10.6.6. Последствия монетарной политики в условиях низкой

мобильности капитала и плавающего валютного курса

Стимулирующая денежно-кредитная политика при режиме плавающего курса принципиально иная. Возросшее предложение денег (ΔМ) приводит к увеличению совокупного спроса, и кривая LM сдвигается вправо до LM₁ (рис. 10.16).

Рис. 10.16. Политика «дешевых денег» в условиях плавающего валютного

курса и низкой мобильности капитала в модели «IS–LM–BP»

Как следствие, возрастет уровень ВВП до Y₁ (Y), а процентная ставка снизится до i₁. Это приводит к оттоку капитала за рубеж, и по счету капитала возникает отрицательное сальдо (КА). но, как и в ранее рассмотренных случаях, в связи с ростом ВВП (совокупных доходов) увеличиваются расходы на импорт (M), возникает дефицит торгового баланса (NX). В результате общий платежный баланс сводится со значительным дефицитом.

При плавающем обменном курсе для устранения дефицита курс национальной валюты должен автоматически снизиться (RER). Поскольку центральный банк в данных условиях не вмешивается в функционирование валютного рынка и позволяет обменному курсу свободно колебаться, происходящее обесценивание валюты будет стимулировать возрастание чистого экспорта (NX) и, следовательно, дальнейшее увеличение совокупного спроса и национального продукта (Y). поэтому на графике линия IS сдвинется вправо.

Таким образом, кривые ВР и IS сдвигаются до тех пор, пока все три графика не пересекутся в одной точке С. при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективной с точки зрения воздействия на ВВП, а наличие международной мобильности капитала способствует повышению ее эффективности. Кроме того, денежно-кредитная политика также поощряет и внешний спрос, а следовательно и экспорт в результате снижения стоимости национальной валюты.

Обесценение валюты усиливается из-за снизившихся процентных ставок, оттока капитала и возрастания дефицита платежного баланса, что создает еще более благоприятные условия для роста чистого экспорта и совокупного дохода.

10.6.7. Последствия внешнеторговой политики в условиях низкой мобильности капитала и плавающего валютного курса

Последствия внешнеторговой политики при плавающем валютном курсе меняются. Воздействие государства на объемы внешней торговли изменяет величину совокупного спроса (происходит сдвиг кривой IS в положение IS₁ (рис. 10.17).

Рис. 10.17. Протекционистская политика повышения таможенных пошлин

на импорт в условиях плавающего валютного курса и низкой

мобильности капитала в модели «IS–LM–BP»

Поскольку следствием повышения таможенных пошлин является рост чистого экспорта (NX), это приводит к изменению структуры платежного баланса (так как NX + KA = 0; и если NX↑, то KA). Кривая ВР сместится вправо в положение ВР₁, новая точка внутреннего равновесия В окажется слева от кривой ВР₁.

Из-за роста процентной ставки (i↑) возникает приток капитала в страну (KA). В результате платежный баланс сводится с положительным сальдо, что стимулирует курс национальной валюты к повышению (RER). Обменный курс растет до тех пор, пока не уравновесится платежный баланс (NX + KA = 0). Это связано с тем, что рост обменного курса вызовет обратный процесс сокращения чистого экспорта из-за падения экспорта (X) и роста импорта (M). В конечном итоге, уменьшение чистого экспорта сдвинет кривые IS₁ и ВР₁ влево до их первоначального положения. В точке А прекратится повышение обменного курса, экономика достигнет одновременного внутреннего и внешнего равновесия. Объем национального производства при этом не изменится.

Таким образом, в условиях свободно плавающего валютного курса внешнеторговая политика не оказывает влияния на изменение национального продукта.