Три позиции равновесия:

РФХД « 0, квадраты 1, 2, 3

Квадрат 1: «Отец семейства»

Темпы роста оборота ниже потенци- ально возможных. Не все внутренние ре- сурсы предприятия задействуются. Предприятие уменьшает задолженность и обходится по все возрастающей про- порции собственными средствами, поч- ти не пользуясь эффектом финансового рычага.

• При повышенных темпах роста оборота это «завидное» предприя- тие: оно располагает неиспользо- ванными возможностями развития. При реактивизации этих возможностей есть шанс переместиться в квадрат 4 (поли- тика привлечения заемных средств) или в квадрат 2 (рост инвестиций или даже инвестиционный рывок).

• При пониженных темпах роста оборота — это стареющее предприятие. Если оно не переориентируется, то через ряд промежуточных положений со временем переместится в нижние квадраты.

Квадрат 2: «Устойчивое равновесие»

Устойчивость равновесного состояния... Как сохранить эту цен- ную характеристику деятельности предприятия?

• Если поставлена цель поспевать за бурным развитием рынка, то придется задействовать финансовые результаты, разуравно- весить РХД и перемещаться к квадратам 3, 5 или 8.

402

• Напротив, при замедленных по сравнению с быстро возрастающи- ми рыночными возможностями, разумно рассчитанных темпах роста оборота происходит переме- щение в квадраты 1, 4 или (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию, а темпы роста обо- рота низковаты) 7.

Квадрат 3: «Неустойчивое равновесие»

Это не совсем естественное положе- ние. До поры до времени удается усто- ять благодаря форсированию задолжен- ности...

• Если, следуя за рыночной конъюн- ктурой, реинвестировать прибыли и любой ценой продолжать нара- щивать темпы роста оборота, то необходимость стабилизации РФД подводит фирму к стратегии увели- чения собственных средств (квадрат 8).

• Если же удается добиться увеличения рентабельности, пре- вышающего темпы роста оборота, то предприятие будет пе- ремещаться к 5-му квадрату (или ко 2-му, если темпы роста оборота и рентабельнее™ сравняются).

Три позиции дефицита:

РФХД < 0, квадраты 7, 8, 9.

Квадрат 7: «Эпизодический дефицит»

Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвид- ных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивиден- дам).

403

• Если экономическая рентабельность растет быстрее оборота, то происходит перемещение в квадрат 2 или в квадрат 1.

• В противном случае предприятие рискует угодить в квадрат 8, а затем и в квадрат 9.

Квадрат 8: * Дилемма»

Предприятие частично использует свои возможности наращивания задол- женности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспе- чения внутренних потребностей функ- ционирования.

• Если уровень экономической рен- табельности восстанавливается или даже начинает превышать TPO, то возможен подъем в квад- рат 2 или хотя бы в квадрат 7 (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию).

• Если экономическая рентабельность стагнирует или умень- шается, то не миновать квадрата 9.

Квадрат 9: «Кризис»

В затруднительном положении цело- му ряду предприятий приходится при- бегать к дезинвестициям (чтобы пре- кратить обескровливание результата хо- зяйственной деятельности), к различ- ным видам финансовой поддержки (для стабилизации результата финансо- вой деятельности), к дроблению на ма- лые предприятия (чтобы было легче об- ратить ТФП в отрицательную величи- ну) и перемещаться в квадраты 8 или 7.