3.Моделювання управління грошовими потоками: структура моделі, управління операційними, інвестиційним, фінансовим грошовими потоками.
На п-ві модель УЦГП включає вирішення таких питань:
структурування моделі УГП на основі локалізації основних завдань та цілей та його управління
визначення основних принципів УГП від операційної діяльності
------ від інвестиційної діяльності
------від фінансової діяльності
формування бюджету руху грош.коштів та планування резерву ліквідності відбувається в поцесі вирішення попередніх питань.
Розглянемо ці питання детальніше. Структура УГП на п-ві складається з таких етапів:
Планування та прогнозування ГП і складання відповідних внутрішніх фінансових документів (бюджет ГП, а також плановий звіт про рух грош.коштів, платіжний календар) впроваджується для узгодження величини очікуваних ГП із потребами фінансового забезпечення окремих господарських операцій суб’єкта господарювання в рамках операційної, інвестиційної та фінансової його діяльності.
Імплементація результатів фінансового планування і прогнозування передбачає здійснення фінансово-господарської діяльності підприємства відповідно до запланованих параметрів, що пов’язане з 3 етапом.
Організація фінансового контролінгу виконання бюджету ГП та планових показників Звіту прорух грош.коштів та передбачає моніторинг виконання планових параметрів фінансово-господарської діяльності п-ва та дотримання цільових значень
Коригування прогнозних та планових показників відбувається відповідно до зміни зовнішніх ат внутрішніх факторів у таких формах:
перегляд цільових (прогнозних та планових) показників формування ГП п-ва
відстрочення формування вхідних ГП (наприклад пролонгація заборгованості, реструктуризація боргів)
інкасація відстрочених вхідних ГП (наприклад, рефінансування боргових вимог до третіх осіб).
УГП від операційної діяльності базується на використанні касових розривів, що формуються внаслідок розбіжності в строках генерування вихідних ГП (наприклад, закупівля сировини, оплата праці виробничого та адміністративного персоналу) та вхідних ГП (насамперед, виручка від реалізації продукції , виконання робіт ат надання послуг). УГП п-ва на основі касового розриву передбачає здійснення сукупності заходів щодо контролю за кожним із складових такого розриву. Такий контроль має на меті забезпечити своєчасність та повноту формування окремих (як вхідних так і вихідних) ГП від операційної діяльності п-ва з метою формування позитивних передумов стабільності основної діяльності п-ва, а також прийнятного рівня ліквідності активів такого п-ва та його платоспроможності.
УГП від інвестиційної д-сті повинно здійснюватись з урахуванням особливостей інвест.д-сті (ВЗАЄМОЗАЛЕЖНІСТЬ З ІНШИМИ гп, ДОВГОСТРОВОВІСТЬ ПРИЙНЯТТЯ ФІН.РІШЕНЬ, невизначеність щодо результатів, трансформація вихідних інвест.ГП у операц.ГП).
Джерела вихідних інвест.ГП:
операц.ГП
мобілізація капіталу в рамках фін. д-сті
дезінвестиції необоротних активів (продаж одних і купівля інших(технічне переозброєння п-ва, перегляд ін вест.портфеля))
за рахунок залучення додаткового капіталу (розміщення корпоративних облігацій, фінансування ОЗ фінансовим лізингом)
зовнішні дезінвестиції
УГП від фін.д-сті враховує ГП від операц. та інвест.д-сті і залежить від таких факторів:
політики п-ва щодо структури капіталу (вибір власний чи позичковий)
специфіки джерела формування дефіциту грош.коштів: мобілізація короткострокового позичкового капіталу та довгострокового.
тимчасове підтримання резерву ліквідності п-ва за рахунок короткострокових зобов’язань
УГП здійснюється за такою схемою
О
пераційна
д-сть
1
2
Резерв ліквідності
Інвестиційна діяльність Фінансова діяльність
На практичному:
1. Методи формування ГП: прямий та непрямий
2. Як формується ЧГП
Фінансово-господарська діяльність підприємства супроводжується рухом грошових коштів. Фінансові ресурси підприємства, сформовані за рахунок надходження коштів у результаті емісії акцій, облігацій чи отримання банківських позик, використовують для придбання матеріальних активів та здійснення фінансових вкладень. Як оборотні, так і необоротні матеріальні активи використовуються підприємством для виробництва продукції, яка потім реалізується. Кошти, отримані в результаті реалізації продукції, використовують для розрахунків із кредиторами, а також для здійснення інвестицій у товарно-матеріальні запаси, основні засоби та інші необоротні активи, в тому числі фінансові. Рух грошових коштів підприємства наведено на рис. 5.2.
Неперервність руху грошових коштів значною мірою забезпечує неперервність виробничого процесу на підприємстві. Ось чому забезпечення неперервності руху коштів, недопущення частих і термінових потреб у них є одним із найважливіших завдань фінансового менеджменту.
Як надходження (приплив) грошових коштів, так і їх витрати (відплив) поділяють на поточні та інші.
Поточні надходження та витрати грошових коштів пов'язані з веденням операційної діяльності. Чисті грошові надходження від операційної діяльності визначають
Рис. 5.2. Схема руху грошових коштів
як різницю між виручкою від реалізації продукції та витратами на виробничі потреби, сплату процентів та податків. На обсяг поточних грошових надходжень впливають продаж продукції на умовах комерційного кредиту, невчасно здійснені розрахунки з бюджетом та трудовим колективом, невчасно сплачені кошти за сировину, матеріали, оренду тощо.
Інші надходження коштів пов'язані з веденням фінансової та інвестиційної діяльності. Прикладами таких надходжень є кошти, отримані в результаті випуску акцій, облігацій, отримання кредитів, продажу необоротних активів тощо.
Для того щоб проаналізувати рух грошових коштів на підприємстві, розглянемо докладніше рух коштів у результаті операційної, фінансової та інвестиційної діяльності (рис. 5.2). Для цього введемо поняття грошового потоку, яке часто використовують при вивченні руху грошових коштів.
Грошовим потоком у результаті певного виду діяльності за деякий період часу називають надходження та відплив грошових коштів за весь часовий період з урахуванням моменту надходження (відпливу) цих сум. Чистий грошовий потік — це надходження коштів за певний період за вирахуванням відпливу коштів за цей самий період.
Основне надходження коштів від операційної діяльності забезпечує виручка від реалізації продукції (табл. 5.1).
Відплив грошових коштів пов'язаний з оплатою сировини, матеріалів, оплатою праці тощо, тобто з грошовими витратами на виготовлення й реалізацію продукції. Відвантажена в даному періоді, але не оплачена покупцем продукція, матеріали та сировина, закуплені в попередньому періоді й витрачені в даному, не враховуються при обчисленні грошового потоку за цей період, однак впливають на його можливу величину. Нарахований за період знос збільшує собівартість продукції, зменшує прибуток, але не впливає на рух грошових коштів, що в результаті збільшує чисті грошові надходження підприємства.
Таблиця 5.1. Відмінності у формуванні операційного прибутку та чистого грошового потоку від операційної діяльності
Чистий грошовий потік у результаті операційної діяльності у тому разі, якщо всі витрати підприємства є грошовими витратами, а виручка за реалізовану продукцію надходить вчасно, відрізняється від чистого операційного прибутку на величину нарахованої за період амортизації. Тобто чистий грошовий потік (ЧГП) від операційної діяльності за певний період часу визначається величиною чистого прибутку (ЧП) за цей період та нарахованої за даний період амортизації (А):
Чистий грошовий потік може збільшуватись за рахунок погашення дебіторської заборгованості, реалізації товарно-матеріальних запасів, збільшення кредиторської заборгованості тощо. Якщо при прибутковій діяльності підприємства чистий грошовий потік від операційної діяльності є від'ємним, то це свідчить про проблеми з управлінням оборотним капіталом, зокрема з управлінням дебіторською заборгованістю. В такому разі кажуть про "розриви в готівці". Для поліпшення ситуації з грошовими коштами підприємства, що не мають досвідчених менеджерів, отримують короткострокові кредити банку та звертаються до факторингових фірм, які беруть на себе управління дебіторською заборгованістю. При кваліфікованому підході до управління оборотним капіталом підприємства, як правило, уникають розривів у готівці і забезпечують значне надходження коштів у результаті операційної діяльності без залучення кредитів та допомоги факторингових фірм.
Грошовий потік від фінансової діяльності формується за рахунок надходження коштів у результаті емісії акцій, облігацій, інших боргових зобов'язань, а також отримання банківських та інших позик. Величину грошового потоку зменшує відплив коштів у результаті викупу та анулювання акцій, виплати дивідендів, погашення боргових зобов'язань і банківських позик.
Чистий грошовий потік у результаті інвестиційної діяльності визначається як різниця між надходженням коштів від продажу основних засобів, нематеріальних та інших необоротних активів і відтоком коштів унаслідок здійснення капітальних вкладень чи фінансових інвестицій.
Проаналізувати рух грошових коштів, визначити потреби в додатковому фінансуванні або виявити недоліки в організації управління ними дає змогу Звіт про рух грошових коштів. Проаналізувавши Звіт, можна відповісти на такі запитання: чи достатній грошовий потік генерує підприємство в результаті операційної діяльності? чи є потреба в додатковому фінансуванні? чи з'явився надлишок грошових коштів, який може бути вкладений у розширення виробництва або використаний для здійснення фінансових інвестицій?
Звіт про рух грошових коштів відображує рух грошових коштів на підприємстві протягом звітного періоду. Він складається з трьох розділів, у яких розкривається рух коштів у результаті операційної, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства. Результат звіту показує зміни у стані грошових коштів, що відбулися протягом звітного періоду. Звіт дає змогу відповісти на запитання: збільшився чи зменшився обсяг грошових коштів на підприємстві й за рахунок чого це збільшення чи зменшення відбулося?
Звіт про рух грошових коштів за_20_р.
І. Рух коштів у результаті операційної діяльності |
Прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування Коригування на: амортизацію необоротних активів збільшення (зменшення) забезпечень збиток (прибуток) від нереалізованих курсових різниць збиток (прибуток) від неопераційної діяльності Витрати на сплату відсотків Прибуток (збиток) від операційної діяльності до зміни в чистих оборотних активах |
Зменшення (збільшення): оборотних активів витрат майбутніх періодів Збільшення (зменшення): поточних зобов'язань доходів майбутніх періодів Грошові кошти від операційної діяльності Сплачені: відсотки податки на прибуток Чистий рух коштів до надзвичайних подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від операційної діяльності II. Рух коштів у результаті інвестиційної діяльності Реалізація: фінансових інвестицій необоротних активів майнових комплексів Отримані: відсотки дивіденди Інші надходження Придбання: фінансових інвестицій необоротних активів майнових комплексів Інші платежі Чистий рух коштів до надзвичайних подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності |
III. Рух коштів у результаті фінансової діяльності |
Надходження власного капіталу Отримані позики Інші надходження Погашення позик Сплачені дивіденди Інші платежі Чистий рух коштів до надзвичайних подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від фінансової діяльності Чистий рух коштів за звітний період Залишок коштів на початок року Вплив зміни валютних курсів на залишок коштів Залишок коштів на кінець року |
Рух грошових коштів у результаті операційної діяльності визначають коригуванням прибутку (збитку) від звичайної діяльності до оподаткування на суми змін запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості, забезпечень, пов'язаних з операційною діяльністю, амортизації необоротних активів, прибутку (збитку) від неопераційної діяльності, витрат на сплату процентів, сплачений податок на прибуток, доходів та витрат майбутніх періодів.
За статтею "Чистий рух коштів від операційної діяльності9* відображають результат руху коштів від операційної діяльності з урахуванням руху коштів від надзвичайних подій.
Рух грошових коштів у результаті інвестиційної діяльності визначають на основі аналізу змін у статтях розділу Балансу "Необоротні активи" та статті "Поточні фінансові інвестиції". При розрахунку чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності враховують надходження коштів у результаті реалізації фінансових інвестицій, необоротних активів, майнових комплексів; отримані відсотки, дивіденди, інші надходження, а також витрати коштів на придбання фінансових інвестицій, необоротних активів, майнових комплексів, інші платежі, пов'язані з інвестиційною діяльністю.
Рух грошових коштів у результаті фінансової діяльності визначають на основі змін у статтях балансу за розділом "Власний капітал" та статтях, пов'язаних з фінансовою діяльністю, у розділах балансу: "Забезпечення наступних витрат і платежів", "Довгострокові зобов'язання" і "Поточні
зобов'язання" ("Короткострокові кредити банків" і "Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями", "Поточні зобов'язання за розрахунками з учасниками" тощо). У статті "Надходження власного капіталу" відображуються надходження грошових коштів від розміщення акцій та інших операцій, що приводять до збільшення власного капіталу.
У статті "Отримані позики" відображують надходження грошових коштів у результаті утворення боргових зобов'язань (позик, векселів, облігацій, а також
інших видів короткострокових і довгострокових зобов'язань, не пов'язаних з операційною діяльністю).
У статті "Інші надходження*9 показують інші надходження грошових коштів, пов'язані з фінансовою діяльністю.
У статті "Погашення позик" відображують виплати грошових коштів для погашення отриманих позик, а статті "Сплачені дивіденди" — суми дивідендів, сплачені грошовими коштами. Стаття "Інші платежі" слугує для відображення грошових коштів для викуплення раніше випущених акцій підприємства, виплати грошових коштів орендодавцю для погашення заборгованості за фінансовою орендою та за іншими платежами, пов'язаними з фінансовою діяльністю.
У статті "Чистий рух коштів від фінансової діяльності" відображують результат руху коштів від фінансової діяльності з урахуванням руху коштів від надзвичайних подій.
Стаття "Чистий рух коштів за звітний період" призначена для відображення різниці між сумою грошових надходжень та видатків, відображених у статтях: "Чистий рух коштів від операційної діяльності", "Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності" та "Чистий рух коштів від фінансової діяльності".
У статті "Залишок коштів на початок року" показують залишок грошових коштів та їх еквівалентів на початок року, наведений у балансі.
У статті "Залишок коштів на кінець року" наводиться різниця між сумою грошових надходжень та видатків, відображених у статтях "Залишок коштів на початок року" та "Чистий рух коштів за звітний період". Розрахований у такий спосіб показник має дорівнювати наведеному в Балансі залишку грошових коштів та грошових еквівалентів на кінець звітного періоду.