Чистая рентабельность собственного капитала (roe) и ее факторный анализ

Формула Дюпона и факторный анализ

Чистая прибыль / Собственный капитал :

1) Чистая прибыль / Выручка

X

2) Выручка / Активы

X

3) Активы / Собственный капитал

Показатель Компания	Чистая прибыль / Собственный капитал	Чистая прибыль / Выручка «Управление издержками»	Выручка / Активы «Управление эффективностью»	Активы / Собственный капитал Собственный капитал / Заемный капитал
А	80%	20%	2	2 50 / 50
В	135%	15%	3	3 33 / 67
С	125%	5%	5	5 20 / 80

Показатели рыночной стоимости (рыночной привлекательности) предприятия

Рассчитываются по открытым акционерным обществам. Показатели – индивидуальные, отраслевые, по группам.

(А) Расчет всевозможных показателей на 1 акцию

17. Чистая прибыль на одну акцию

(Чистая прибыль по итогам года) / (Число акций в обращении) = Earnings per Share, EPS

Разводненная прибыль на 1 акцию = Чистая прибыль / (Возможное число акций, если бы управляющие использовали все возможные инструменты для увеличения / уменьшения числа акций)

17. Дивиденды на 1 акцию

Общая сумма дивидендов / (Число акций в обращении) = Dividend per Share, DPS

17. Собственный капитал на 1 акцию

(Собственный капитал на конец года) / (Число акций в обращении) = Book Value per Share, BVPS, балансовая цена акции

17. Выручка на 1 акцию

(Выручка за год) / (Число акций в обращении) = Sales per Share

(B) Сопоставляем все найденные показатели на 1 акцию с рыночной ценой акции

Рыночная цена акции к всем показателям на 1 акцию

17. Цена к доходности

(Market price) / EPS = (Market Capitalization) / (Net income) = Price to Earnings, P/E, Price/Earnings Ratio

Пример

• Компания А: 20/2 = 10

• Компания В: 30/6 = 5

• Компания С: 20/5 = 4

Компания А пользуется большей популярностью на рынке, чем другие компании. Важно знать отраслевой P/E. Например, он равен 7. Значит, компания А переоценена, а В и С – недооценены.

Компания А – «обувь из итальянского магазина», компания С – «обувь из китайского магазина»

26. Цена к собственному капиталу

(Market price) / BV = (Market Capitalization, Market Value) / (Stockholders’ Equity) = Price to Book Value

Пример

• Компания А: 10,0. Компания переоценена в 10 раз!

• Компания В: 2,5. «Рыночный здоровячок»

• Компания С: 0,7. Компания недооценена рынком

26. Цена к выручке

(Market price) / (Sales per share) = (Market capitalization) / (Sales per revenue)

MP/S = MC/S

Пример

• Компания А: 5,0

• Компания В: 1,0

• Компания С: 0,8

«Гоголевский Вий»: Магический круг, за который не стоит выходить. Выручка как основа, обеспечение акций.

26. Норма дивиденда к рыночной цене акции

(Dividends per share) / (Market price) *100 = Dividend Yield

Пример

• Компания А: 10%.

• Компания В: 2%

• Компания С: 1%

Низкая норма дивиденда характерная для крупной компании. Инвестор, покупая акции такой компании, рассчитывает скорее не на получение дивидендов, а на рост курсовой стоимости акции.

26. Dividend payout ratio

(Dividend per share) / (Earnings per share)

Пример

• Компания А: 5%. Остальные 95% инвестируются в саму компанию

• Компания В: 0,6.

• Компания С: 1,2. Компания для выплаты дивидендов взяла деньги еще и из резервов. Т.о., она уменьшает свои накопленные резервы. Вся прибыль + часть резервов