- •Содержание
- •Введение
- •Методология оценки стоимости предприятия
- •1.1 Метод дисконтированных денежных потоков
- •1.1.1 Выбор модели денежного потока
- •1.1.2 Определение ставки дисконта
- •1.2 Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •1.3 Метод капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •Модель Гордона
- •1.5 Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
- •1.6 Затратный метод в оценке стоимости предприятия
- •1.7 Сравнительная характеристика к оценке стоимости предприятия
- •1.8 Виды стоимости предприятия
- •1.8.1 Методика расчета ликвидационной стоимости
- •1.8.2 Методика расчета остаточной стоимости
- •1.8.3 Методика расчета восстановительной стоимости
- •1.9 Согласование результатов оценки
- •Практика оценки стоимости строительного предприятия в условиях рецессии экономики
- •2.1 Краткая характеристика объекта оценки
- •2.2 Оценка стоимости предприятия методом капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга)
- •2.3 Выбор модели денежного потока, определение ставки дисконта
- •2.4 Оценка стоимости компании методом капитализации неопределенно длительного постоянного дохода
- •2.5 Определение рыночной стоимости предприятия методом накопления активов
- •2.6 Согласование результатов и вывод итоговой величины стоимости предприятия
- •Понятие справедливой стоимости предприятия и методы расчёта
- •3.1 Понятие справедливой стоимости в оценке стоимости предприятия
- •3.2 Использование показателя экономической добавленной стоимости (eva) для целей оценки справедливой стоимости предприятия
- •3.3 Краткая характеристика объектов оценки
- •3.3.1 Характеристика гуп «фжс рб»
- •3.3.2 Характеристика оао «Стройтрансгаз»
- •3.3.3 Характеристика предприятия ооо «СтройПроектСервис»
- •3.4 Оценка справедливой стоимости строительных предприятий с различным юридическим статусом
- •3.4.1 Оценка справедливой стоимости гуп « фжс рб»
- •3.4.2 Оценка справедливой стоимости оао «Стройтрансгаз»
- •3.4.3 Оценка справедливой стоимости ооо «СтройПроектСервис»
- •Практика и особенности оценки стоимости публичных компаний инновационного сектора россии
- •4.1 Состояние и перспективы высокотехнологичного сектора России
- •4.2 Характеристика и обоснование предлагаемого метода оценки фундаментальной стоимости инновационных компаний
- •4.3 Оценка справедливой стоимости рии
- •Оценка остаточной стоимости действующего здания (сооружения)
- •5.1 Характеристика объекта оценки
- •5.2 Результаты обследования
- •5.3 Заключение по результатам технической оценки здания
- •5.4 Остаточная стоимость по результатам оценки технического состояния объекта
- •Заключение
- •Библиография
- •Классификатор технического состояния конструкций
Заключение
В данном учебном пособии рассматривался вопрос оценки стоимости строительного предприятия. Было предложено определение понятия «справедливая стоимость». Справедливая стоимость – это средневзвешенная стоимость, полученная в результате использования доходного, затратного, сравнительного подходов к оценке стоимости исследуемого объекта при учете интереса всех сторон.
Реализован и представлен процесс оценки рыночной стоимости ООО «Ремстрой» и справедливой стоимости трех строительных предприятий - ГУП «ФЖС РБ», ОАО «Стройтрансгаз», ООО «СтройПроектСервис», для этого использовались восемь различных методов. В рамках двух подходов - доходного и затратного.
Применение различных методов для оценки справедливой стоимости предприятий строительного комплекса является экономически обоснованным:
- метод Ринга основывается на рентабельности собственного капитала предприятия, таким образом, учитываются специфические особенности предприятия;
- метод Инвуда учитывает среднеотраслевую рентабельность строительной отрасли, что позволяет оценить влияния фактора состояния строительной отрасли по региону;
- метод Хоскальда учитывает влияние инфляционных процессов в стране, так как основан на безрисковых вложениях капитала;
- метод дисконтирования денежных потоков применяется при различных сценариях развития событий: ретроспективный (приведенный денежный поток за прошлые периоды), оптимистичный (темпы роста прибыли сохраняться в будущем) и пессимистичный (ожидается падение объемов работ), позволяет учесть различные варианты развития предприятия и изменения конъюнктуры на рынке в будущем периоде;
- метод капитализации неопределенно длительного постоянного дохода, учитывает сценарий стагнации экономических процессов в будущем, то есть доходность предприятия может быть неизменной за ряд лет;
- затратный подход в данной работе представлен методом накопления активов, который учитывает размер и качество активов и пассивов предприятия на момент оценки, что в условиях финансово-экономической нестабильности приобретает особую актуальность для инвестора.
Полученные восемь значений стоимости предприятия, отражают влияние макро и микроэкономических факторов.
Согласно классической методике оценки стоимости предприятия, если стоимость предприятия, рассчитанная разными методами (подходами), отличается более чем на 20%, то следует сделать перерасчет стоимости или отбросить один из вариантов расчета.
Данное положение имеет смысл, если в стране наблюдается либо стабильный экономический рост, либо экономика страны стагнирует, либо влияние фактора неопределенности на развитие экономических процессов минимально. В настоящее время наблюдается финансовая нестабильность по всем отраслям экономики, соответственно влияние фактора неопределенности на развитие экономических процессов в стране достаточно велико. Вследствие этого невозможно дать достоверный прогноз о состоянии строительной отрасли в будущем, поэтому применение различных методов нацелено прежде всего на то, чтобы учесть все возможные варианты развития.
Для того чтобы выявить конечную справедливую стоимость предприятий и учесть все результаты был применен метод анализа иерархии.
Метод анализа иерархий (МАИ) является математической процедурой для иерархического представления элементов, определяющих параметры объекта.
Первым этапом применения МАИ является структурирование проблемы расчета стоимости в виде иерархии или сети. В наиболее элементарном виде иерархия строится с вершины, через промежуточные уровни-критерии к самому нижнему уровню, который в общем случае является набором альтернатив (результатов, полученных различными подходами).
После иерархического воспроизведения проблемы устанавливаются приоритеты критериев и оценивается каждая из альтернатив по критериям. В МАИ элементы задачи сравниваются попарно по отношению к их воздействию на общую для них характеристику.