31. Методологич.Подход к формир-ю к

Осн. целью формир-я К явл-ся удовл-е потребн-тей п/п в ист-ках формир-я его активов. Процесс формир-я К имеет след принципы.  1) учет преспектив развития п/п. Данная стратегия достиг-ся путем включ-я. в бизнес-план проекта по созд-ю нов п/п-я расчетов, связ.с его формир-м прежде всего за сч. собств. ср-в.  2) достиж-е соотв-я м-ду V-ами привлек.К-ла и формир-ых активов п/п.  3) обеспеч-е оптим. стр-ры К с позиц эффект-ти его использ-я. Стр-ра кап-ла - соотнош. СК и ЗК. а так же это соотнош-е всех форм собств и заемн фин рес-ов использ-х предпр-ем в проц. своей деят-ти для фин-ния активов.  В пассиве баланса К групп-ся во след видам: СК, краткоср. пассивы, долгоср. пассивы.  СК хар-т ист-ки собств.ср-в,кот. вкл-т: УФ, Добав.Ф, Резервный Ф, нераспр.Пр

Крср пассивы – обяз-ва,кот покрыв-ся обор.Ами или погаш-ся в рез-те образ-я новых крср обяз-в. Обычно они погаш-ся до 1 года.

Дср пассивы – обяз-ва,кот. д.б. погашены в теч.срока, превыш-го 1 год(дср кредиты и займы).

В ФМе процесс управ-я стр-рой К связан с оценкой и отбором альтернатив, кот требует учета особ-тей исполь-я п/п-ем как СК так и ЗК.  СК имеет как полож так и отриц черты.  полож: 1. простота привлечения, 2. создает более высок способн генерир-ть прибыль во всех сферах деят-ти предпр-я 3. способств. фин учтойчивости.  отриц: 1 объем привлеч ресурсов ограничен. 2. уровень ст-ти более высокий по сравн с альтернат. заемн ист-ми кап-ла.3. невозможность прироста рентабельности СК без привлеч ЗК.  ЗК так же облад. полож и отр чертами.  полож:1 большие возм-ти привлеч-я рес-в при высоком Кредитном рейтинге. 2.способст-т росту фин потенциала п/п.3. прирост рент-ти СК за счет исп. ЗК 4. более низкая ст-ть кредитов по сравн с доп. эмиссией акций за сч. обеспеч эффекта налог. щита.  недостат:1.появл-е фин рисков.2. образовн. за сч. ЗК активы формир-т более низкую норму Пр. 3. зависимость ст-ти кредита от конъюнктуры рынка. 4. значительн сложность процедуры привлеч. заем ср-в. особенно крупн размеров. 

4) достиж-е min затрат на формир-е К из разл. ист-ков за счет упр-я его стр-рой и ст-тью

5) созд-е усл-й для обесп-я рацион.использ-я К в процессе хоз.д-ти, реализ-ся с пом. max-ции рент-ти СК при min-ции фин.рисков. В практич деят-ти среди методов управл-я формир-ем кап-ла наиб сложными явл-ся проблемы min-ции ст-ти К и оптимизации его стр-ры. 

32. Средне взвеш и предел ст-ть к

Управ-е кап-м на предпр-и осущ путем оценки его ст-ти. Ст-ть кап-ла выр-ет цену, кот предпр-е уплач-т заего привлеч-е из различ источников. В основу данной оценки положено то, что К явл. ключевым фактором произв-ва и имеет опред ст-ть кот влияет на ур. тек и инвестиц расходов.  Стоим-ть кап-ла исп-ся:  1) как измеритель дох-ти тек деят-ти предприятия. Ст-ть К отраж часть прибыли, кот дб уплачена за привлеч нов кап-ла.  2) как критерий в процессе осущ реальн инвестир-я. Тут К исп-ся как ставка дисконтир-я, по кот сумма буд. ден потока приводится к наст ст-ти.  3) как притерий для измерения эффек-ти фин инвестиций. 

В процессе оценки дох-ти отд.фин.инстр-тов (акций и корп.облиг-й) базой сравн-я выст-т ст-ть К. Она позв-т опр-ть наиб.эффект. напр-е ср-в фин.инвестора. Тж этот пок-тель явл-ся мерой оценки прибыльн-ти инвестиц.портфеля. Для оценки наст.действит.ст-ти акций исп-ся ф-ла Гордона:

СА= Д0*(1+К)/(Р-А)

СА-действит.ст-ть акций

Д0- ∑див., получ.по акции в предыд.году

К- предполагаемый ежегодн.рост див.

Р- треб.влад-цем ур-нь приб-ти акции. 4) для управления структурой кап-ла с пом коэфф-тов задолженности (ЗК/СК) и финансир-я (СК/ЗК)  5) как критерий эф-ти лизинг операций. В случае, если ст-ть обслуж-я лизинга превышает цену К п/п, то примен-е фин.лизинга стан-ся невыгодным. 6) как измеритель уровня рыночн цены предприятия. 

При упр-нии ст-тью К рекоменд-ся соблюдать след.:

- принцип предварит. поэлементн.оценки ст-ти К

- принцип обобщающей оценки ст-ти К Цена кап-ла это относит-я величина затрат, кот несет предпр-е за привлеч фин ресурсов из различн источников. Поэтому ст-ть кап-ла расчит-ся по формуле среднеарифм. взвешенной: WАСС (ССК) = ∑ Кi*di, где Кi- цена источника фин-ния в %-х, а di- уд вес этого источника в К п/п.  Пред. или маржин. ст-ть К показ-ет споб-ть К п/п привлекать неогранич. Vы К при сохранении его прежней средневзвешн цены. Пред. ст-ть К (ПСК)= прирост WАСС / прирост всего К в прогноз-м периоде.  Так же рассчит-ют коэф-т пред. эффект-ти К ПЭК = прирост ур-ня рент-ти кап в % / на прирост WАСС  Пок-ль WACC исп-ся так же в различн моделях оценки ст-ти фирмы при разраб-те систем мотивации, анализа эффективн хоз деят-ти.