Розділ 11. Спекулятивні операції на ф’ючерсних ринках Функції спекулянтів на ф'ючерсних ринках

Операції на ф’ючерсних ринках, пов'язані із страхуванням фінансових результатів, немислимі без існування особливої групи учасників, що приймають на себе ризик. Цю функцію у ф'ючерсній торгівлі виконують спекулянти. Вони беруть на себе частину ризику хеджерів, що у результаті веде до збереження об'єму ринку і підвищенню його ліквідності.

Спекулянти - це найчисленніша, але якнайменше удачлива група учасників ф'ючерсного ринку. Хоча не існує офіційної статистики успіхів і невдач спекулянтів на ф'ючерсних ринках, проте деякі експертні оцінки все ж таки проводилися. За цими оцінками, лише від 10 до 30% зі всього числа спекулянтів мали нетто-прибуток в кожному році своєї діяльності. Але це не заважає все новим групам учасників ф'ючерсного ринку пробувати свої сили в спекулятивних операціях.

Більшість спекулянтів привертає надія на швидкий прибуток, а не турбота про добробут економіки, проте самі спекулянти виконують на ф'ючерсних ринках дещо життєво необхідних функцій, які полегшують торгівлю біржовими товарами і фінансовими інструментами.

Перш за все, як вже указувалося, спекулянти приймають ризик хеджерів на себе. Без них хеджерам би було дуже важко, а може бути навіть і неможливо погоджувати ціну, тому що продавці (утримувачі коротких позицій) вимагають щонайвищу

ціну, тоді як покупці (утримувачі довгих позицій) хочуть заплатити якнайменшу можливу ціну. І врегулювати ці взаємні вимоги досить складно. Без спекулянтів продавці б були вимушені приймати пропозиції, не дивлячись на низькі ціни, а покупці - не дивлячись на високі. Спекулянти є як би містком над цим ціновим розривом пропозиції і покупки, що збільшує в цілому цінову ефективність ринку.

Спекулянти сприяють підвищенню ліквідності ринку, тобто створюють такий ринок, який дозволяє швидко продавати і швидко купувати. З появою на ринку спекулянтів збільшується число реальних покупців і продавців, і хеджери вже не обмежуються просто хеджуванням ризиків інших. На ліквідному ринку з великим числом продавців і покупців можна здійснювати операції в будь-яких масштабах при незначній зміні цін.

В той же час прихід спекулянтів, збільшуючи число учасників операцій, сприяє конкуренції, а у результаті і більш ефективному виявленню об'єктивної ціни.

Діяльність спекулянтів сприяє відносній стабільності ринку і в цілому усуває перепади цін. Покупками ф'ючерсних контрактів за низькими цінами спекулянти сприяють збільшенню попиту, що веде до збільшенню ціни. Продаж спекулянтами ф'ючерсних контрактів за високими цінами знижує попит і, отже, ціни.

Спекуляція на ф'ючерсних ринках, як і спекуляція з реальним товаром, може бути як прибуткова, так і збиткова. Але на відміну від спекулянтів реальним товаром, у ф'ючерсних спекулянтів дуже рідко виникає потреба в

придбанні реального товару або фінансового інструменту, які закрили б ф'ючерсний контракт. Вони купують контракти в надії, що ціни зростуть, з метою продати їх за більш високою ціною і, отже, отримати прибуток. Вони продають контракт, чекаючи, що ціни впадуть, щоб придбати його за більш низькою ціною і знову отримати прибуток.

Рішення спекулянтів про те, чи будуть вони продавати або ж купувати, залежить від прогнозу стану ринкової ситуації.

Потенційний прибуток залежить від розміру ризику, який спекулянт приймає на себе, і від його прогнозу ринкової ситуації, вірніше, його досвіду в прогнозі руху цін. Можливий прибуток і втрати однаково великі як для спекулянтів-покупців, так і для спекулянтів-продавців.