Часть 4. Управление инвестициями. Глава 4.1. Управление инвестиционным проектом

4.1.1. Цикл инвестиционного проекта

Разработка инвестиционного проекта может быть представлена в виде цикла из четырех фаз: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и послеэксплуатационной⁵⁵. Разумеется, это деление условное, и некоторые этапы одной фазы пересекаются с другой.

Прединвестиционная фаза включает в себя следующие этапы.

1. Исследование возможностей.

Данные исследования проводятся в двух направлениях; на уровне предприятий и на уровне экономики региона (секторный подход).

Анализируются следующие аспекты:

- природные ресурсы;

- структура сельского хозяйства (для проектов имеющих отношение к нему);

- будущий спрос на имеющиеся или новые товары, изменение кото- рого вызывается изменением социально-экономических факторов;

- импорт, с целью определения сфер импортозамещения;

- воздействие на окружающую среду;

- секторы промышленности успешно функционирующие в странах с аналогичной экономической ситуацией;

- взаимные связи с другими отраслями;

- возможное расширение производств на основе нисходящей или восходящей интеграции;

- возможности диверсификации;

- возможности расширения производственных отраслей для получения эффекта за счет масштаба;

- общий инвестиционный климат и промышленная политика;

- наличие и стоимость производственных факторов;

- экспортные возможности.

Анализ инвестиционных возможностей носит поверхностный характер, сбор данных осуществляется из доступных источников.

Исследование общих возможностей экономики региона (секторный подход) можно разделить на следующие категории:

- исследование регионов;

- исследование отраслей промышленности;

• исследование возможностей применения природных ресурсов.

Исследование возможностей конкретного проекта имеют целью превращение проектной идеи в инвестиционное предложение и проводится предполагаемыми инвесторами или предпринимателями. В этом случае информация дается избирательно и дополняется основными тенденциями в производстве конкретной продукции.

2. Предварительное технико-экономическое обоснование

(предварительный отбор).

Основной целью на данном этапе является определение того, выполняются ли следующие положения:

- все возможные альтернативы проекта рассмотрены;

- концепция проекта оправдывает проведение детального анализа с помощью технико-экономического обоснования;

- все аспекты проекта имеют важное значение с точки зрения его осуществимости;

- идея проекта признана привлекательной;

- экологическая ситуация соответствует стандартам.

Предварительное технико-экономическое обоснование является промежуточной стадией и предназначено для сравнительно быстрого анализа альтернатив, определяемых в основных компонентах исследования:

- стратегии и рамки проекта;

- рынок и концепция маркетинга;

- сырье, основные и вспомогательные производственные материалы и оборудование;

- месторасположение и окружающая среда;

- проектирование и технология;

- организация и накладные расходы;

- трудовые ресурсы;

• график осуществления проекта;

• бюджет.

3. Исследование обеспечения (функциональные исследования).

Исследование обеспечения охватывает отдельные важные аспекты инвестиционного проекта и служит предпосылкой технико-экономического обоснования, особенно в крупных проектах. Примерами таких исследований могут быть:

- исследование рынка предполагаемой продукции, включая прогнозирование спроса;

- исследование сырья и вспомогательных материалов, включая прогнозы запасов и цен;

- испытания сырья и продукции;

- исследование месторасположения, включая затраты на транспорт, коммуникации и экологию;

- оптимизация масштабов производства и выбранной технологии, оборудования.

В большинстве случаев подобные исследования проводятся одновременно с технико-экономическим обоснованием (ТЭО) и служат частью последнего.

4.Технико-экономическое обоснование.

ТЭО дает всю необходимую информацию для инвестирования, рассматривая коммерческие, технические, финансовые, экономические и экологические предпосылки на основе альтернативных вариантов решения. Результатом этих усилий будет являться проект инвестиций.

5. Подготовка оценочного заключения.

После подготовки ТЭО участники проекта дают ему оценку проекта в соответствии со своими целями и предполагаемыми затратами, прибылями и риском. Основными критериями оценки служат походы владельцев ценных бумаг и защита кредиторов. В соответствии с этими критериями разработаны методы анализа технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, финансовых и экономических аспектов.

6. Продвижение инвестиционных проектов.

Процесс продвижения охватывает всю прединвестиционную фазу и частично инвестиционную. Он включает в себя набор соответствующих видов деятельности, таких как определение потенциальных спонсоров, проведение переговоров, заключение договоров о сотрудничестве по проекту или его части, а также поиск потенциальных источников финансирования. Успех в продвижении проекта зависит от деловой среды (общего инвестиционного климата), целей, политики или стратегии развития промышленности, существующей инфраструктуры и имеющегося механизма принятия решений. Для того, чтобы процесс продвижения был успешным проект должен быть изучен всеми заинтересованными сторонами (местными и зарубежными).

Инвестиционная фаза,  или фаза внедрения проекта, включает в себя консультационные и проектные работы, главным образом, в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

- установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;

- приобретение и передача технологий, включая основные проект- ные работы (разработка технической части проекта);

- детальная проектная проработка и заключение контрактов, включая тендеры, оценку предложений и проведение переговоров;

- приобретение земли, строительные работы и установка оборудо- вания;

- предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок;

- набор и обучение персонала;

- сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Детальные проектно-конструкторские работы включают в себя работы по подготовке участка, окончательный выбор технологии и оборудования, работы по планированию и составлению графика строительства, а также подготовку технической документации для производства.

На стадии оценки предложений и проведения переговоров прорабатываются вопросы, связанные с правовыми обязательствами, возникающими при передаче технологий, строительстве зданий, закупке и установке оборудования и финансировании проекта.

На стадии строительства готовится участок для застройки, производится сооружение зданий и других построек, а также закупается и монтируется оборудование. Одновременно с этим этапом производится набор и обучение персонала, осуществляется маркетинговая деятельность для подготовки рынка нового товара и обеспечения поставок материалов и сырья.

Эффективность этой фазы обеспечивается хорошим планированием и управлением проекта, в том числе календарном планировании, так как фактор времени является главным критерием выполнения проекта.

На фазе эксплуатации  должны решаться краткосрочные и долгосрочные проблемы. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникнуть вопросы, связанные с применением технологии, работой оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство этих проблем связаны с неоптимальным осуществлением предыдущих фаз.

Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в прединвестиционной фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим. Приведенное выше описание инвестиционной и эксплуатационной фазы носит упрощенный характер и в реальных случаях появляются дополнительные проблемы, однако, в конечном счете, прежде всего качество прединвестиционных исследований и анализа определяет успех или неудачу промышленной деятельности, если не проявились форсмажорные обстоятельства на стадиях внедрения проекта и эксплуатации. Если прединвестиционные исследования основываются на неверных или недостаточных данных и предположениях, устранение технических и экономических ошибок будет трудным и дорогостоящим.

На послеэксплуатационной фазе решается дальнейшая судьба проета. Производство либо обновляется за счет амортизационных отчислений, либо развивается, либо принимается решение о уходе из бизнеса. Причем это решение должно быть принято параллельно, еще в момент эксплуатационной фазы для обеспечения непрерывности бизнеса.