Переказ рахунків

Укладення ф'ючерсного контракту повинне відбуватися відкрито і конкурентно, тобто шляхом подачі пропозицій брокерами на покупку і продаж. Проте виключенням з цього правила є переказ ф'ючерсних позицій з однієї ФКМ в іншу. Припустимо, клієнт хоче перевести свої рахунки з ФКМ А у ФКМ В. З погляду біржі і розрахункової палати цей переказ еквівалентний покупці ФКМ В довгих позицій клієнта у ФКМ А і продажу ФКМ В коротких позицій рахунків клієнтів. Такого роду покупка і продаж не вимагають відкритого оголошення в торговому залі. Операція виконується після того, як обидва ФКМ одержують письмові інструкції клієнта. Ці перекази операцій відомі як "операції зовні мита", оскільки вони проводяться за межами торгового залу. Інші види дозволених операцій зовні мита приводяться в розділі по хеджуванню.

При переказі ф'ючерсного контракту з однієї фірми в іншу клієнт може нести додаткові комісійні витрати. ФКМ, спочатку тримаючи всі .відкриті позиції, повинна продати всі довгі позиції і купити всі короткі, як описано вище. Також фірма, що приймає рахунок, фактично бере вказані контракти. По цих операціях здійснюється звичайна процедура клірингу. ФКМ, передаюча рахунок, дає клієнту підтвердження і звіт, що показує наявність ф'ючерсних позицій. Вони інформують клієнта про всі операції і операції на його рахунку. При виникненні бажаної для клієнта ситуації на ринку клієнт повідомляє свого брокера про бажання продати або купити ф'ючерсний контракт або опціон. Отримавши заявку клієнта, брокерська фірма заповнює бланк- наказ і відзначає час прийому замовлення.

Наказ є звичайною комісією і передають приймаючій ФКМ чек на суму залишку готівки на рахунку клієнта. Нова

182

фірма також візьме комісійні, коли контракти будуть закриті. Правда, іноді приймаюча ФКМ звільняє нового клієнта від цих комісійних.

Обслуговування рахунків клієнта

Після відкриття рахунку обов'язки ФКМ і виконавця рахунків полягають в наступному:

• забезпечити належне виконання вимог по сплаті маржі;

• приймати і передавати в операційний зал всі інструкції клієнта (накази);

• інформувати клієнта про всі операції і операції на його рахунку.

При виникненні бажаної для клієнта ситуації на ринку він повідомляє своєму брокеру про бажання продати або купити ф'ючерсний контракт або опціон. Отримавши заявку клієнта, брокерська фірма заповнює бланк - наказ і відзначає час прийому замовлення.

Наказ є інструкцією клієнта своїй брокерській фірмі купити або продати ф'ючерсний контракт певним чином.

Звичайно наказ містить інформацію про розмір операції, її ціну і тривалість дії наказу. Робота виконавця рахунків полягає в тому, щоб записати наказ, дати йому належну ідентифікацію, проставити час отримання наказу і швидко передати в операційний зал.

Всі накази повинні виконуватися в торговому залі методом відкритого вигуку в час, встановлений для торгівлі.

Для фіксації різних намірів клієнта відносно ф'ючерсної операції в біржовій практиці вже склалися різні види наказів і розпоряджень, кожний з яких має свою назву.

Основні типи наказів для здійснення ф'ючерсних операцій:

• Ринковий наказ. Клієнт указує кількість необхідних йому контрактів і місяць поставки. Ціна не обмовляється і передбачається, що операція повинна бути вчинена як тільки наказ досягне торгового залу і повинна бути виконана за найсприятливішою ціною.

Перевага ринкового наказу - гарантія його виконання, оскільки брокер в операційному залі зобов'язаний виконати ринковий наказ негайно. Недолік - ціна операції може бути не дуже сприятливою, особливо на неліквідних ринках.

• Наказ з обмеженням ціни або лімітний наказ. Наказ наказує брокеру виконати операцію тільки за певною ціною або більш сприятливої для клієнта. Таким чином, лімітний наказ на покупку виконується за вказаною або більш низькою ціною, а лімітний наказ на продаж - за вказаною або більш високою ціною.

Основна перевага лімітного наказу - клієнт визначає мінімально сприятливу для себе ціну. Тому йому не треба постійно контактувати з брокером для отримання інформації про результат операції.

Лімітний наказ ніколи не стає ринковим: він або виконується, або ні.

• Наказ по досягненні ціни тобто на виконання операції (покупку/ продаж) за такою якнайкращою ціною, коли ринок досягне ціни, вказаної клієнтом. Такий наказ на покупку/ продаж стає ринковим на покупку, коли ціна ф'ючерсного контракту встановлюється на рівні або нижче за ціну наказу, і ринковим на продаж, якщо ф'ючерсна ціна встановлюється рівній або вище за ціну наказу.

Подібно лімітному наказ по досягненні ціни не виконується, поки не встановиться вказаний рівень цін або на ринку не встановиться вказаний рівень ціни. Але, на відміну від лімітного, наказ по досягненні ціни стає ринковим після встановлення вказаної ціни і повинен бути виконаний, не обов'язково за вказаною ціною.

Наказ по досягненні ціни на покупку використовується, коли хто-небудь хоче відкрити довгу позицію або покрити коротку позицію при пониженні ціни ринку до певного рівня. Цей певний рівень нижче, ніж поточний рівень цін. Наказ не обов'язковий до виконання за ціною наказу, але обов'язковий, якщо ринок досягає вказаної ціни або опускається нижче.

Подібний наказ на продаж використовується для відкриття короткої позиції або ліквідації довгої позиції, коли ринок досягає певного рівня. Такий вид наказу гарантує його виконання

• Стоп - наказ або наказ з обмеженням збитків, або просто "стоп". Це наказ на покупку або продаж за ринковою ціною, коли ринок досягне вказаної ціни. Стоп - наказ на покупку нижче поточної ціни стає ринковим, коли ціна ринку опускається до вказаної. Стоп - наказ на продаж, даний при поточних цінах, вище вказаної в наказі, стає ринковим, коли ціни встановлюються на рівні цін наказу або нижче.

Детально регламентуються і ситуації, коли брокер одержує взаємозадоволені замовлення (купити і продати один вид контрактів за однією ціною). У такому разі брокеру належить укласти операцію з самим собою. Хоча таке право у нього є, але він повинен при цьому дотримати три правила:

1. зобов'язаний оповістити на майданчику одну з пропозицій, що поступили. Якщо не поступить підтверджень від інших

2. брокерів, він має право укласти операцію з самим собою і отримати комісійні з обох боків;

3. брокер в кільці не може при цьому торгувати за рахунок своєї фірми, якщо це веде до перетину замовлень клієнтів;

4. брокерська контора повинна сповістити клієнтів, що дана операція була укладена без участі іншої клірингової фірми.

Особливі правила регулюють можливості поєднання брокером виконання замовлень клієнтів і торгівлі за власний рахунок. Правила біржі накладають три основні обмеження на подібні операції. Припустимо, брокерська фірма має куплені нею в ході операцій ф'ючерсні контракти. В процесі торгів вона одержує замовлення на покупку контрактів за ціною, скажімо, 12 грн. при мінімальній зміні ціни на 0,1 грн. В цьому випадку брокер повинен:

1. оголосити пропозицію замовника в ході публічних торгів;

2. якщо не знайшлося іншого продавця, продати контракти, що знаходяться у володінні його фірми, за ціною не вище 11,90;

3. брокерська фірма зобов'язана заздалегідь отримати від замовника дозвіл на операцію.

Аналогічні дії повинні бути зроблені і при покупці у клієнта контрактів брокерською фірмою. Причому при здійснені такої операції брокерська фірма не одержує комісійних. Всі ці обмеження переслідують мету виключити конкуренцію між брокерами і їх власними клієнтами.

Правила біржі жорстко обмежують розміри і характер спекулятивної діяльності брокерів. Як брокерським фірмам, так і брокерам на майданчику, категорично забороняється формувати (прямо або побічно) товарні пули (корнери) з метою маніпулювання цінами на біржі.