34. Затр. Подход и методы оценки отд. Объектов (фирм).

Оценка ст-ти предпр-я предст собой целенаправ. процесс опред-я в ден выражении ст-ти предпр-я с учетом потенциальн и реальн дохода, приносимого им в кажд момент времени. Оценка ст-ти предп-я осущ на осн. 3-х подходов: а)доходного, б) затратного, в) рыночного (сравнит-го) 

Затратный подход основан на принципах замещения, наиб эффе-го исольз-я, сбалансир-ти и эк разделения. Каждый из трех подходов использует свои методы: 

Затратны: а) м чистых активов б) м ликвидационной ст-ти 

Метод читсых активов основан на соизмерении рыноч. ст-ти активов и обязательств фирмы: ЧА=А-О  метод ликв. ст-ти основан на оценке разницы мд суммарной ст-тю. всех активов и затратами на его ликвидацию. 

27. Метод Распределение рисков.

Он основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отд. фин. операциям. При этом хоз.партнерам передается та часть фин. рисков п/п, по кот. они имеют больше возм-тей нейтрализации их негат. посл-вий и располаг-т более эффект-ми способами внутр. страх. защиты.  Осн. напр-я распред-я рисков:  1.распред-е риска м-ду участниками инвестиц. проекта. В процессе такого распр-я п/п может осущ-ть трансферт подрядчикам фин. рисков, связ. с невыполн-ем календарного плана строит.-монтажных работ, низким кач-вом этих работ, хищением переданных им строит. мат-лов и др. Для п/п, осущ-щего трансферт таких рисков, их нейтрализация закл-ся в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им ∑неустоек и штрафов и в др. формах возмещ-я понесенных потерь;  2.распред-е риска м-ду п/п и поставщ-ми сырья и мат-лов. Предметом такого распред-я явл-ся фин. риски, связ. с потерей (порчей) им-ва (активов) в процессе их транспорт-ки и осущ-ния погрузо-разгруз. работ. Формы такого распред-я рисков регулир-ся соотв-ми Мн. Правилами ИНКОТЕРМС 2000;  3.распред-е риска м-ду участниками лизинг.операции. При операт. лизинге п/п передает арендодат-ю риск морального устаревания исп-мого актива, риск потери им технич.производит-ти;  4.распред-е риска м-ду участниками факторинг. (форфейтинг.) операции. Предметом такого распред-я явл-ся кредитн. риск п/п, кот. в большей доле передается соотв-ему фин. институту – коммерч. банку или факторинг. компании.

28. Характеристика метода резерв-я рисков.

Основан на резервир-нии части фин. ресурсов, позволяющем преодолеть негат. фин. последствия по тем фин. операциям, по кот.эти риски не связ. с действиями контрагентов.

Осн. формы:  1.формир-е резервного (страх.) фонда п/п. Он созд-я в соотв-вии с треб-ми законодат-ва и устава п/п;  2.формир-е целевых резервн. фондов. Примеры: фонд страх-я ценового риска; фонд уценки тов-в на п/п торговли; фонд погаш-я безнадежной дебит. задолж-ти и т.п.;  3. формир-е резервных ∑ фин. рес-сов в сист. бюджетов, доводимых разл. центрам ответств-ти. Такие резервы предусм-ся во всех видах капит. бюджетов и в ряде гибких текущ. бюджетов;  4.формир-е сист. страх.запасов матер. и фин. ресурсов по отд. эл-там обор. активов. Размер потр-ти в страх.запасах по отд. эл-там обор. активов (сырье, мат-лы, ГП, дс) устанавл-ся в процессе их нормир-я.  Используя этот мех-м нейтрал-ции ФРисков необходимо иметь в виду, что страх. резервы во всех их формах хотя и позв-ют быстро возместить понесенные п/п потери, однако замораж-ют использ-е дост-но ощутимой ∑ фин.ресурсов. В рез-те этого сниж-ся эф-ть использ-я СК п/п, усиливается его завис-сть от внешн.ист-ков фин-ния. Это опред-ет необх-ть оптимизации ∑ резервир. фин.рес-в с позиции предстоящего из использ-я для нейтрализ. лишь отд. видов ФРисков. К числу таких рисков м.б. отнесены:

1.нестрахуемые виды ФРисков,

2.ФР допустимого и критич. ур-ня с невыс. вер-тью возникн-я,

3.больш-во ФР допуст. ур-ня, расчетная ст-ть предполаг. ущерба по кот. невысока. 

29. Прочие м-ды внутренней нейтр-ции фин-х рисков.

Осн. из таких м-дов:

1)обеспеч-е востреб-я с контрагента по фин. операции дополн. уровня премии за риск. Если ур-нь риска по намечаемой фин. операции превышает расчетн. ур-нь дохода по ней (по шкале доходность-риск) необходимо обесп-ть получ-е дополн. дохода по ней или отказаться отее провед-я.

2)получ-е от контрагента тов-в опред.гарантий. Такие гарантии, связ. с нейтрал-ей негат.фин. последствий при наступлении риск. события, м.б. представлены в форме поручит-ва, гарантийных писем 3-их лиц, страх. полисов в пользу п/п со стороны его контрагентов по высокориск. фин. операциям.

3)сокращ-е перечня форс-мажорных обст-в в контрактах с контрагентами. В совр. отечеств. хоз. практике этот перечень в контрактах с контрагентами необоснованно расшир-ся (против общепринятых мн коммерч. и фин. правил), что позв-ет партнерам п/п избегать в ряде случаев фин. отв-ти за невыполнение своих обяз-в.

4)обеспеч-е компенсации возможных фин. потерь по рискам за счет предусм-ной сист. штрафных санкций. Предусм-ет расчет и включ-е в усл-я контрактов с контрагентами необх. размеров штрафов, пеней, неустоек и др.форм фин. санкций в случае наруш-я ими своих обязат-в (несвоевр. платежей за прод-ю, невыплаты %ов, т.д.). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсир-ть фин. потери п/п в связи с неполуч-ем расчетного дохода, инфл-ей, сниж-ем ст-ти денег во времени и т.д. 

36. Опр-е оптим. стр-ры К.  Оптимиз-я стр-ры К явл. одной из самых сложных проблем, решаемых в процессе упр-я ФП. Оптим. стр-ра К выр-ет такое соотнош-е исп-ния СК и ЗК, при кот. обесп-ся наиб. эффект. взаимосвязь м-ду коэфф-тами рент-ти СК и задолж-ти, т.е. max-ся рын. ст-ть п/п. Процесс оптим-ции стр-ры К осущ-ся в след. последоват-сти:  1. Анализ состава К в динамике за ряд периодов, а тж тенденций изменения его стр-ры.  В процессе анализа рассм-ся след.параметры:  - коэфф-ты фин. незав-ти  - коэфф-ты задолж-ти  - соотнош-я м-ду дср и крср обяз-вами.  Далее изуч-ся пок-ли оборач-ти и рент-ти активов и СК.  2. Оценка осн. факторов, опред-щих стр-ру к ним относится  3. Оптим-я стр-ры К по критерию дох-ти СК

4. Оптим-я стр-ры К по критерию min-ции его ст-ти.  Она базируется на предварительной оценке собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и вариант.расчетах ССК.  5. Оптим-я стр-ры К по критерию min-ции уровня фин. риска, связ. с выбором > дешевых ист-ков фин-ния активов.  Активы класс-ся на 3 группы:  1. Внеоборотные  2. Стабильная часть об.активов  3. Варьирующаяся часть об.активов  Внеоб. активы возмещ-ся за счет СК и дср обяз-в.

На практике исп-ся 3 подхода к фин-нию разл.групп активов за счет пассивов баланса:  - консерват.  - умерен.  - агрессивн.  При консер. подходе 50% варьирующ. части Об.А. формир-ся за счет крср. обяз-в. Остальные 50% перем. части и стабильн. ∑ Об.А. и Внеоб.А. покрыв-ся СК и дср. обяз-ми.  При умерен. подходе 100% варьирующей части об.а. формир-ся за счет крср. обяз-в, а 100% стаб. части за счет СК, что позв-ет установить конкр. его значение на предстоящий период.  При агрессив. подходе 100% варьир. части и 50% стабильн. части формир-ся за счет крср обяз-в . Остальные 50% стабильн. части об. А. и внеоб. А. за счет СК.  Исходя из своего отн-ия к финансовому риску, руководство п/п выбирает 1 из рассм-ых вариантов фин-ния активов. 

30. К, его сущ-ть и хар-ка.

К выраж-т общ. вел-ну ср-в в ден, натур и немат формах, влож в активы (имущ) п/п. К в процессе своего функц-я обесп-т интересы собств-в и персонала п/п.

С позиц. ФП К выраж-т ден (фин) отнош-я, возникающ м-ду п/п и др субъектами хоз-я по поводу его формир-я и использ-я. В рез-те влож-я К формир-ся Осн К и Об К.

К - это бог-во, использ-е для его собств увелич (самовозр). Только инвестир К в произв-торгов процесс формир Приб (П) пром предпр (п/п).

В ФМе важной катег-ей явл-ся цена К. Она выр-т, сколько следует заплатить дс за привлеч-е опр.∑ К.

Цена Собст К=∑ див-в по акциям для АО для акцион. К или ∑ Пр, выплач. по паевым вкладам и связ. с ними расх.

Цена Заем К=∑ %, уплач за Кред. или облигац. заем и связ. с ним затрат.

Цена Привл.К= стоим кредит. задолж-ти. Она = ∑ штраф.санкций за кред. задолж, не исполн в срок, опред. договором.

Итак К выраж источники ср-в п/п (пасс бал), приносящие доход.

К выступает главным измерителем рыночной стоимости фирмы.

В этом кач-ве выст-т прежде всего СК. Вместе с тем, объемы использ-я СК хар-т и пар-тры привл-я ЗК, спос. приносить доп.Пр.

Динамика К явл важн измерителем эфф-ти произв-комм деят п/п.

Спос-ть СК к самовозраст-ю хар-ет приемл. ур-нь формир-я Чист Пр п/п, его спос-ть поддерж-ть фин равнов-е за сч. собств. ист-ков.

Уменьш-е уд.веса СК в его общем V свидет-т о потере фин.незав-ти п/п от внешних ист-в фин-ния.

К класс по разл призн:

1.По принадл п/пю выдел СК и ЗК. СК принадл п/п на праве собст-ти и использ-ся для форм-я значит. части Акт.

ЗК отраж-т привл-е для фин-я п/п дс на возвр. и платн основе.

Все формы Заем К предст соб обяз-ва п/п, подлеж. погаш-ю в устан сроки.

2.По целям использования выделяют:

Производит, Ссудн и Спекулят К. Последний возникает на вторичн ФР вследствие завышения курс. ст-ти обращающихся акций.

3.По форме инв-я: К в ден, мат и немат форм, использ для форм-я Уставн.К хоз тов-в и общ-в.

4.По объектам инвестир-я разл: Осн К и Обор К. Осн К влож во все виды внеоб Акт (мат и немат), а Обор К инвест-н в обор Акт с разл степ ликв-ти (запасы, деб зад-ть, фин влож-я и дс).

5.По форм собств выдел: гос, частн, смеш К

6.По орг-прав форм деят: акцион, паевой, индивид (дом хоз).

7.По характ участия в произв процессе К подразд на: функционирующий и нефункционирующий (ОС в резерве, ремонте и т п)

8.По характ использ собс-ками (влад-ми) выдел: потребляемый и накапл-ый (реинвестируемый) К (нераспр П прош лет и отчетного года)

9.По источн привл: отечеств и иностр.

На практ сущ и иные класс К (легальный и теневой и др)

Функц-е К в проц его производит использ хар-ся проц индивид кругообор (на отд предпр), кот соверш по ф-ле: Д-Т-Д’ (Д – ДС аванс инв-ом, Т – приобр ср-ва и предм труда, Д’ – ДС получ инв-ом от продажи ГП)

Средн продолж оборота К выраж коэф-м оборач-ти и длит-ю 1 обор в дн.

КОк=ВР/Ксредн; ПОд=365/КОк (КОк – коэф обор К (число обор), ВР - выр от реал, Ксредн – средн стоим К за расч пер, ПОд – продолж 1 обор дн)