Расчет прибыли, млн. Руб.

Выручка от реализации (продажи) 167

• Стоимость реализованной продукции 65,65

• Торговые и административные расходы 40

= Прибыль до уплаты налогов 61,35

— Налоги 21,47

= Чистая прибыль 39,88

Балансовые данные, млн. руб.

Используемый капитал:

Акционерный капитал 210

Нераспределенная прибыль:

Начальное сальдо 26

+ Прибыль за 1998 г. 39,88

Итого капитал 275,88

Активы:

Внеоборотные активы - Амортизация

= Итого внеоборотные активы

250 + 53 = 303

40

263

432

Оборотные активы:

Запасы готовой продукции 1,65

+ Запасы сырья и материалов 6,075

+ Дебиторы 22,25

+ Денежные средства 10,875

= Итого оборотные активы 40,85

• Кредиторская задолженность 6,5

• Налоги 21,47

Итого чистый оборотный капитал 12,88 Итого актив 263+12,88=275,88

Расчет рентабельности

Прибыль на акционерный капитал =

х 100% = 14,46%.

Прибыль на инвестиционный капитал =

х 100%=13,12%

Как показали расчеты, рентабельность фирмы значительно воз- росла. Проанализируем, за счет чего это произошло, с помощью формулы Дюпона.

1997 г.: 7,71% = = 14,45% х 0,53.

1998 г.: 13,12% = х 100 х

= 23,88% х 0,5496.

Как видим, доминирующее значение в увеличении рентабель- ности капитала принадлежит рентабельности оборота, возросшей с 14,45% до 23,88%.

Дальнейшее исследование должно затронуть рен- табельность отдельных видов продукции на осно- ве операционного анализа.

433

Практикум

Пример 1 Потребность в дополнительном внешнем финансировании

Дана следующая информация

Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Выручка (нетто) от реализации 200

Себестоимость реализации продукции 160

Валовая маржа 40

Коммерческие и управленческие расходы 10

Прибыль до уплаты налогов 30

Налог на прибыль 10

Прибыль после уплаты налогов 20

Дивиденды 14

Нераспределенная прибыль 6

Балансовый отчет (в тыс. Руб.)

I АКТИВ			ПАССИВ I
Текущие активы: Денежные средства Дебиторская задолженность {Материальные запасы	30 35 50	Текущие обязательства 100 Долгосрочные обязательства 30 |
		Итого долговые обязательства 130 Уставный капитал 80 Нераспределенная прибыль 25 J
Итого текущие активы [Внеоборотные активы	115 120
		Итого заемный и собственный капитал 235
[Итого активов	235

Эта компания ожидает, что в следующем году продажа увели- чится на 10%. В данном случае все статьи актива (включая основ- ной капитал) и долговые обязательства изменяются пропорцио- нально продаже.

а) Определите потребность во внешнем дополнительном фи- нансировании при помощи

248. прогнозного баланса и

249. аналитического метода;

б) Опишите ограничения метода процента от продаж.

434

Решение

(а) 1) Прогнозный баланс (в тыс. руб.)

Показатель	В данный момент	% от продаж (выручка 200 тыс. руб.)	В будущем году I (планируется I выручка I 220 тыс. руб.)
1	2	3	4
Актив Текущие активы Внеоборотные активы Итого активов Пассив Текущие обязательства Долгосрочные обяза- тельства Итого обязательств Уставный капитал Нераспределенная прибыль	115 120 235 100 30 130 80 25	57,5 60 50	126,5 132 258,5 110 30 140 80 31,6*
Итого собственный |капитал	105		111,6
Итого обязательства и [собственный капитал	235	Итого обеспеченное финансирование	251,6
	> Требуемое внешнее финансирование		6,9**
	Итого		| 258,5 1

* Нераспределенная прибыль в следующем году = = Нераспределенная прибыль прошлого года + Чистая прибыль следую- щего — Сумма выплаченных дивидендов.

Норма выплаты дивидендов = = 0,7.

Рентабельность = х 100% = 10%.

Следовательно нераспределенная прибыль на конец прогнозного пе- риода = 25 тыс. руб. + 220 тыс. руб. х 0,1 - (220 тыс. руб. х 0,1) х 0,7 = = 31,6 тыс. руб.

** Требуемое внешнее финансирование = Планируемые активы — — (Планируемые обязательства + Планируемая стоимость акций) = = 258,5 - 251,6 = 6,9 (тыс. руб.).

435

2) Расчет проводится по формуле определения потребности в дополнительном внешнем финансировании (раздел 3.3 части III):

20 тыс. руб. х 117,5% - 20 тыс. руб. х 50% - 220 тыс. руб. х х 10% х (1 - 0,7) = 6,9 тыс. руб.

б) Ограничения метода процента от продаж следующие:

250. предполагается, что связи между продажами и статьями рас- ходов, активами и обязательствами должны быть очень тесными и свободными от каких-либо посторонних воздействий;

251. метод не обеспечивает точного прогноза, когда фирма имеет дополнительную способность для поглощения всего или части объема планируемых продаж и соответствующих вложений в ак- тивы.

Пример 2

Прогноз реализации и денежных поступлений

Программа сбыта торговой компании на второй квартал, тыс. руб.

	Апрель	Май	Июнь	Всего |
I Программа сбыта	50	60	60	170 |

Поступление денежных средств от продажи в кредит составляет 70% в месяц продажи, 20% в следующий месяц, 8% в третьем меся- це и 2% составляют неплатежи. Баланс дебиторов по расчетам в начале второго квартала равен 20 тыс. руб., из которых 5 тыс. руб. представляют наличные, несобранные за февральские продажи, а 15 тыс. руб. — наличные, несобранные за продажи в марте.

Вычислите:

а) объем реализации за февраль и март;

б) планируемое получение наличных от продаж за каждый ме- сяц с февраля по июнь.

При этом не учитывая ответ на вопрос (а), предположим, что объем февральских продаж равен 40, а мартовских — 60 тыс. руб.

Решение

Из баланса дебиторов:

а) 1) 5 тыс. руб. = Объем реализации в феврале х (1 — 0,7 — 0,2).

Тогда

Объем реализации в феврале = 5 тыс. руб. : (1 — 0,9) =

= 50 тыс. руб.

2) 15 тыс. руб. = Объем реализации в марте х (1 — 0,7).

436

Тогда

Объем реализации в марте =15 тыс. руб.: 0,3 = 50 тыс. руб.

Получение наличных, тыс. руб.	Апрель	Май	Июнь
Февраль 40 (8%) Март 60 (20%) 60 (8%) Апрель 50 (70%) 50 (20%) 50 (8%) Май 60 (70%) 60 (20%) Июнь 60 (70%)	3,2 12 35	4,8 10 42	4 12 42
Итого наличных	50,2	56,8	58

Пример 3

Прогноз денежных поступлений и дебиторской задолженности

Даны следующие данные по продажам, тыс. руб.

	Сентябрь (факт)	Октябрь (факт)	Ноябрь (оценка)	Декабрь (оценка)
Продажа за наличные	14	11	7,5	5 I
| Продажа в кредит	100	90	60	70 I
| Всего продано	114	101	67,5	75 |

Предыдущий опыт показывает, что получение наличных обыч- но происходит следующим образом: денежные средства в месяц продажи не поступают, 85% денег за продажи поступают в сле- дующем месяце, 14% собирается во втором месяце после продажи и 1% денег составляют безнадежные долги.

Вычислите:

а) поступление наличных денег в ноябре и декабре;

б) дебиторскую задолженность на 30 ноября, если на 31 октяб- ря ее сумма составляла 50 тыс. руб.

Решение

а) Получение наличных, тыс. руб.

437

	Ноябрь	Декабрь
Продажа за наличные	7,5	5
Сбор наличных
За сентябрьские продажи
100 (14%)	14
За октябрьские продажи
90 (85%)	76,5
90 (14%)		12,6
I За ноябрьские продажи
60 (85%)		51
| Всего получено наличных	98	68,6 |

б) Дебиторская задолженность (30 ноября) =

= 50 + 60 - 14 - 76,5 = 19,5 (тыс. руб.).

438