- •Классификация долгосрочных источников финансирования корпорации
- •1.1. Эмиссия ценных бумаг
- •1.2. Банковские кредиты и арендное финансирование
- •3)Источники акционерного капитала корпорации.
- •4) Размещенные и объявленные акции.
- •5) Эмиссионный доход.
- •6) Нераспределенная прибыль, как источник финансирования корпорации.
- •Сокращения
- •Листинг
- •8) Динамика первичного размещения акций ipo Российских компаний.
- •9) Условия успешного ipo в Российских условиях.
- •10) Основные этапы ipo
- •11) Подготовка компании к первичному размещению акций
- •12) Ipo российских компаний средней капитализации.
- •13) Методы размещения дополнительных выпусков акции
- •Решение о выпуске акций (дополнительном выпуске акций).
- •Закрытая подписка. Открытая подписка.
- •14) Преимущества и недостатки финансирования на основе выпуска обыкновенных акций
- •15) Особенности управления собственным капиталом крупных российских корпораций
- •16) Возможности внутренних источников финансирования и их значение для корпорации.
- •17) Влияние способов начисления амортизации на структуру формирования источников финансирования.
- •19) Долгосрочные банковские кредиты, их преимущества и недостатки для корпорации.
- •20) Инвестиционный налоговый кредит.
- •21) Принятие решения о выпуске корпоративных облигаций.
- •Выпуск, регистрации и обращение корпоративной облигации.
- •2.1.Эмиссия корпоративных облигаций
- •От чего зависит стоимость облигационного займа
- •24) Рейтинги корпоративного долга
- •25) Сравнительный анализ корпоративных облигаций и банковских кредитов
- •27) Причины досрочного погашения облигаций
- •29) Аннулирование облигаций.
- •31) Возможности и пределы долгового финансирования
- •32) Роль заемных источников в практике финансирования отечественных корпораций
- •33) Основные виды сложных финансовых инструментов как источников капитала корпораций: конвертируемые ценные бумаги, варранты, лизинг. Конвертируемые ценные бумаги
- •34) Виды лизинга
- •36) Венчурное финансирование и его динамика в России
36) Венчурное финансирование и его динамика в России
Венчурная деятельность призвана раскрыть потенциальные возможности предпринимательства в условиях нестабильности рынка. Ее развитие в условиях России характеризуется, с одной стороны, крайне неблагоприятными макроэкономическими условиями, вызванными неопределенностью рыночной среды, нарушением традиционных экономических взаимоотношений, спадом платежеспособного спроса, искусственным дефицитом денежной массы и деформацией ее структуры и др., а с другой - несовершенством экономико-правовой базы, что препятствует эффективному использованию механизмов венчурного финансирования.
Венчурное финансирование и его эффект в российской экономике в настоящее время ограничены по ряду причин: во-первых, венчурное финансирование применяется, главным образом, в условиях очевидного кризиса или при банкротстве предприятий, и нацелено на минимизацию кризисных последствий в экономике; во-вторых, промышленные предприятия не владеют методами венчурного финансирования в условиях рыночной неопределенности.
Венчурное финансирование позволяет решить многие проблемы на пути рыночных преобразований, связанных прежде всего с необходимостью использования огромного накопленного ресурсного потенциала (еще сохраняющего свои преимущества по сравнению с другими странами) и усилением опасных кризисных явлений в экономике. В перспективе стабилизация хозяйственно-финансовой деятельности возможна лишь при условии проведения правильно организованной инвестиционной политики.
Основные участники рынка венчурного финансирования в России: 1) Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) особо рисковых (венчурных) инвестиций Создание данных фондов стало возможно с 2003 г., и по состоянию на 6 августа 2010 г. работали 62 фонда венчурных инвестиций. Стоимость чистых активов под управлением этих фондов по данным investfunds.ru составила 111 млн. долл. (3,3 млрд. руб.).
2) Бизнес-ангелы Статистика по количеству бизнес-ангелов и объемам осуществленных ими инвестиций отсутствует. По оценкам экспертов, объем инвестиций российских бизнес-ангелов составляет около 25-50 млн. долл. в год. 3) Российские государственные фонды финансирования венчурной индустрии представлены: - Региональными венчурными фондами, созданными в рамках частно-государственного партнерства по программам Министерства экономического развития РФ (к середине 2009 г. действовало или были близки к завершению формирования уже более 20 фондов). Их формирование обеспечивается из трех источников: средства региональных бюджетов – 25%, средства федерального бюджета – 25%, оставшиеся 50% - средства частных инвесторов. Капитализация действующих фондов к концу 2008 г. составляла приблизительно 150 млн. долл. США. Общий объем инвестиций (за период 2007–2008 годов), осуществленных региональными венчурными фондами, можно оценить на уровне 45–50 млн. долл., а общее число проинвестированных компаний составило около 30. Управление региональными венчурными фондами осуществляется частными управляющими компаниями. - Прочими государственными фондами: Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Венчурный инновационный фонд, Российская Венчурная компания, Росинфокоминвест, Госкорпорация Роснанотех. Особенностью данных структур является их проблемная эффективность, в ряде случаев небольшой объем выделяемых средств либо приостановление деятельности фондов. 4) Зарубежные инвесторы: - Зарубежные частные фонды, например, Zindel Private Equity Management, Martinson Trigon Venture Partners, AddVenture и др. - Международные организации: Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation, IFC) - инвестиционное подразделение Всемирного банка и др.
Международные сопоставления
Объем венчурного инвестирования, осуществляемого в РФ, несопоставимо мал в сравнении с развитыми индустриальными странами. Даже в группе стран Восточной Европы показатели России находятся на среднем уровне, несопоставимо малым в сравнении с США.