Взаємозв’язок цін для реальних товарів

Реальні товари можна продати і купити на двох окремих, але зв'язаних ринках - наявному і ф'ючерсному.

Наявний ринок - це місце, де товар міняє власника за певну ціну. Здійснення операцій на наявному ринку є купівля- продаж наявного товару за поточними цінами, поставка якого здійснюється відразу або протягом декількох днів після висновку операції. Наприклад, на ринку зернових наявний ринок включає безліч операцій, укладених між виробниками зерна і місцевими елеваторами, елеваторами і переробниками, експортерами і імпортерами і т.д.

Наявні ціни - це ціни, за які товар продається в різних частинах ринку. В кожний момент існує безліч наявних цін залежно від якості товару, місця поставки, стадії переробки товару і ін.

В умовах ф'ючерсного ринку (ринок ф'ючерсних контрактів) йдеться про майбутню поставку товару в певні терміни. На відміну від наявного, у ф'ючерсного ринку є тільки один набір цін. Ф'ючерсна ціна є поточною точкою зору ринку на те, скільки коштуватиме товару певної якості з певними умовами поставки в який-небудь момент в майбутньому. Час і очікування учасників ринку - ось два чинники, визначаючі різницю цін на наявному і ф'ючерсному ринках.

Інформація про ціни - одна з найважливіших функцій ф'ючерсних ринків. Як у внутрішній, так і в міжнародній торгівлі товарами частіше за все посилаються на ф'ючерсні ціни.

Обидва ринки існують паралельно, проте у момент закінчення кожного місяця вони як би зливаються, знищуючи існуючу відмінність цін. Паралельний рух цих ринків відбувається внаслідок того, що чинники, що ведуть до підвищення або падіння наявних цін, впливають на ф'ючерсні ціни в тому ж напрямі. Саме цей зв'язок між наявними і ф'ючерсними ринками і робить можливою операції хеджування.

Базис і динаміка

Різниця між наявними і ф'ючерсними цінами привела в біржовій практиці до появи поняття "базис" - різниці між ціною товару на наявному ринку в конкретному місці і ціною аналогічного товару на ф’ючерсному ринку. Базис

розраховується шляхом віднімання ціни на ф'ючерсному ринку з наявної ціни, при цьому звичайно мається на увазі найближчий ф'ючерсний місяць:

Наявна ціна - Ф'ючерсна ціна = Базис

Базис може бути позитивний, негативний і нульовий. Якщо базис позитивний, то ціна наявного ринку перевищує ф'ючерсну ціну або йде з надбавкою до ф'ючерсної ціни.

Хеджеру необхідно знати "свій базис", тобто взаємозв'язок ф'ючерсної ціни і тієї конкретної наявної ціни ринку, на якому він діє.

В той же час в більш загальному плані базис є різницею між наявною ціною товару певного сорту, що підлягає поставці у вказаному місці, і найближчим котируванням ф'ючерсного контракту.

Хоча, як наголошувалося, існує високий ступінь кореляції між цінами наявного і ф'ючерсного ринків, базис - не постійна величина. Оскільки ціни наявного і ф'ючерсного ринків постійно змінюються, то базис стає ширше. В деякі періоди ціни наявного ринку підвищуються або падають швидше, ніж ф'ючерсні котирування, в інші періоди ф'ючерсні ціни можуть обгоняти наявні ціни.

Які ж чинники впливають на розмір базису? Таких чинників досить багато: перш за все, це попит і пропозиція на певний період, об'єми перехідних запасів товарів, прогноз на виробництво продукції в поточному році, пропозицію і попит на аналогічну продукцію, експорт і імпорт товарів, наявність потужностей для зберігання, транспортні витрати, витрати на страхування, сезонні коливання цін і ряд інших.