Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели "R"
Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90 —100)
0—0,18	Высокая (60 — 80)
0,18—0,32	Средняя (35 — 50)
0,32—0,42	Низкая(15— 20)
больше 0,42	Минимальная (до 10)

Источник: Ригин Е.И., Трещевский Ю.И. Применение К-прогнозных моделей финансового анализа предприятий//Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - С. 2

К1 -обеспеченность капиталом;

К2 - чистая прибыль;

КЗ - выручка от реализации;

К4 - чистая прибыль/затраты.

К очевидным достоинствам данной методики можно отнести то, что механизм ее построения и все основные этапы расчетов достаточно подробно разработаны. Недостатком является то, что результаты, полученные с помощью других методов и моделей, не коррелируют с результатами R-модели. Возможно, R-модель можно использовать для прогнозирования кризисной ситуации, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до появления таковых.²⁸

12. Отчет о движении денежных средств

Денежный поток (Cash-Flow) – это объем денежных средств, который получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода.

Отчет о движении денежных средств показывает, откуда поступили и куда были потрачены средства.

Данный отчет разделен на четыре раздела:

• Операционная (производственная) деятельность отражает источники и пути использования фондов, накопленных в процессе обычной деловой активности предприятия, т.е. операции с текущими активами и пассивами.

• Инвестиционная деятельность отражает покупки и продажи активов, не являющихся текущими.

• Финансовая деятельность включает изменение в размере и составе собственного капитала и заемных средств компании.

• Денежная наличность на начало и конец отчетного периода.

Целью финансирования является обеспечение положительного ликвидного

остатка денежных средств во все периоды времени.

В разделе “Денежный поток от операционной (производственной) деятельности” в качестве поступлений учитываются: выручка от реализации, включая авансы, платежи дебиторов, поступления от аренды и другие доходы. В качестве выплат - выплаты поставщикам и работникам, платежи кредиторам, прочие текущие расходы (кроме амортизации), выплата налогов и процентов (кроме отсроченных), выплата дивидендов.

Амортизация не включается в денежный поток. Амортизационные отчисления относятся к разряду калькуляционных издержек, которые рассчитываются в соответствии с установленными нормами амортизации и относятся в процессе расчета прибыли к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений никуда не выплачивается и остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств.

В разделе “Денежный поток от инвестиционной деятельности” отображаются платежи за приобретенные активы, ценные бумаги, приобретение дочерних организаций,

займы, предоставленные другим организациям, а источниками поступлений служат поступления от реализации внеоборотных активов, ценных бумаг, полученные дивиденды, проценты, поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям.

В разделе “Денежный поток от финансовой деятельности” в качестве поступлений учитываются: вклады владельцев предприятия (акционерный капитал), выпуск облигаций, долгосрочные и краткосрочные займы, предоставленные другими

организациями. В качестве выплат - выкуп акций, погашение облигаций, погашение займов, выплаты по финансовой аренде.

На практике используют два метода расчета денежного потока от операционной деятельности – прямой и косвенный.

• Прямой метод включает основные виды (валовых) денежных поступлений и валовых денежных выплат с корректировкой продаж на изменение дебиторской задолженности, а себестоимости продаж - на изменение остатков запасов и кредиторской задолженности.

• Косвенный метод представляет денежный поток как прибыль или убыток до налогообложения (доходы за минусом расходов) с корректировкой на не денежные статьи расходов (амортизацию, отсроченные налоги), изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженностях.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, однако, он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств. Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовыми результатами и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути выхода из кризисной ситуации. Недостатком косвенного метода является высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о денежных потоках предприятия в расчетном периоде.