Заходи проти збитків

У разі краху клірингової фірми розрахункова палата повинна закрити всі контракти цієї фірми у себе протягом розумного часу, купуючи або продаючи їх на рингу. Закритий рахунок дебетується або кредитується разом з підсумковими прибутком або збитком. Якщо у результаті у клірингової фірми утворюється дефіцит перед розрахунковою палатою, то він задовольняється в першу чергу засобами на маржевому рахунку фірми, потім її засобами в гарантійній фундації і в подальшому - шляхом продажу місць, що належать цій фірмі. Якщо цих заходів недостатньо, використовується фундація надмірних засобів. Якщо і вказаних заходів недостатньо, розрахункова палата може звернутися до своїх членів для покриття дефіциту, хоча пряме покриття ще жодного разу не застосовувалося за більш ніж вікову історію ф'ючерсних бірж.

Ці захисні заходи дають розрахунковій палаті величезну фінансову силу. Проте вимога варіаційної маржі - кожна година, якщо це необхідно, є найефективнішим засобом страховки від збитків.

В історії біржової торгівлі іноді все ж таки траплялися крахи клірингових фірм, але ніколи не відбувалося крахів розрахункової палати.

Вимоги відділення рахунків клієнтів від власних рахунків клірингової фірми мають на своїй меті захистити грошові кошти клієнтів на випадок неплатоспроможності клірингової фірми по її власних позиціях. Крім того, цей принцип дозволяє розрахунковій палаті у разі банкрутства фірми-члена перевести рахунки її клієнтів в іншу фірму, уникнувши тим самим порушення їх торгової активності.

У разі невиконання кліринговою фірмою

зобов'язань перед розрахунковою палатою біржові правила передбачають певний механізм:

1. Невиконання зобов'язань по власних рахівницях фірми.

Розрахункова палата переводить всі рахунки

клієнтів даної фірми в іншу фірму-член розрахункової палати;

• бере під контроль і закриває позиції, відкриті на власний рахунок фірми;

• покриває заборгованість з гарантійних депозитів по власних позиціях фірми, перерахованих в розрахункову палату, а також з гарантійної фундації фірми;

• привертає всі інші активи фірми, що є у розпорядженні розрахункової палати (наприклад, ринкову вартість біржових місць даної фірми, засоби гарантійної фундації розрахункової палати і ін.);

2. Невиконання зобов'язань по рахунку клієнта фірми.

Розрахункова палата повинна:

• узяти під контроль або закрити відкриті позиції неплатоспроможного клієнта;

• покрити заборгованість з гарантійних депозитів клієнта і власних депозитів клірингової фірми, перерахованих в розрахункову палату, а також з гарантійної фундації фірми;

• привернути всі інші активи фірми, що є у розпорядженні розрахункової палати (ринкову вартість біржових місць даної фірми, засоби гарантійної фундації розрахункової палати і ін.).

Якщо ці заходи виявляться недостатніми, то приводиться в дію, так зване, правило загальної і приватної відповідальності, відповідно до якого розрахункова палата

може для покриття дефіциту використовувати майно своїх членів (використовувати "загальний рахунок"). Борг повинен бути розподілений залежно від вартості майна кожного члена, його частки в загальному числі відкритих позицій біржі.

Разом з іншими підрозділами біржі розрахункова палата здійснює жорсткий контроль за дотриманням фірмами всіх умов членства. Для цього вона використовує ряд методів:

• обов'язкову регулярну звітність всіх фірм-членів перед розрахунковою палатою про їх фінансовий стан; обмін інформацією з іншими національними і зарубіжними кліринговими організаціями, в яких беруть участь дані фірми;

• ведення денного моніторингу, тобто щоденного поточного спостереження за відкритими позиціям своїх членів і виявлення фірм з великим числом збиткових позицій.

Настільки детально розроблений механізм клірингових розрахунків і гарантій характерний, перш за все, для бірж розвинутих країн, де існує досить жорстке регулювання біржової діяльності з боку Комісії по товарній ф'ючерсній торгівлі. Біржі інших країн, в цілому, практикують подібну ж систему, але з деякими непринциповими особливостями.

РОЗДІЛ 8. РОЗВИТОК СИСТЕМИ ЕЛЕКТРОННОЇ БІРЖОВОЇ ТОРГІВЛІ

Історія електронної біржової торгівлі налічує 15 років. Це принципово новий підхід до процесу ведення біржового торгу, хоча самі ЕОМ застосовувалися в біржовій торгівлі задовго до появи першої електронної біржі. У той час вони виконували лише допоміжні функції, тобто сприяли функціонуванню товарних бірж, забезпечуючи швидкий доступ до інформації і певний порядок роботи.

Комп'ютерна технологія використовувалася біржами тільки для висвічення на електронних табло і передачі по засобах зв'язку біржових цін, що формуються в "кільці", і цін на біржові товари найбільших дилерів, а також для обліку біржових операцій, контролю і регулюванню портфеля активів в рамках самих фірм-членІв біржі.

Інформаційні системи дають можливість спостерігати за ходом біржових торгів, але не брати участь в них.

Традиційно сама біржова торгівля здійснювалася у визначеному біржею місці і в певний час шляхом безпосереднього спілкування між собою брокерів. Проблема автоматизації безпосередньо самого процесу торгівлі в біржовому кільці виникла відносно недавно і довгий час знаходилася в обговоренні. В даний час процес автоматизації йде вельми активно як на знов виникаючих біржах, так і на вужі існуючих. І ті, і інші зацікавлені в тому, щоб привернути до себе клієнтів зі всього світу, понизити операційні витрати і

підвищити якість виконання замовлень. Останні досягнення в комп'ютерній технології змістили акценти в обговоренні даної проблеми з питань технічної реалізації на питання принципів роботи і структури електронної біржі.