Вопрос 16. Общая характеристика затратного подхода.

Базовые положения затратного подхода:

1 при затратном подходе оценщик рассматр ст-ть пред-ия с учетом понесённых затрат.Осн ценообраз фактор-затраты на воспроиз-во им-ва.

2базовая ф-ла

СК=Активы-Обязательства

3инф базой подхода явл бух баланс

4в рамках подхода примен 4 метода:

-метод накоп активов(чист активов)

-метод скорректир баланс ст-ти

-метод замещения

-метод расчета ликвид ст-ти

5определение в текущих ценах ст-ти отдельных видов им-ва предпр-ия или затрат на строит-во аналогичного предп-ия и вычитания зад-ти пред-ия

6методики затр подхода опред ст-ть пр-ия целиком

Осн сферы примен затр подхода

-Для оценки контр пакета акций

-для оценки пр-ий с высоким ур фондоёмкости

-для оценки пр-ий со значит нма и возм-ти их выделения и оценки

-оценка холдинговых и инвест компкний

-для оценки пр-ий,не имеющих ретроспективных данных о прибыли

-для оценки новых пред-ий

-для оценки пр-ий сильно зависящих от контрактов или неимеющих постоянной клиентуры

-для оценки пр-ий значит часть активов которой сос фин.активы

Преимущ-ва

1все методики основаны на достовер фактич инф-ции и сост имущ комплекса предр-ия

Недостатки

-трудоёмкость методик

-методики не учит будущие возм-ти пред-ия, связанные с получением дохода

Вопрос 18. Метод чистых активов.

Накопление активов.

1им-во предпр-ия разбивается на отд составляющие

2рассчит рын ст-ть недвиж им-ва

3оценивается рын ст-ть машин и оборудования

4рассчит ст-ть нма

5опред рын ст-ть фин вложений

6товарно-материальные запасы переводятся в тек ст-ть

7оценив дебиторская зад-ть

8обяз-ва переводятся в тек ст-ть

9опред ст-ть СК путём вычитания из обоснованной ряночной ст-ти суммы активов тек ст-ти всех об-в.

Вопрос 17. Метод ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной ст-ти предп-ия опред в след случаях:

1когда пр=ие нах-ся в стадии банкротства

2 когда ст-ть компании при ликвидации может быть выше, ем при продолжит использовании

Ликв ст-ть – это ст-ть, к-ую собств-к может получить при ликвидации предпр-ия и раздельной продаже его активов.

Осн этапы метода:

1берётся последний бух.баланс(желательно последний квартальный)

2разраб календарный график ликвидации активов,т.к.продажа различ видов активов требует различный временной период

3опред валовая выручка от ликвидации активов

4опред ст-ть активов уменьш на величину прямых затрат

5Ликв ст-ть активов уменьш на расх связанные с владением активами до их продажи. (хранение запасов, управленческие расходы)

6прибавл(выит)операционная прибыль(убыток) ликвидац периода.

7вычитается преимущ права на удовлетворение (выходное пособие и выплаты раб-м, треб-ия клиентов по обяз-вам, которые обеспеч законом), опдата зад-ти по платежам в бюджет, затем с др кредиторами

Вопрос 21. Оценка рыночной стоимости фин.Вложений.

К фин влож отн инвестиции пред-ия в ЦБ и в УК др орг-ций, а также предоставленные др организациям займы. Оценка фин влож осущ исходя из их рын ст-ти на дату оценки.

Опред рын ст-ти облигаций

1оценка облигаций с купоном и с пост уровнем выплат

PV=∑J/(1+r)ⁿ+M/(1+r)^N

J-годовые % выплаты,опред номинальным процентом доходом

N-число лет до момента погашения

M-номин ст-ть облигация r- требуемая норма дох-ти

2оценка облигаций с плавающим купоном. Если купон-е платежи не фиксир-мы, то оценщик имеет дело с облигац с плавающ купон

ставкой. В этом случае поступление % -х платежей нельзя рассм как аннуитет, т.к каждый %-й платёж отличен от других.

PV=J1/(1+r)1+J2/(1+r)2+…….+Jn/(1+r)N*M/(1+r)N

3оценка бессрочных облигаций,т.е обл с периодич выплатами %, но без обяз-го погашения PV=J/r

Оценка рын ст-ти акций:

1оценка привелег акций. Эти акции подразумевают обяхзат-во оплаты стабильного фиксир див-да, но не гарнтир возмещ своей номин ст-ти

PV=D/r D- объявленный уровень див-в r-требуемая норма прибыли

2оценка обыкн акций.получение дох по акциям харак-ся неопред –тью как в плане величины, так и времени их получения

имеется некоторая неопр-ть инф-ции отн-но буд рез-в прежде всего иемпов роста див-в. Единст источник для инвестора –это стат сведения о деят-ти компании в прошлом, с учетом прошлого опыта и предполаг-х перспектив развития вывод наиб точные предполож-ия о буд.дох-ти.

Модель бессрочного пост.роста примен если ожид что див-ды компании будут расти одинак темпами в неопред будущем.

PV=D(1+g)/1+r + L(1+g)2/(1+r)2+….+D(1+g)N/(1+r)N=D(1+g)/r-g,где D-базовая величина див-в

r-треб ставка дох-ти

g- прогноз темпов роста див-в