Ліквідація шляхом зворотної операції

Інша важлива функція розрахункової палати - врегулювання контрактів шляхом зворотних операцій. Розглянемо приклад з двома клієнтами, що відкрили позиції по золоту. Припустимо, що на другий день клієнт схоче обмежити свої збитки по короткій позиції шляхом зворотної покупки контракту. Він дає наказ на покупку грудневого контракту на золото. Коли наказ досягає рингу, брокер виконує його за ціною, скажімо, 3211,50 грн. Таким чином, позиція передана іншому клієнту, який або відкрив нову коротку позицію або ліквідував існуючу довгу позицію. Для розрахункової палати це означає, що одна коротка позиція клірингової фірми передана іншій кліринговій фірмі. Особа клієнта невідома. Має значення тільки те, що нова брокерська фірма відзначає тепер передану коротку позицію. Цей метод ліквідації ринкової позиції простою покупкою проданого контракту або продажу купленого контракту значно збільшує ліквідність ринку. В цій процедурі центральна роль належить розрахунковій палаті і без неї б була неможлива.

Розрахункова палата і процес поставки

Ще одна важлива функція розрахункової палати - поставки і виконання. Поставка товару або фінансового інструменту по ф'ючерсному контракту починається, коли продавець інформує свою брокерську фірму, що він припускає поставити товар. Перевіривши наявність товару, брокерська фірма сповіщає розрахункову палату про намір вчинити поставку.

Подальша процедура на різних біржах здійснюється по- різному, але основний хід один. Розрахункова палата

одержує нотіси на поставку і розподіляє їх серед клірингових фірм, що мають нетто-довгі позиції в пропорції до їх частки загальному показнику відкритої позиції. Клірингові фірми розподіляють ці нотіси серед своїх клієнтів, звичайно за принципом часу тримання довгої позиції. Клієнти, що мають довгу позицію більш тривалий період, першими отримають нотіси. Отримання нотіса клієнтом звичайно означає, що наступного дня клієнт отримає поставку позначеного товару і сплатить її. Після здійснення поставки і платежу відповідні довга і коротка позиції зникають з книг розрахункової палати.

Важливий і часто не зовсім зрозумілий момент - принцип субституції - не застосовується до поставки. Клірингова фірма, одержуючи поставку по ф'ючерсному контракту, приймає поставку від іншої клірингової фірми, а не від розрахункової палати. Якщо з поставкою є якісь проблеми (наприклад, товар не відповідає специфікації контракту), клірингова фірма, що приймає поставку, звертається не в розрахункову палату, а пред'являє претензії іншій кліринговій фірмі відповідно до правил відповідної біржі.

Фінансова цілісність розрахункової палати

Оскільки розрахункова палата гарантує фінансову цілісність ф'ючерсних контрактів, то виникає логічне питання: що гарантує фінансову цілісність розрахункової палати. Гарантійні депозити і перерахунки по відкритих позиціях є основними, але не єдиними інструментами системи фінансового гарантування. Розрахункові палати встановлюють ряд умов для своїх членів щодо їх фінансової стійкості і формують власні гарантійні засоби.

Підтримка власного капіталу члена розрахункової палати на певному рівні - основа для виконання нею функцій фінансового гаранта по операціях своїх клієнтів.

На багатьох провідних біржах також створюється спеціальна гарантійна фундація, яка може бути використана для покриття непередбачених втрат в результаті невиконання зобов'язань фірмами-учасниками.

Засоби гарантійної фундації формуються за рахунок обов'язкових внесків членів розрахункової палати, розмір яких залежить від величини кожної фірми і об'єму операцій. Внески здійснюються як наявними, так і державними цінними паперами. Засоби гарантійної фундації зберігаються в розрахунковому банку і не можуть бути вилучені без спеціального рішення директора розрахункової палати. Внесок кожної з фірм призначається на покриття збитків не тільки цієї конкретної фірми, але і всієї решти членів розрахункової палати.

Розрахункові палати часто створюють також і фундації надмірних засобів, сформованих за рахунок надходжень від збору з кожної операції і відсотків по рахівницях розрахункової палати за вирахуванням операційних витрат. Правила розрахункової палати встановлюють процедуру використовування гарантійної і надмірної фундацій, якщо це необхідне.

Якщо ж і цих засобів недостатньо для погашення збитків за зобов'язаннями членів розрахункової палати, то вони зобов'язані внести бракуючу суму з своїх особистих засобів.