- •Механізм функціонування товарної біржі
- •Члени і відвідувачі біржі
- •Біржові торги і їхні учасники
- •Біржовий товар і біржові угоди
- •Порядок реєстрації й оформлення угод
- •Розірвання угод і визнання їх недійсними Порядок розгляду суперечок
- •Порядок розрахунків по біржових операціях
- •Біржове котирування цін
- •Правила котирування
- •Визначення кон'юнктури ринку
- •Способи котирування
- •Біржовий бюлетень
- •Порядок проведення товарообмінних операцій, ярмарків та аукціонів Товарообмінні операції
- •Ярмарки
- •Типовий біржовий контракт
- •Типовий контракт на реальний товар
- •Опціонна торгівля Розрахунок ринкової вартості опціонів
- •Розділ 3. Регулювання торгової практики
- •Розділ 4. Правове регулювання діяльності бірж
- •Посилення регулюючих заходів ктфт
- •Національна ф'ючерсна асоціація
- •Основні функції ф'ючерсних ринків
- •Розділ 6. Учасники ф'ючерсних операцій
- •Поняття маржі у ф'ючерсній торгівлі
- •Маржа брокерського будинку
- •Первинна маржа
- •Варіаційна маржа
- •Розрахунок стану рахунку
- •Засоби клієнтів
- •Ліквідація шляхом зворотної операції
- •Розрахункова палата і процес поставки
- •Фінансова цілісність розрахункової палати
- •Заходи проти збитків
- •Огляд сучасних електронних біржових систем
- •Загальна характеристика і основні компоненти електронної біржової системи
- •Переваги і недоліки електронної біржової торгівлі
- •Функції брокерських фірм
- •Економіка брокерської діяльності
- •Організаційна структура фкм
- •Відкриття рахунку клієнту
- •Переказ рахунків
- •Обслуговування рахунків клієнта
- •Звітність про виконання наказів
- •Короткі висновки
- •Взаємозв'язок цін наявного і ф'ючерсного ринків
- •Взаємозв’язок цін для реальних товарів
- •Базис і динаміка
- •Динаміка базису
- •Поняття хеджування
- •Види цінових ризиків
- •Види хеджування, визначення хеджування
- •Хеджування продажем
- •Хеджування покупкою
- •Вигоди і стратегія хеджування
- •Розділ 11. Спекулятивні операції на ф’ючерсних ринках Функції спекулянтів на ф'ючерсних ринках
- •Техніка спекулятивних операцій і їх стратегія
- •Управління грошовими коштами при спекулятивних операціях
- •Короткі висновки
- •Поняття і види опціонів
- •Основні характеристики ціни опціону (премії)
- •Процентні ставки і нестійкість
- •Порівняння ф'ючерсних контрактів і опціонів
- •Порівняльна характеристика ф'ючерсного контракту і опціону
- •Стратегії використовування опціонів
- •Використовування опціонів для хеджування
- •Короткі висновки
- •Словник біржових термінів
- •Додатки
- •(Цифрами та словами)
- •(Цифрами та словами)
Короткі висновки
Комісійні будинки (звані також брокерськими будинками і ф'ючерсними комісійними купцями) укладають угоди для клієнтів, що використовують ф'ючерсні контракти для мети страхування цін і інвестування.
Комісійні будинки є членами певний товарних бірж, ведучими операції або обслуговуючими рахунки по операціях, проведених на цих біржах.
Велика частина операцій клієнтів виконується службовцями комісійних будинків - асоційованими особами. Асоційовані особи повинні відповідати певним вимогам відносно їх кваліфікації і, як правило, пройти іспит для допуску до висновку операцій на біржі. Крім того, всі особи, що проводять операції для клієнтів, повинні бути зареєстровані органом, що здійснює регулювання ф'ючерсної торгівлі.
При відкритті клієнтом рахунку для здійснення ф'ючерсних операцій йому необхідно заповнити ряд стандартних форм документів, серед яких повідомлення про ризик, угода про відкриття рахунку і ін.
Хоча рівень первинної маржі і підтримуючої маржі встановлюється біржею, комісійні будинки можуть вимагати від клієнтів депозити, що перевищують цей рівень. Маржеві депозити переводяться комісійними будинками в розрахункову палату біржі.
Комісійні будинки, що є також членами розрахункових палат бірж, можуть приймати депозити інших комісійних будинків, що не є розрахунковими фірмами. Ці засоби
поміщаються на рахунок "омнібус" без ідентифікації окремих клієнтів.
Маржа, що вноситься клієнтом, є гарантією виконання їм ф'ючерсного контракту, а маржа, що вноситься кліринговою фірмою, гарантує здатність фірми виконати контракти, укладені її клієнтами.
Залежно від виду клієнта можуть бути відкритий різні рахунки: індивідуальний, сумісний, рахунок партнерства, рахунок компанії. Право розпорядження рахівницями мають особи, вказані в цих рахівницях.
Дискретний рахунок дозволяє клієнту передати розпорядження рахунком іншій особі. Повноваження довіреної особи повинно бути потверджено у письмовій формі.
Для здійснення операції на ф'ючерсних ринках клієнт передає наказ, указуючи бажані для нього умови операції. Існують стандартні типи наказів, в яких обмовляються особливі умови відносно ціни, часу висновку операції і інших параметрів.
Комісійні будинки надають також інші послуги клієнтам, такі, як ведення рахунків і звітності, надання інформації про стан ринків, технічний аналіз і прогнозування цін.
Взаємозв'язок цін наявного і ф'ючерсного ринків
Перший і найважливіший крок в розумінні комерційного використовування ф'ючерсних ринків - вивчення взаємозв'язку між цінами наявного ринку і ф'ючерсними цінами. Знання цього
взаємозв'язку необхідне для розуміння механізму хеджування і арбітражних операцій.
Оскільки є істотні відмінності між реальними товарами і фінансовими інструментами в питанні взаємозв'язку цін наявних і ф'ючерсних ринків, цю проблему слід розглядати окремо. Проте незалежно від того, чи досліджуємо ми товари тривалого зберігання, такі, як метали або нафтопродукти, або фінансові інструменти у вигляді векселів, усвідомлення зв'язку між наявним і ф'ючерсним ринками яскраво демонструє, що ф'ючерсні ринки мають солідну основу в реальності. Тому ціни ф'ючерсних ринків - це не продукт випадкової взаємодії спекулятивних сил, що оперують на ф'ючерсних ринках, а результат взаємодії попиту і пропозиції для реальних товарів або фінансових інструментів на наявному ринку, спроектований в майбутнє.