10.3.3. Графическое построение кривой платежного баланса вр
Рассмотрим построение графической модели линии платежного баланса ВР (рис. 10.4).
Рис. 10.4. Графическая модель ВР (линия платежного баланса)
Как видно из рис. 10.4, квадрант II показывает баланс счета текущих операций (NX) как функцию (X–M), которая уменьшается при росте национального продукта в результате действия предельной склонности к импорту.
Квадрант III показывает условия внешнего равновесия, т. е. биссектрису, означающую, что дефицит баланса текущих операций уравновешивается краткосрочным притоком капитала: NX = –KA.
Квадрант IV показывает чистый краткосрочный приток капитала как функцию, которая положительно зависит от внутренней процентной ставки, так что снижение национальной ставки процента ниже мировой (i*–i) стимулирует краткосрочный отток капитала. При этом делается допущение, что мировая процентная ставка является неизменной.
Квадрант I представляет собой линию ВР, построенную как результат проекции точек из квадрантов II и IV.
10.3.4. Наклон кривой вр и степень мобильности капитала
Наклон кривой ВР определяется степенью мобильности движения капитала. Мобильность капитала – это интенсивность межстранового перелива капитала в ответ на колебания внутренней ставки процента по отношению к ее мировому уровню.
Если кривая ВР имеет наклон более пологий, чем кривая LM, то мы имеем условия высокой мобильности движения капитала. Если кривая BP имеет наклон более крутой, чем кривая LM, то мы имеем условия низкой мобильности движения капитала (рис. 10.5).
Рис. 10.5. Графическая модель кривой ВР в условиях низкой (а) и высокой
(б) мобильности капитала
На практике степень мобильности капитала определяется уровнем развития институтов финансового рынка и проводимой валютной политикой, например, ограничениями по валютным операциям.
Таким образом, пересечение трех графиков, отражающих равновесие трех рынков, дает модель «IS–LM–ВР», показывающую равновесие на товарном, денежном и валютном рынках одновременно (рис. 10.6).
Рис. 10.6. Модель «IS–LM–ВР» (совместное равновесие товарного,
денежного и валютного рынков)
В силу того, что курсы валют в экономике зарубежных стран в одном случае ближе к фиксированному курсу, в другом – к плавающему, эта модель строится для разных режимов валютных курсов (фиксированного и плавающего). Каждая из данных моделей отражает характер проводимой государственной политики. Существует также деление на краткосрочный и долгосрочный периоды, в рамках которых анализируется проводимая политика. Ее результаты могут быть различными в зависимости от рассматриваемого периода.
10.3.5. Адаптация открытой экономики к экзогенным шокам
Модель макроэкономического баланса в открытой экономике «IS–LM–ВР» может быть использована для объяснения механизма ее адаптации к экзогенным шокам – изменениям в мировой экономике, не зависящим от экономической политики данной страны. Экзогенные шоки могут происходить из реального, денежного, бюджетного и внешнего секторов как внутренней, так и зарубежной экономики.
Наиболее типичный из шоков – изменение уровня мировых цен на главные экспортные или импортные товары данной страны. Шок от зарубежных цен – это корректировка в открытой экономике, происходящая в результате резкого изменения пропорций между национальными и мировыми ценами из-за роста или падения последних.
Современная открытая экономика может автоматически адаптироваться к крупным макроэкономическим шокам, в том числе к росту мировых цен. Для объяснения механизма адаптации в этом случае отметим высокую мобильность капитала в модели, т. е. кривая BP более полога, чем кривая LM, валютный рынок реагирует на изменение ставки процента сильнее, чем денежный рынок.
Если товар, цена которого неожиданно возросла на мировом рынке, является импортным товаром данной страны, то ее импорт немедленно возрастет, что сдвинет кривую ВР1 влево на уровень ВР2 (рис. 10.7). Рост спроса на импорт сократит соответствующий спрос на отечественные товары, что означает сдвиг IS1 также влево на уровень IS2.
Рис. 10.7. Автоматическая корректировка малой открытой экономики
в условиях высокой мобильности
Промежуточное равновесие возникнет в точке В, однако отток иностранной валюты увеличивает предложение национальной валюты, в результате чего возникает понижение ее курса. снижение производства на экспорт в реальном секторе означает падение спроса на его финансирование, что создает аналогичное понижающее давление на процентную ставку.
Дальше все зависит от того, какой режим валютного курса имеет данное государство. Если курс фиксированный, то центральный банк, поддерживая его, предлагает иностранную валюту, сокращая тем самым предложение национальной валюты и двигая кривую LM1 также влево до уровня LM2. Макроэкономическое равновесие перемещается в точку В.
При плавающем валютном курсе ситуация иная. В результате перемещения IS1 кривой на уровень IS2,в точке В, находящейся слева от ВР1 кривой, появляется потенциальная возможность возникновения отрицательного сальдо платежного баланса. В результате курс национальной валюты начинает снижаться. Это сокращает импорт и увеличивает экспорт, т. е. возникает тенденция, противоположная изначальной. Как следствие, кривые IS2, и ВР2 сдвигаются на изначальный уровень, а макроэкономическое равновесие возвращается в точку А.
Итак, при фиксированном валютном курсе макроэкономический шок от роста мировых цен на импортный товар привел к долгосрочному падению дохода и совокупного спроса в данной стране, тогда как при плавающем валютном курсе он вызвал корректировку относительной стоимости национальной валюты и не привел к сколько-нибудь продолжительному росту доходов и совокупного спроса.
Таким образом, любой макроэкономический шок, возникший в реальном секторе за рубежом, имеет прямое воздействие на уровень спроса в открытой экономике при фиксированном режиме ее валютного курса, но не оказывает никакого воздействия на спрос, если курс плавающий.