Благоприятно:

Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолжен- ность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа да- ют источник финансирования, порождаемый самим эксплуатаци- онным циклом.

Неблагоприятно:

• Замораживание определенной части средств в запасах (ре- зервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продук- ции). Это порождает первостепенную потребность предпри- ятия в финансировании.

• Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки со- ответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воз- держивается при этом от немедленного возмещения затрат — отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

ДОЛГОВЫЕ ДОЛГОВЫЕ

ТЕКУЩИЕ ЗАПАСЫ ПРАВА К ОБЯЗАТЕЛЬ-

ФИНАН - СЫРЬЯ И КЛИЕНТАМ CTBA ПОС - СОВЫЕ = ГОТОВОЙ + (ДЕБИТОР- - ТАВЩИКАМ ПОТРЕБ- ПРОДУК- СКАЯ (КРЕДИТОРСКАЯ НОСТИ ЦИИ ЗАДОЛЖЕН- ЗАДОЛЖЕН- НОСТЬ) НОСТЬ)

Рассмотрение экономического содержания ТФП предприятия вплотную подводит нас к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения

310

средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.

ПЕРИОД ОБОРАЧИ- ВАЕМОЮ - ТИ ОБО - РОТНЫХ СРЕДСТВ

ПЕРИОД ₌ ОБОРАЧИ - ВАЕМОСТИ ЗАПАСОВ

ПЕРИОД СРЕДНИЙ ОБОРАЧИ - СРОК ВАЕМОСТИ ОПЛАТЫ + ДЕБИТОР- - КРЕДИТОР- СКОЙ ЗА - СКОЙ ДОЛЖЕН - ЗАДОЛЖЕН - НОСТИ НОСТИ

(D

(2)

(3)

Важное правило

Предприятие заинтересовано в сокращении показателей (1) и (2) ив увеличении показателя (3) с целью сокращения периода оборачиваемости оборотных средств.

ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), а также во времени относитель- но оборота:

Если результат равен, скажем, 50%, то это означает, что не- хватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота; 180 дней в году предприятие работает толь- ко на то, чтобы покрыть свои ТФП.

«Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лих- вой перекрывал клиентскую задолженность», — уже думает, веро- ятно, опытный в бизнесе Читатель. Действительно, тогда у пред- приятия в каждый данный момент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства (величина ТФП оказывается при этом отрицатель- ной). Но как же добиться такого положения? Задача эта сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по постав- кам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг). Вскоре будет сделан такой расчет, но прежде отметим, что величина ТФП неодинакова для различных отрас- лей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ТФП оказывают влияние:

311

во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового цик- лов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция — в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции; во-вторых, темпы роста производства: поскольку текущие финансовые потребности вытекают непосредственно из ве- личины оборота, постольку и величина их изменяется парал- лельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и прочее. Кроме того, в условиях инфляции предприятия пред- почитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не пере- плачивать за него после очередного взлета цен; в-третьих, сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Не- схождение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления рас- четов в выполнение своих обязательств — так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности); в-четвертых, состояние конъюнктуры: при «разогретом» и высококонкурентном рынке самое нелепое, что может слу- читься с продавцом — это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит обыч- но к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупате- лей все более выгодными условиями коммерческого кредита; в-пятых, величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости (Добавленная стои- мость : Выручка от реализации х 100), тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высокой норме добавленной стоимости и, казалось бы, небольшой степени зависимости предприятия от закупок сырья, фирме приходится просить своих поставщиков о бо- лее длительных отсрочках платежей.

* Наиболее длительный цикл производства и реализации наблюдается как раз у предприятий с высокой нормой добавленной стоимости. У таких предприятий, как правило, значительные запасы готовой продук- ции, а потребности в сырье относительно скромные. Это заставляет предприятия наращивать дебиторскую задолженность и одновременно снижает роль кредиторской задолженности в удовлетворении ТФП.

312

Попробуем на примере не только доказать существование это- го парадокса, но и показать, как рассчитать разумную длитель- ность отсрочек по клиентской задолженности, с одной стороны, и по платежам поставщикам, с другой стороны.

Два предприятия — А и Б — получают в среднем один месяц отсрочки платежа по поставкам сырья и, в свою очередь, предо- ставляют клиентам месячные отсрочки. Идеальная ситуация? Посмотрим, «взвесив» выручку и стоимость сырья по средней длительности отсрочки соответствующих платежей. Если средне- месячный оборот предприятия А составляет 100 тыс. руб., а стои- мость потребляемого сырья — 50 тыс. руб., то клиентская задол- женность перекрывается коммерческим кредитом поставщиков лишь наполовину:

Коммерческий кре- дит поставщиков (кредиторская задолженность)

Текущий дефицит

Клиентская (дебиторская) задолженность

оборотных средств

по хозяйственным

операциям