26. Планы реинвестирования дивидендов. Выкуп акций. Выплата дивидендов акциями и дробление акций

На практике большинство фирм старается придерживаться политики выплаты постоянно увеличивающихся дивидендов. Этот подход обеспечивает инвесторам стабильные надежные доходы и дает информацию об ожидаемом руководством росте прибыли.

План реинвестирования дивидендов позволяет акционерам автоматически перечислять дивиденды на приобретение дополнительных акций своей фирмы, что позволяет акционерам приобретать дополнительные акции без выплаты обычных брокерских комиссионных.

При осуществлении плана выкупа акций фирма приобретает на рынке некоторую их часть, тем самым уменьшая количество акций, находящихся в обращении, что, в свою очередь, приводит к увеличению EPS и цены акции. Выкуп акций может оказаться полезным при осуществлении крупных изменений в структуре капитала фирмы, кроме того, он позволяет акционерам отсрочиь уплату налогов на свои доли прибыли фирмы.

Операция дробления акций проводится компанией с целью увеличения числа акицй, находящихся в обращении. Обычно в результате дробления цена акции уменьшается пропорционально увеличению числа акций. При выплате дивидендов акциями компания выплачивает дивиденд не наличными деньгами, а в форме предоставления дополнительных акций. Об вышеуказанные операции применяются для удержания цены акции в пределах оптимального диапазона.

27. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Оборотные активы и политика управления ими важны прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности компании. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных обязательств, эти объекты рассматриваются совместно.

Основной задачей краткосрочного финансового планирования является обеспечение и поддержание ликвидности предприятия. Ликвидность компании – это ее способность осуществлять денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами.

Для краткосрочного финансового планирования весьма важна концепция денежного кругооборота, то есть цикл обращения денежных средств. К элементам оборачиваемости денежных средств относят:

- период обращения запасов;

- период обращения дебиторской задолженности;

- период обращения кредиторской задолженности;

- период обращения денежных средств.

Величину чистого оборотного капитала можно определить как сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств за минусом внеоборотных активов.

Существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов:

- консервативный подход;

- умеренный подход;

- агрессивный подход.

Основным различием этих стратегий финансирования является величина краткосрочных кредитов, используемых при проведении каждой из них. Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, тогда как консервативная – наименьшее, третья находится посередине.

Преимуществами краткосрочного финансирования являются быстрота его предоставления и гибкость. Недостатком – более высокий риск и, как следствие, более высокая колеблемость процентных ставок.

Источниками краткосрочного финансирования выступают кредиторская задолженность, банковские кредиты, коммерческие бумаги

В основном фирмы производят закупки у других фирм в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности (или торгового кредита). Кредиторская задолженность - наиболее весомая часть краткосрочной задолженности, составляющая примерно 40% краткосрочных обязатель ств ср еднего небанковского предприятия. Эта доля может быть выше у более мелких фирм, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники финансирования, доступные крупным фирмам.

Торговый кредит - это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок.

Краткосрочные банковские кредиты, которые отражаются в балансе по статье векселя к оплате, являются вторым по важности после торгового кредита источником краткосрочного финансирования. Влияние банков на деятельность фирм, пользующихся их услугами, в действительности шире, чем может показаться на первый взгляд. Причина в том, что банковские кредиты не возникают спонтанно. Так, если финансовые потребности фирмы возросли, она обратится в банк с просьбой о предоставлении дополнительного кредита. Если банк даст отрицательный ответ, это может заставить фирму отказаться от выгодных сделок в заманчивых перспектив. 

Цена банковского кредита зависит от метода расчета процентов и порой может не уменьшиться, даже с учетом слишком низкой ставки банка по кредиту. Это должно вас насторожить, так как банк никогда не упускает своих доходов. Наверняка, доходы банка добираются сопутствующими кредиту услугами. Есть повод их уточнить. Если разговор идет о якобы “беспроцентном кредите” на покупку, например, бытовой техники через магазин, с которым у банка договор сотрудничества, то беспроцентных кредитов не бывает. Банки далеко не меценаты и наверняка цена кредита уже заложена в стоимость товара. Это легко проверяется по стоимости идентичного товара в соседнем магазине. Помимо этого, величина ваших затрат по кредиту впрямую может зависеть и от метода расчета процентов.