локальный (риск на микроуровне),
отраслевой,
межотраслевой,
региональный,
государственный (риск на макроуровне),
глобальный.
11. В зависимости от результатов деятельности:
чистые риски, которые могут привести только к потерям;
спекулятивные риски, которые могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам.
12. В зависимости от сферы влияния или источников возникновения:
внешние,
внутренние,
или:
нерыночный,
рыночный риск.
13. По системности:
системный,
несистемный риск.
14. По количеству операций, связанных с риском:
риск отдельной операции,
портфельный,
риск различных видов деятельности,
риск деятельности предприятия в целом.
15. По возможности прогнозирования:
прогнозируемый,
непрогнозируемый риск.
16. По возможности страхования:
страхуемый,
нестрахуемый.
19. По причине возникновения:
субъективный;
риск, связанный с неполнотой информации, используемой для принятия решений.
Возможна классификация и по другим критериям.
Экономический риск связан с возможными изменениями экономических факторов.
Политический риск связан с возможными различными видами административных ограничений. Этот риск особенно велик в условиях изменения политического курса государства. К категориям политических рисков можно отнести:
изменения в местном или государственном законодательстве;
возможность национализации оборудования или строящегося объекта;
таможенные пошлины и ограничения на ввоз строительного оборудования и материалов;
ограничения на импорт рабочей силы;
эмбарго на существенные для проекта ресурсы;
гражданские и воинские беспорядки;
требования сотрудничества с местными предпринимателями, вплоть до создания совместных предприятий.
Социальный риск связан с возможностью забастовок, осуществления под воздействием сотрудников инвестиционных компаний незапланированных социальных программ и др.
Экологический риск связан с возможностью различных экологических катастроф (наводнением, землетрясением, пожаром, обвалом, оползнем, селем, повреждением бурей, ветром, молнией), которые могут привести к прямым или косвенным убыткам.
Другие виды рисков – это рэкет, кража имущества, искаженная информация со стороны инвестиционных или других партнеров.
Инвестиционный риск обусловлен возможностью обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, который состоит как из собственных ценных бумаг, так и из бумаг, взятых в долг.
Виды инвестиционных рисков многочисленны и разнообразны (рис. 1.7). Поскольку инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени связана с экономическим риском [13].
Рис. 1.7. Инвестиционные риски
Риск реального инвестирования связан с неудачным выбором места расположения сооружаемых объектов, сбоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным возрастанием цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или нечестного подрядчика, что задерживает ввод в строй объекта инвестирования или снижает доход во время его эксплуатации.
Риск финансового инвестирования связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми трудностями или даже банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования; прямым обманом инвесторов и др.
Систематический (рыночный) риск определяется изменениями экономического цикла развития страны.
Несистематический (специфический) риск присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть обусловлен неквалифицированным управлением компанией (предприятием) – объектом инвестирования; усилением конкуренции в определенном сегменте инвестиционного рынка.
Отметим, что разделение инвестиционного риска на систематический и несистематический риски является важным принципом в теории эффективного инвестиционного портфеля (диверсификации).
Риски, связанные с проектом (создаваемым объектом), могут быть следующие:
неполный учет всех элементов проекта. Неправильное определение масштабов проекта;
ошибочная концепция (обоснование) проекта;
ошибки или пропуски элементов в конструкции;
неадекватная спецификация;
неучёт фактора места.
Предпринимательский риск – это риск, который возникает в результате любых видов деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализации, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов.
Банковский риск – это все виды риска, которые присущи банкам (рис. 1.8.)
Рис. 1.8. Банковские риски
Кредитный риск связан с возможностью невыплаты со стороны должника банка долга или процентов, невыполнения клиентами своих обязательств.
Процентный риск охватывает влияние динамики процентных ставок на прибыльность банка.
Валютный риск – это угроза потерь, связанных с изменением курсов валют во время осуществления соглашений по их купле-продаже.
Риск ликвидности – это возможность падения ликвидности на вторичных рынках, куда банком были вложены определенные средства.
Риск финансирования связан с возможностью возобновления финансирования одного из активов в неблагоприятных рыночных условиях, когда затраты будут больше, чем доходы.
Акционерный риск влияет на банк как на эмитента своих собственных акций и как на инвестора в акции других компаний.
Товарный риск связан с резким спадом на товарных рынках.
Риск андеррайтинга – это риск того, что банк имеет активы, которые выставлялись на рынок, но не были проданы. Это может увеличить потребность банка в ресурсах.
Финансовый риск – это коммерческий риск (рис. 1.9.).
Риски бывают чистые или спекулятивные. Чистые риски означают возможность убытков или нулевого результата. Спекулятивные риски проявляются в возможности получить как положительный, так и отрицательный результат.
Финансовые риски – это спекулятивные риски.
Рис.1.9. Коммерческие риски
Риск потерянной выгоды – это риск опосредованных финансовых убытков (недополученной прибыли) вследствие неосуществления какого-либо действия (например, страхования) или приостановления определенного вида хозяйственной деятельности.
Выделим также портфельный риск, связанный с возможностью потерь по отдельным видам ценных бумаг, а также по всем категориям кредитов.
Производственный риск связан с возможностью невыполнения субъектом экономической деятельности своих обязательств относительно контракта или договора с другим субъектом экономической деятельности.
Все риски могут быть динамическими или статическими.
Динамический риск – это изменения стоимости основного капитала вследствие принятия управленческих решений или непредвиденных обстоятельств. Эти изменения могут привести как к убыткам, так и к дополнительным доходам.
Статический риск – это риск потери реальных активов, а также потерь дохода, прибыли вследствие недееспособности организации. Этот риск может привести лишь к убыткам.