Умеренный или компромиссный
выплата гарантир. минимума и экстрадив-да. Предусм-ет регулярную выплату фиксир. ∑ див-дов, а при большой Пр выплач-ся еще и экстрадив-д. Преим-ва: гарантир-ые выплаты див-в в мин. размере и высокая связь с фин. рез-тами. Недост-к: при продолжит.выплате мин. фиксир. див-да сниж-ся инвестиц. привлекат-ть акций.
Агрессивный
пост. %ого распр-я Пр. В теч. продолжит. времени устан-ся стаб. % чистПр направл. на выплату див-в по обычным акциям. На основе коэфф-та дивид. дохода:
пост-но возраст.размера див-дов. Стабильное повыш-е ур-ня див-дов в расч. на акцию. Недост.: негибкость методики, т.к. размеры див-дов повыш-ся незав-мо от фин. рез-тов.
методика,кот не отн-ся ни к одному типу: выплаты див-дов акциями, т.е. вместо денег выдают пакет акций.
53,54 Предпосылки и цели корпоративных слияний и поглощений+ Виды и методы слияния и поглощения корпораций
Слиянием считается объединение двух или более компаний в одну, при котором остальные участвующие в сделке компании прекращают свое существование.
Различают следующие типы слияний.
Горизонтальные — между корпорациями, работающими на одном сегменте рынка (в одной отрасли); цель слияния — расширение доли рынка компании-покупателя, устранение конкурентов, укрупнение бизнеса для повышения его эффективности.
Вертикальные — слияния компаний в рамках единой технологической цепочки. Здесь возможны два варианта: первый — компания-покупатель расширяет свой бизнес на стадию вверх (слияние с поставщиком сырья); второй — бизнес расширяется на стадию вниз (слияние с конечным потребителем). В первом случае цель — получение доступа к относительно дешевым источникам сырья, во втором — обеспечение рынка сбыта для своей продукции. ОСНОВНЫЕ МОТИВЫ СЛИЯНИЙ
Синергетический эффект
Под синергией понимают некоторый результат от слияния, превосходящий по стоимости результаты компаний, участвующих в слиянии, если бы они действовали по отдельности.
Виды синергий
1.Операционная экономия;
2.Снижение издержек за счет вертикальной интеграции
Вертикальная интеграция позволяет снизить издержки за счет обеспечения выполнения обязательств; улучшения управления и координации вдоль всей технологической цепочки; отхода от рыночной стоимости ресурсов в интегрируемых производствах; улучшения контроля качества; защиты собственной технологии.
3.Комбинирование взаимодополняющих ресурсов.
4.Повышение эффективности управления. Позволяеь перераспределить собственность от неэффективного менеджмента в пользу более эффективного.
5.Диверсификация бизнеса позволяет стабилизировать доходы компании за счет деятельности в различных рыночных сегментах с различной конъюнктурой.
Дружественное поглощение — компания-покупатель делает тендерное предложение о покупке 95–100% акций менеджменту компании-«цели». «Жесткое», недружественное, враждебное поглощение — компания-покупатель делает тендерное предложение непосредственно акционерам компании-«цели» (минуя менеджмент) либо скупает крупные пакеты акций на вторичном рынке. При этом обычно приходится ограничиться контрольным или блокирующим пакетом.
Защита от поглощения — это специальные методы, применение которых снижает вероятность жесткого поглощения корпорации. Большинство методов защиты можно отнести к двум группам:
— методы защиты, создаваемые корпорацией до появления угрозы жесткого поглощения;
— методы защиты, создаваемые уже после того, как тендерное предложение на выкуп акций было сделано